联发科目标价 外资降
联发科（2454）手机芯片降价风暴持续发烧，为明年获利增添疑虑；二家外资昨（27）日同步调降联发科目标价。摩根大通（JP Morgan）维持「加码（overweight）」评等，目标价自680元降至615元；巴黎证券则自518元降至500元。
市场担心联发科营收和获利高峰期已过，联发科股价从波段高点530元开始下跌，过去一周跌幅约一成，昨天小幅反弹收470.5元，上涨3.5元。
虽然联发科第三季财报亮眼，但市场认为，第四季本来就是大陆手机销售淡季，且联发科基期已高，外资10月以来纷纷调节联发科持股，昨天股价虽反弹，但仍卖 超3,816张。目前外资不但对联发科第四季看法分歧，对明年成长性也有不同看法，联发科总经理谢清江将在30日法说会发布第四季营收和获利展望，有助厘 清市场疑虑。
瑞银证券半导体产业分析师程正桦表示，联发科为巩固市占率而降价，可守稳63%市占率，但第四季芯片均价下滑幅度约10%到20% ，10月下旬大陆手机芯片和LCD驱动IC需求转弱，11月假如新兴市场需求没有起来，需求可能更弱。
程正桦认为，中东和东南亚市场已经成熟，全球一线手机品牌大厂如诺基亚等推出低价手机，在毛利率和均价有下滑压力下，明年营运若要维持20%的年成长率恐有困难，目标价降至495元。
摩根大通认为，市场把展讯杀价抢单的事情看的太严重，联发科客户数目相当多，对部分几家降价不会对毛利率带来太大影响，且展讯客户群与联发科不同，第四季 毛利率应在58%到59%的高档水平，第四季营收季下滑率10%到15%，比先前预期5%幅度大。但整体而言，联发科确实面临均价下滑压力，将2009至 2011年获利调降4%到9%。巴黎证券表示，联发科10月营收估计较9月下滑三成，第四季营收季下滑14%到23%，低于市场12%的预期，联发科毛利 率将从第三季的60.7%掉至57.4%。
市场担心联发科营收和获利高峰期已过，联发科股价从波段高点530元开始下跌，过去一周跌幅约一成，昨天小幅反弹收470.5元，上涨3.5元。
虽然联发科第三季财报亮眼，但市场认为，第四季本来就是大陆手机销售淡季，且联发科基期已高，外资10月以来纷纷调节联发科持股，昨天股价虽反弹，但仍卖 超3,816张。目前外资不但对联发科第四季看法分歧，对明年成长性也有不同看法，联发科总经理谢清江将在30日法说会发布第四季营收和获利展望，有助厘 清市场疑虑。
瑞银证券半导体产业分析师程正桦表示，联发科为巩固市占率而降价，可守稳63%市占率，但第四季芯片均价下滑幅度约10%到20% ，10月下旬大陆手机芯片和LCD驱动IC需求转弱，11月假如新兴市场需求没有起来，需求可能更弱。
程正桦认为，中东和东南亚市场已经成熟，全球一线手机品牌大厂如诺基亚等推出低价手机，在毛利率和均价有下滑压力下，明年营运若要维持20%的年成长率恐有困难，目标价降至495元。
摩根大通认为，市场把展讯杀价抢单的事情看的太严重，联发科客户数目相当多，对部分几家降价不会对毛利率带来太大影响，且展讯客户群与联发科不同，第四季 毛利率应在58%到59%的高档水平，第四季营收季下滑率10%到15%，比先前预期5%幅度大。但整体而言，联发科确实面临均价下滑压力，将2009至 2011年获利调降4%到9%。巴黎证券表示，联发科10月营收估计较9月下滑三成，第四季营收季下滑14%到23%，低于市场12%的预期，联发科毛利 率将从第三季的60.7%掉至57.4%。
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