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北方华创深度报告:设备需求爆发在即,“国产化”逐步替代

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来源: 浙商证券   发布者:浙商证券
热度28票   时间:2017年8月10日 05:30
2018年多条产线建成,半导体设备需求爆发式增长。

    2017年1-6月,在中芯国际,上海华力,联电厦门,英特尔大连的投资驱动下,我国半导体设备总体采购金额达到40亿美金。我们预计,国内2017年半导体设备采购额将与2016年(约为70亿美金)基本持平,维持70-75亿美金水平。

    2018年,随着上海华力新厂,长江存储3DNAND,福建晋华DRAM等产线的逐步建成投产,我国将迎来半导体设备采购高峰,2018年整体设备需求量有望达到100亿美金。

    泛半导体设备供应商,受益多行业市场增长需求。

    北方华创是国内半导体设备龙头企业,除IC制造装备外,公司产品覆盖LED,面板,光伏,真空电子以及新能源锂电等多个行业。受益国内下游市场多个行业产能扩张下的设备需求增长,目前北方华创在手订单饱满,半导体制造领域的订单可见度将在下半年进一步提高。公司募资建造的“微电子装备”项目将于年底达到可搬入状态,为明年下游设备需求的扩张提供了产能保障。公司电子元器件业务销售成长稳定且利润率较高,为公司提供稳定的盈利来源。

    02专项重点单位,研发成果陆续获得产线验证通过。

    公司长期承担国家“02”专项科研任务,以促进国内半导体设备的技术提升并逐步实现“国产化”替代。经过九年攻关,完成了刻蚀机、PVD、氧化炉、LPCVD、清洗机等集成电路设备90/55/40/28纳米工艺验证,并实现产业化。部分机台在中芯国际产线已实现对国外设备的替代。公司产品进入台湾联电,力晶产线,进一步证实了多年技术攻坚取得的突破性进展。

    盈利预测及估值。

    公司作为国产半导体设备主要供应商,产品逐渐导入客户产线。受益于下游客户建线扩产的设备需求增长,我们认为公司将迎来业绩高速增长期,,且盈利能力维持稳定。预计2017-2019年公司营业收入为23.9,35.0以及41.4亿元,同比增长47%、47%、18%;归母净利润为1.37,2.64及3.79亿元,对应P/E为76.20,39.54以及27.55倍。首次覆盖,给予“增持”评级。



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