赵晓光:手机横向扩张的机会在军民融合与汽车

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来源: 新财富杂志   发布者:新财富杂志
热度23票   时间:2017年5月15日 05:32
  未来几年不会出现新的巨头。如果五大巨头都在干同一件事情,那这件事情绝对是非常有前景的。现在,它们的目标锁定在了人工智能、硬件、5G。

  作为过去十年A股涨幅第一的板块,电子产业为资本市场留下一个又一个牛股,带来一场又一场投资狂欢。2017年,电子板块还将走出怎样的行情?未来又可能带来怎样的惊喜呢?

  天风证券研究所所长、七度蝉联新财富最佳分析师电子行业第一名的赵晓光,可以说是见证、引领甚至改变了A股电子行业的研究、投资与产业发展的人物。2017年5月12日,他在新财富与远东宏信联合举办的TMT上市公司峰会论坛上,以“全球崛起和硬件深化之2.0”为题做了主题演讲,从制造业的纵向、横向扩张角度,深度分析了电子行业未来投资机会,可谓干货满满,且随新财富投研圈一起细品。

  



  剖开产业链 挨个分析投资机会

  我们首先要搞明白产业轮动的规律,在这个背景下去寻找未来有机会的产业。电子行业是全球制造业的代表,从制造业的角度来看,制造业的发展经历了什么样的过程呢?

  从2009年开始到今年,整个电子制造行业都是围绕智能手机展开的。而智能手机,则主要是围绕模组展开,即如何把5到10个零部件通过精密制造的方式组装在一起。到现在我们可以自豪地说,打开一个苹果的手机,里面绝大多数模组的供应商已经变成中国企业,而且都是排名第一第二的企业。声学、电池、面板、触摸、马达、连接器、天线、玻璃等,排名靠前的都是中国企业。摄像头这一块还不是中国企业占据龙头,但是舜宇光学的市值增长了很多。

  已经发展的这些领域,市值都很高。在这个领域看投资机会,绝对不仅仅是看产量,而是要看供给、竞争,要找竞争格局最好的行业。怎么判断竞争格局的好坏?就看它在和谁竞争。如果是中国人互相厮杀,基本上就会不断有降价的情况。如果还在跟日本人竞争,你就可以继续干它,干到它最后倒闭为止。其实这些企业当年起来就是不断地干日本人和台湾人竞争过来的。当时有一个统计,2013年日本电子企业的董事长的年龄是67岁,台湾是58岁,中国是45岁,中国企业老板更年轻,而对方的精力、进取心、学习能力都跟不上。

  我们总结下来发现信维通信是非常好的。经过这一波上涨,这些公司的估值水平大概在25倍左右,到明年上半年还有一个估值切换。如果还有上升的空间的话,就看苹果怎么收购汽车,我们已经看到了这样的迹象。所以我不太担心。如果再加上竞争格局较好的逻辑,更可以放心地持有。

  很多人说今年的投资越来越难,其实也越来越简单,就买各个行业的龙头,它既然能干到500亿市值,也就证明了它的能力。我们看到每个企业都在通过人才的引进、技术的引进、渠道的复制等拓展新的业务,所以基本上不用太担心。

  从股价涨幅的角度来看,欧菲光过去的股价涨得并不太多,但是它投入摄像头这个行业,长期来看有比较大的增长。

  在没有完全攻陷的领域,滤波这个行业需要大家站在一个战略的高度重视,这一块有很明确的机会。

  模组产业在2008年金融危机之后,通过中国企业家大力的发展,已经进入了一个不需要证明它能力的阶段,每个企业在每个领域都做成了全球的龙头,处于强者恒强的阶段,这些企业可以说百米赛跑已经跑到70米。另外还有一些处在刚开始起跑阶段的企业,或百米赛刚跑到20米、30米的阶段的企业,按照产业发展的规律来看,它是一个下游往上游的递推。

  没有当年的代工产业的辉煌,就没有今天的模组产业的辉煌,模组产业都是中国人做了,它的上游的设备、材料、芯片一定是用中国人的。这些企业家都很牛,英语水平都很差,他不可能跟老外沟通,他们跟中国人沟通的成本才是最低的。所以材料、设备跟芯片在未来的5年,完全会出现新一批可以复制模组产业的公司。

  设备在未来几年会进入一个高速发展的阶段,一大波代工厂正在进行的事情是,用设备替代工人,设备存量市场正在翻倍增长。设备领域真正能成功的企业,就是具备平台型的,具备复制产品能力的企业。设备是很绝密的,它涉及到每个企业生产的诀窍和生产的秘密,不是说谁都可以干设备。要能有复制产品的能力,必须要掌握客户,从这个角度上,我们一直看好一家公司,就是大族激光。它以前只卖激光设备,但是基本上所有优秀的制造业企业都是它的客户。一方面它通过做苹果的供应商,一年赚十几个亿的利润;另一方面,激光的加工是每个企业生产中重要的一环,大族激光通过给企业提供服务,就了解了哪些企业有哪些问题,生产有什么诀窍,并给它们提供解决方案。这种企业了解客户、掌握客户的企业,很容易成为平台型企业。

  商业模式最核心的精髓就在于控制渠道,有再牛的技术,没有渠道都是瞎扯。大族激光这个企业是被低估的,因为它控制了渠道,它只需要不断地整合技术就可以。当前IPO速度加快,很多企业不愿意卖出,因为它可以自己选择上市。而如果考虑被上市公司收购,一定是看上市公司能否带来它没有的东西。

  另外一个领域是材料行业,这个行业分得很细。中国的面板行业先起来了,在面板行业就出现了一些几百亿市值的公司。另外半导体行业的机会也会越来越多,在目前的情况下,这个行业已经进入确定性的景气阶段。

  手机横向扩张的机会在军民融合与汽车

  垂直扩张之外是横向扩张,即从手机领域往别的领域扩张。这里面最大的机会,第一是军民融合,第二是汽车。

  军民融合的核心,本质上是军工的技术转化为民用,而不是让民营企业干军工的业务。世界大国的核心工业生产技术都来自于军工,中国目前在大电子领域,有三个方面是最牛的,第一是通讯设备,有华为、中兴;第二是安全设备,有海康、大华;第三是声学设备。这都是有渊源的,中国当年要把东方红卫星发到天上去,要传播信息、图象、声音,这就需要用到通讯技术、安防技术和声学技术,所以这都是军工转民用的一些技术。

  对于汽车行业,把这个领域看得再高都不为过。当年从功能手机到智能手机,最大的区别是触摸屏,所以当年先炒的是触摸屏,接着是手机的各个环节。新能源汽车和传统汽车最大的特点是多了一个锂电池,所以这两年比较热的是锂电池。未来在汽车行业,外观创新是一个最大的机会。现在我没有看到哪个人说这个事情,但这一定是最重要的事情。外观创新带来的就是激光加工、3D打印的机会。

  全球五大巨头都在做的事情 一定非常有前景

  刚才讲的是制造业的纵向和横向的扩张,下面讲讲未来的机会。

  简单来讲,就看全球五大科技巨头谷歌、亚马逊、Facebook、苹果、微软都在干什么。未来几年不会出现新的巨头。如果五大巨头都在干同一件事情,那这件事情绝对是非常有前景的。

  现在五大巨头都在做人工智能,它是以数据为核心,而不是以算法为核心的。人工智能来源于数据,数据来自物联网。另外,人工智能只是一个工具,未来的机会在各行各业。人工智能未来会成为一个普世的技术,它是跟各个传统行业结合的,替代HR、研发、工程师、采购等,5年后很多人会失业。

  其次,巨头在做硬件。做硬件的角度,有两个东西是它们重合度最高的。第一是视频产业。视频的本质是重新定义互联网。人和人的连接方式,从文字到语音到视频。眼睛看到的比耳朵听到的要有效得多。全球五大巨头,有四个在做视频,包括视频服务、视频硬件。第二是做声学,平均没人每天有两个小时在听音乐,这是一个时间的入口。

  5G是未来很多行业的基础,包括视频、物联网。最近我从产业角度跟踪下来发现,有几个产业要进入一个临界点,第一个是3D打印,第二是物联网,第三是AR。这三个行业在明年将会成为真正爆发的行业。

  智能手机有很多的创新,有深远意义的创新实际上是就是两个,第一个是无线充电,第二是3D识别。



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