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“新时代的东芝”如今在哪里

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来源: 中证网   发布者:中证网
热度69票   时间:2017年1月08日 06:30
□本报记者 王亚宏

  网络时代,隔三差五就会刷出一支“神曲”。可在三十年前黑白电视一统天下的时代,一首“洗脑歌”的地位却要千百遍的重复才能奠定。当年,“TOSHIBA,TOSHIBA,新时代的东芝”这句广告歌曲,就是一句如雷贯耳的魔音。

  不过,虽然东芝的品牌广告做得足够成功,但公司近年来却麻烦不断。在一系列运营丑闻的打击下,这家老牌企业还有多大的机会进入下一个“新时代”已经被打上问号。

  断崖波动惊天下

  并不是每家公司都在圣诞节后能开心地打开圣诞老人送来的礼物,有的会收到财务炸弹,比如日本装备制造商东芝。

  在2016年圣诞节后12月27日开始的三个交易日里,东芝股价遭遇断崖式下跌,累计跌幅超过40%。对于这种异常的波动,东芝称是由于其美国子公司西屋电气的一些业务可能会带来严重亏损。

  东芝于2006年收购久负盛名的西屋电气,当时这被看作是东芝押宝核能业务的重要一步。西屋电器固然搭起了东芝进入美国核能市场的桥梁,但在业务整合与跨国管理上的疏漏也为东芝埋下隐患。

  西屋电器2015年从芝加哥桥梁钢铁集团手中收购其核能建造及服务业务,东芝直到最近才发现这笔收购的资产很可能比早前估值要低,而且在美国建设核电站所需的费用比预想的更多。虽然东芝在二月份才能确认资产价值减计,但分析师认为金额可能高达几十亿美元。这笔巨大的减计,造成投资者对公司前景感到不安,于是纷纷抛售股票。

  由于核能业务占东芝总体收入的三分之一,因此这笔损失不只反映东芝在做出收购决定时并没有正确估价,更反映出该公司在下注核能领域中遇到了大麻烦。因为自从2011年的日本福岛核电站危机后,东芝推销核能变得越来越艰难。有些国家政府本来是东芝的目标客户,但在那之后选择缩减发展核能的规模,或者完全放弃核能,转而发展再生能源。

  东芝面临的困难不只是开拓市场不力,已拿下项目的推进也步履维艰。比如西屋电气的两个分别位于美国佐治亚州和南卡罗来纳州新型核反应堆已经延误,成本也超出预算。

  会计丑闻伤元气

  股价大幅波动只是东芝的表象,随着资产减损,该公司脆弱的财务状况可能会进一步恶化。对这样的老牌企业来说,所有的问题都是冰冻三尺非一日之寒,这家公司背后还有大量隐患。

  就在东芝收购西屋电器的同年,这家公司还爆出惊人的会计账目丑闻。当时调查人员发现,自2008年以来,东芝累计虚报12亿美元的利润,且高层管理人员知晓利润被虚报,因为他们力图达到不切实际的业绩目标。

  在那之前,东芝一直被当作日本企业治理的典范,无论是公司透明度还是盈利能力都被人称道,日本的养老基金就持有不少东芝的股票。然而由于财务监管部门的调查,东芝于2015年4月宣布正在审核旗下一个部门可能存在的会计误差。打那以后,外界对东芝公司的财务报表的不信任感不断加深。内部调查最初发现,账目有数千万美元的不一致,而这一数字后来不断膨胀,其范围从冰箱到核电厂无所不包,几乎所有部门都涉及虚报收益问题。

  在对东芝的财务问题进行彻底调查后,调查委员会表示他们发现东芝包括最高层在内的管理层有系统地涉及此事,目的是故意夸大净利润。委员会表示,东芝的财务官员刻意系统性地掩饰此事,蓄意不向审计人员充分说明情况。

  东芝公司的问题可追溯至2008年全球金融危机引发的经济滑坡。在经济危机导致市场需求下降之时,公司高管还坚持要求部门经理达到难度与日俱增的利润目标。重压下,很多人借助于在账目上耍花招和走捷径。

  最终东芝要为这条“捷径”付出代价,承认虚报后东芝股价下跌了25%,包括社长在内的16名董事中有半数辞职。更重要的是,经过140多年培育出的公司信誉度在会计丑闻中遭受严重打击。

  断臂求生待何年

  自从东芝爆出账目丑闻后,为了摆脱困境填补亏空,该公司就开启了“卖卖卖”的模式。

  先是2015年7月,东芝以总价9.45亿美元的价格出售所持有的芬兰电梯制造商通力的股份,半年后又以4.77亿美元将家电业务中80.1%的股份出售给中国美的集团(29.390, -0.30, -1.01%)。同时,美的也将获得东芝品牌40年的全球授权、超过5000项白色家电相关技术专利,以及东芝家电在日本、中国、东南亚的市场、渠道及制造基地。


  家电曾是东芝的一张名片,在该公司的历史上,不少辉煌都由家电写就。包括制造出日本最早的晶体管电视与微波炉、笔记本电脑和DVD等。东芝试图通过与美的合作,削减采购等成本,同时新推出此前没有的产品群,以提升市场份额,提高利润。

  不过靠家电扭亏所需时间太长,东芝还在继续割肉甩卖。只有优质资产才能卖上好价钱,于是去年3月东芝又以近60亿美元的价格,将旗下日本最大的医疗设备供应商东芝医疗系统公司卖给佳能。东芝医疗系统是东芝的优质子公司,主要从事核磁共振成像仪、X射线检查仪等医疗器械的制造销售。东芝宣布出售该子公司后,富士胶片、柯尼卡美能等各方参与竞购,最终佳能胜出。

  东芝通过不断做减法来减负,不过在保住核心业务方面也遇到一些麻烦。去年11月底,日本在越南推行的首批核电项目遭遇流产,这也意味着东芝等设备提供商的订单流失。而近期在美国的核业务也出现问题,这一系列问题的叠加,加剧了投资者对东芝经营重建延迟和财务恶化的担忧。

  肢体自断,而躯干又遭遇问题,如果东芝找不到更好的医疗方案的话,很难再让人看到“新时代的东芝”了。



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