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外资关键报告 台积、三星比一比

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来源: 经济日报   发布者:经济日报
热度36票   时间:2018年6月27日 05:43
台积电和三星向来被市场视为竞争对手,花旗环球证券出具“王对王:台积电vs.三星”报告建议,呼吁投资人如果看重评价,应该买三星,看好晶圆代工受惠趋势发展,则挑台积电,因为台积技术可望持续领先。

投资台积电还是三星好?已是投资圈长久以来的话题。花旗报告指出,台积电和三星业务架构其实截然不同,一直被市场比较,主要是三星开始进军晶圆市场,尤其近来双方技术比拚激烈,为此该券商研究双王技术、财务及客户结构,最后总结评价及技术作为投资二大参考。

花旗环球证券半导体产业分析师徐振志表示,台积电因为与三星业务结构和手机周期使然,长期相对三星享有溢价,以花旗预测今年双王每股纯益,推算目前台积电本益比约16倍,三星只有七倍,评价差异仍大,因此看重评价,理应先选三星。然而,如果看重技术,三星晶圆代工业务对营收贡献仍低,台积电则是最大市占者,三星要追上还有距离。

花旗分析,三星来自晶圆代工业务营收占比约7%,存储器占25%,获利来看,后者占比更达63%,且晶圆代工营益率仍低于该公司平均的12%。在三星系统半导体事业(System LSI)分拆为系统单芯片(SoC)、显示器驱动芯片与晶圆代工部门等板块 ,同时从事IC设计和晶圆代工,更让市场关注业务间竞合,相当程度影响其评价与技术发展。

徐振志指出,花旗仍乐观存储器前景,也看好三星存储器事业,对晶圆代工形成综效,评价可望提升。惟与台积电比较,后者营收及获利九成皆由晶圆代工贡献,高度专注,使其近年维持较高成长,除此,台积电在晶圆代工市占率超过五成,远高于三星。


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