（文/林美炳）3月27日，日本JOLED宣布向东京地方法院申请启动称为“民事再生”的破产重整程序，并且已被受理。TCL华星曾投资JOLED的300亿日元会打水漂吗？

其实，TCL华星投资JOLED不是纯粹的财务投资，而是为了其技术授权，并与之合作攻克大尺寸印刷OLED的技术瓶颈，但是TCL华星利益仍有可能因为JOLED“民事再生”而受损。不过，TCL华星基于谨慎原则，在过去两年时间内已基本计提了相应的资产减值。本次事件对TCL华星后续经营影响很小。

JOLED破产重组裁员

JOLED由JDI、索尼和松下在日本产业革新机构INCJ的资助下于2015年1月成立，主要从事印刷OLED面板的研发、生产与销售。该厂商已掌握全球领先的OLED材料印刷成膜技术、氧化物半导体技术以及柔性面板等相关技术，是全球首家量产喷墨印刷OLED的面板厂商，也是唯一一家量产喷墨印刷OLED的厂商。

JOLED印刷OLED技术具有前瞻性，如果全面突破有可能重振日本显示行业。为了推动JOLED发展，INCJ近年来持续为其输血。2019年，JOLED在DENSO（日本电装）、INCJ等资金支援下，通过改造JDI旧工厂等方式投建5.5代喷墨印刷OLED量产线。

JOLED原本计划在2020年开始量产印刷OLED，但是受到疫情影响，再加上资金紧张，量产时间不得不推迟。几经波折之后，JOLED印刷OLED产线在2021年终于顺利投产，但是好景不长，JOLED始终没能摆脱亏损的局面。2022年3月，JOLED销售额56亿日元，净亏损239亿日元，负债超过资产。

随着JOLED亏损持续扩大，破产重组可能是最好的选择。目前，JOLED总负债约为330亿日元（2.5亿美元），并宣布退出显示器制造和销售业务，关闭石川县能美市和千叶县茂原市的生产基地，关闭时间暂未确定。其部分业务将归入JapanDisplay、INCJ（前身为日本InnovationNetworkCorp.）。

据JOLED透露，公司约380名员工，其中研发业务将由JDI接管，非研发部门约280员工将被依次解雇。

JOLED负责人对破产给相关客户及人员带来的麻烦表示道歉，INCJ社长胜又干英对JOLED破产很失望，并表示了“断肠之痛”。

印刷OLED技术尚不成熟

其实JOLED破产重组结局从一开始就已经注定。

喷墨印刷OLED面板技术前景很美，理想状态下生产成本有望比蒸镀OLED低2-3成，JOLED一直致力于推动喷墨印刷OLED量产。早在2016年JOLED就在石川技术研发中心开设4.5代喷墨印刷OLED面板中试线，经过一年多的摸索，成功生产出21.6英寸4K OLED，并先后供应给索尼医疗显示器、华硕显示器。

2021年，JOLED 5.5代喷墨印刷OLED产线量产之后，计划2023年将更高亮度和更高驱动速度的喷墨印刷OLED推向市场，2023—2024年左右将柔性喷墨印刷OLED投放市场。

但JOLED喷墨印刷OLED良率提升和性能改进并不容易。显示产业链消息人士指出，目前，用于打印的墨水价格较高，再加上喷墨印刷OLED技术不成熟，良率较低，产量较少，推高了喷墨印刷OLED生产成本。与同规格蒸镀OLED产品相比，喷墨印刷OLED性价比优势并没有体现出来，反而更为昂贵。因为蒸镀OLED已经形成一定产业规模，产业链成本与产业初期相比已经出现大幅下降。

原本JOLED想通过开展显示屏、车载产品、技术许可、组合业务等改善经营状况，但是进展并不顺利。JOLED与雷克萨斯车载OLED合作项目因为迟迟没有进展而告吹。据了解，雷克萨斯与 JOLED合作开发10 英寸车载OLED已经4年，但是JOLED缺乏量产车载OLED的经验，再加上双层串联喷墨印刷OLED存在一定技术难度，雷克萨斯停止与JOLED合作，转向LG Display。

此外，过去两三年受疫情、通货膨胀、韩国厂商入局中尺寸OLED市场等因素影响，JOLED业务开展也进一步受阻，经营状况持续恶化。而且JOLED前期设备固定摊销比较大，自身入不敷出，又缺乏持续的外部资金支持，资金链出现断裂。

投资者TCL华星躺枪

TCL华星在2020年曾与 JOLED 签订投资协议，向JOLED投资300 亿日元，获得后者10.76%的股份，暂时缓解了JOLED长期的财务困境。

TCL华星希望与JOLED在印刷OLED领域开展深度技术合作，补强技术及产业链优势，加速打通大尺寸印刷OLED量产瓶颈，并非以财务回报为目的。TCL华星在过去两年的时间已经在其产线上获得产品开发和工艺技术积累，获得印刷OLED相关专利授权，研发出全球首款65英寸8K印刷OLED样品，并进一步打通了日本的设备、材料产业链，加速量产技术的推进，TCL华星印刷OLED技术量产的良率和效果已得多家客户认可。对于印刷OLED技术的发展前景，以及在中国国内产业化印刷OLED，TCL华星是持续看好的。

JOLED进入破产重组程序之后，TCL华星此前的投资可能会受影响。行业人士指出，再生程序相当于简易破产重整，主导权更多在债务人方，并由法院选定的监督委员监督再生程序的进行。在获得一定数目的债权人同意且法院认可的基础上制定再生计划，由债务人予以执行。JOLED“民事再生”对股东方面可能有两个影响：一个是再生计划允许减资，这样就可能导致股东权益减少；另一个就是再生程序后如果JOLED还是经营不善，小股东依然将投资受损。TCL华星作为JOLED小股东，利益可能受损。

但是TCL华星对JOLED破产重组有一定先见之明，早已经做了相应的准备。据介绍，TCL华星基于谨慎原则，在过去两年时间内已基本计提了相应的资产减值。本次事件对TCL华星后续经营影响很小。