中英科技创业板IPO获受理 募资4.2亿元投建高频覆铜板等项目

集微网消息 7月1日，深交所正式受理了常州中英科技股份有限公司（简称：中英科技）创业板上市申请。

据招股书显示，中英科技主营业务为高频通信材料及其制品的研发、生产和销售，主要向下游行业供应能够在高频条件下为信号载体提供稳定传输环境的高频通信材料；公司与下游沪电股份、安泰诺、协和电子、艾威尔、五株科技、深南电路等PCB行业知名厂商建立了良好的合作关系，自主研发的高频通信材料及其制品实现了国内高频通信材料的进口替代，已被康普、华为、京信通信、罗森伯格、ACE、通宇通讯、虹信通信等通信设备制造商成功应用于国内、欧洲、印度、南美等地区的4G、5G基站建设，公司在基站天线细分市场的竞争力逐渐增强。

目前，中英科技主要产品包括D型、CA型、8000型三类高频覆铜板及高频聚合物基复合材料。其中，高频覆铜板是目前移动通信领域5G基站建设的核心原材料之一，是无人驾驶毫米波雷达、高精度卫星导航等技术升级所需的重要新兴材料，是通信装备、航天军工等产业急需的关键基础材料。 

作为国内较早开始研发、生产高频通信材料的企业，中英科技在高频覆铜板领域打破国外垄断，销售量在国内企业中处于领先地位，有力支持了国内的4G和5G建设。根据Prismark数据显示，2018年，全球高频覆铜板80%以上的市场份额被罗杰斯、泰康利等美日企业主导，国内从事高频覆铜板生产的企业主要为中英科技和生益科技。中英科技在高频覆铜板领域的市场占有率为6.4%，仅次于罗杰斯、泰康利。

净利出现波动 客户集中度较高

2017-2019年，中英科技实现营业收入分别为14,538.60万元、17,484.84万元、17,648.61万元，归属于母公司所有者的净利润分别为4,661.05万元、5,275.08万元、4,770.49万元。中英科技称，2018年、2019年较上年分别增长20.26%、0.94%，公司2018年已达产能上限，因此2019年营业收入增长率较低。

据查询发现，中英科技主营业务收入主要为高频通信材料的销售收入，包括各类高频覆铜板和高频聚合物基复合材料，主营业务收入占比持续上升；公司其他业务收入主要为PCB的销售收入，占比呈逐年下降趋势。报告期内，中英科技主营业务收入占营业收入的比重相对较高，公司主营业务技术壁垒高，下游客户稳定，销售毛利率接近 50%，是公司利润的主要来源。公司未来将进一步巩固和发展主营业务，拓展市场份额，提升持续盈利能力。 

而5G通信是中英科技未来发展的重要机遇。5G时代，高频覆铜板的市场需求量将成倍增长，为高频通信材料行业带来巨大的增量市场。公司自2017年开始研发相关产品，2018年通过部分终端设备商的产品认证，并实现小批量销售。2019年以来，受益于韩国市场5G建设的大规模推进及国内5G试验网建设，中英科技5G相关产品被ACE、通宇通讯等天线生产商批量用于5G天线生产，来自于5G产品的销售收入快速增长，为公司在5G商用时代的市场开拓奠定了良好的开端。

从业绩来看，中英科技净利润出现一定的波动，假如公司产品的市场需求发生不利变动、公司产品出现重大质量问题或产品价格大幅下降，公司营业收入减少，将导致公司营业利润、净利润发生大幅波动，对公司的持续盈利能力产生不利影响。

同时，随着中英科技营业收入的大幅增长，信用期内的应收账款相应增长。报告期各期末，中英科技应收账款账面价值分别为5,524.19 万元、5,074.16万元和7,055.01万元， 应收账款周转率分别为2.65、3.30和2.91。考虑到下游客户的经营及收付款情况，中英科技一般给予客户3-6个月的信用期，但如果未来公司客户财务状况发生剧烈恶化，中英科技应收账款将存在发生坏账的风险。

而在客户方面，中英科技不存在对单个客户的销售比例超过销售收入总额50% 或严重依赖于少数客户的情形，但前五大客户销售占比超过65%，销售相对集中。中英科技称，客户集中一方面是下游PCB行业中，具备高频PCB加工能力的企业相对集中； 另一方面是由于公司产能有限，为维持与大客户的良好合作关系，公司优先确保了对大客户的产品供应。虽然客户集中提升了公司的品牌形象和服务能力，也有利于公司拓展高端产品，但若大客户自身发展出现不利因素或未能及时跟进大客户产品需求的变动，也将会对公司的持续经营带来一定的风险。

募资4.2亿元！投建PTFE高频覆铜板等项目

据招股书显示，中英科技拟募资4.2亿元，投建于新建年产30万平方米PTFE高频覆铜板项目、新建年产1,000吨高频塑料及其制品项目、研发中心项目以及补充营运资金。

其中，“新建年产30万平方米PTFE高频覆铜板项目”是对公司现有产品的扩建和产品系列的完善，此项目将增强公司的产能，满足持续增长的市场需求，并巩固公司在国内高频通信材料行业的领先地位及提高公司产品的市场占有率。“新建年产 1,000 吨高频塑料及其制品项目”为实现公司成功研发的高频聚合物基复合材料及其制品的批量生产，有助于公司增强产品的多样性，增加收入利润来源。“研发中心项目”是通过对现有研 发实力的强化，加大研发投入，提高公司已有产品技术升级与新产品开发能力，提升公司创新能力和市场竞争力，为公司实现跨越式发展提供技术支持。补充营运资金将为公司的快速发展提供资金保障。

中英科技表示，此次募投项目建成达产后，将能够极大地提升公司的市场竞争力。新建年产30万平方米PTFE高频覆铜板项目的建成，有助于公司突破现有的产能瓶颈，提高产品生产规模，更好地凸显企业的规模效应，降低单位生产成本，进而增强产品市场竞争力，增加产品市场份额。 

而新建年产1,000吨高频改性塑料及其制品项目能将目前公司研发完成的高频聚合物基复合材料及其制品实现大规模生产，拓宽公司产品线，增强公司产品的多样性，减少公司对单一产品的依赖。同时，高频聚合物基复合材料及其制品具有广阔的市场前景，是公司未来经营业绩保持快速增长的重要保障。 

此外，研发中心建设项目的建成，将能够使公司整合、优化现有的研发资源，提升公司研发效率及研发水平，使公司能够更好、更快地把握行业技术发展趋势，及时满足终端设备制造商定制化的产品性能需求，保障公司的可持续发展。

关于未来发展战略，中英科技表示，公司将保持企业持续健康发展，重点加强公司的核心技术优势，不断拓展产品种类，抓住高频通信行业全球发展的机遇，力争早日成为具有国际竞争力的高频通信材料及其制品制造商。公司未来三年将确保完成制定的各项经营和管理目标，不断强化公司核心产品高频覆铜板的产品技术水平及产品质量，同时积极引进先进的生产设备和研发设备，研发、生产高频聚合物基复合材料等多种高频通信材料，丰富公司产品体系，增加公司利润增长点；引进先进的研发设备及优秀 的研发人员，保证公司的持续创新能力；公司将培养更多的优秀技术人才和管理人才，推动公司向更强、更大的战略目标迈进。（校对/Lee）