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【IPO价值观】两次被收购均失败:苹果供应商广浩捷IPO能否成功过会?

来源:爱集微

#广浩捷#

#IPO价值观#

11天前

集微网报道,消费者对手机拍照功能的期望值不断上升,带动了摄像头模组和消费电子行业的快速提升。对于摄像头模组厂商而言,摄像头领域的技术创新与产品更迭也直接促进了自动化生产线的更新,进而推动上游智能制造装备的技术进步。

在下游需求的持续驱动下,产品主要应用于摄像头模组行业的自动化智能装备制造商:珠海广浩捷科技股份有限公司(以下简称“广浩捷”)也开启了IPO征程。深交所显示,其创业板上市申请已于5月20日获受理。在《【IPO价值观】苹果OV加持,广浩捷为何营收滞涨且盈利下滑?》一文中,广浩捷还暴露出业绩萎靡不振,盈利能力一年不如一年,客户粘性较差等经营现状。

事实上,此前广浩捷与赛摩电气的股权收购始末可谓是一波三折,2017年至2019年,赛摩电气曾两次筹划收购广浩捷100%股权但均未成功。值得注意的是,两次收购方案在交易价格不变的前提下,发行价格却一降再降,由起初的16.71元/股调整为5.7元/股,降低了11元!而赛摩电气给出终止收购的理由是交易历时较长,且审核期间外部环境发生变化。

业内人士表示,企业收购往往受制于交易价格、业绩承诺、监管趋严等因素,而收购未果的企业在IPO时,监管机构或会就曾经收购失败等原因重点关注并详细追问。两次被收购失败的广浩捷,又能否通过IPO成功上市呢?

广浩捷资本化之路:历时近三年,两度被收购均失败

时间回溯到2017年10月,赛摩电气首次抛出收购广浩捷的资产重组预案。公告显示,为提高公司在智能检测与装配设备自动化技术上的竞争力,进一步提升工厂智能化整体解决方案的能力,赛摩电气拟以非公开发行股份及支付现金方式购买广浩捷100%股权,交易价格为6亿元。

时隔一年,在董事会、股东大会、证监会等审议通过后,赛摩电气却于2018年10月发布了终止收购的公告。给出的理由是由于重组历时较长,资本市场发生较大变化,且上市公司的股票价格相比最初确定的发行价格发生重大变化的,只能对发行价格进行一次调整,故终止收购广浩捷并向证监会撤回申请。同时,其还承诺1个月内不再筹划重大资产重组。

不过就在两个月后(2018年12月),其又重启了对广浩捷的收购,过程中证监会曾对此次收购给出不予核准的决定,原因包括历次并购对上市公司资产质量、持续经营能力的影响及管控风险披露不充分、标的公司盈利预测可实现性存在不确定性等问题。

但赛摩电气选择继续推进此次收购,并表示是次交易是为加快落实发展战略,布局工厂智能化,拓展包括汽车电子、消费电子行业等智能化要求高的其他工厂智能化业务领域,增强公司盈利能力而实施的战略转型升级。同时,其业务领域延伸至消费电子行业,不仅可以丰富产品结构,还可以散因宏观经济环境变化带来的经营风险。

可惜的是,第二次收购仍以失败告终,2019年9月12日晚间,赛摩电气宣布终止是次收购,理由与上次相似。

收购失败背后:交易价格不断降低

值得注意的是,两次收购方案的交易价格均为6亿元,不同之处则在于发行价格。在首次收购中,赛摩电气曾于2018年5月和8月两次对发行价格进行过调整,先由16.71元/股调整为9.29元/股,后又进一步调整为6.88元/股。第二次收购价格更是继续降低,每股价格降至5.7元。

彼时,标的公司广浩捷的业绩表现尚可,2016年至2020年扣非净利润分别为1813.76万元、4131.43万元、10368万元、7654万元、8023万元。而在两次收购方案中,广浩捷的业绩承诺为2017年至2020年扣非净利润分别为3500万元、4500万元、5500万元、7000万元。也就是说,在两次收购计划中广浩捷都达到了业绩承诺。

此外,在两次收购间隙,广浩捷还进行了一次现金分红。2018年10月25日,广浩捷作出股东会决议,向其全体股东现金分红4000万元,同时,其100%股权于2017年12月31日的评估值为6.03亿元。对此,深交所分别就分红原因和估值的合理性发出问询。

赛摩电气解释称,主要考虑到广浩捷2018年上半年经营业绩较好的情况下,基于股东自身资金需求的原因作出分红的决定。且即使考虑现金分红因素,其价值也无显著减值迹象,因此本次交易未对评估值进行调整。

尽管如此,完成业绩承诺的广浩捷仍未能与赛摩电气达成收购协议。业内人士表示,企业收购往往受制于交易价格、业绩承诺、监管趋严等因素,而收购未果的企业在IPO时,监管机构或会就曾经收购失败等原因重点关注并详细追问。

此外,在广浩捷业务层面,伴随苹果、欧菲光等科技巨头类客户逐年流失,也反映出其收入的增减仍取决于下游客户的需求,自身并无话语权,产品竞争力或有待提高。综合来看,两度被收购失败、业绩增长乏力、大客户频频流失、产品竞争力不足的广浩捷,在证监会审核趋严的市场环境下,又能否闯关成功?(校对/Jack)

责编: wenbiao

Sara

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