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直击股东大会|毛利率隐忧的背后,澜起科技对英特尔依赖度几何?

来源:爱集微

#澜起科技#

#股东大会#

08-25 20:25

“我们本身就依赖英特尔,因为x86占据了90%以上的CPU市场,我们所有的内存接口芯片也是在x86服务器领域中得到广泛应用。”澜起科技总经理Stephen Tai在第二次股东临时大会上如是说。

8月25日,澜起科技本次股东大会的主要议案包括拟新增与intel 2021年度的日常关联交易额,额度由5亿元增加至15亿元,主要原因是津逮服务器CPU业务超预期,需要增加对英特尔增加原材料采购。爱集微作为其机构股东参与了此次股东大会。

与会过程中,澜起科技董事长杨崇和、董秘梁铂钴、总经理Stephen Tai等高管与爱集微在内的多位股东就津逮服务器业务的提升,公司业务重心是否发生变化,对英特尔依赖度是否过高等问题进行了对话。

毛利率隐忧

根据澜起科技财报,2020年津逮服务器业务营收仅为2900万元,而在今年1月1日至6月3日期间,澜起科技向英特尔关联采购额就达到了6500万元左右。

此前,澜起科技曾通过一项议案,将与英特尔原本1亿元的日常关联交易额提升至5亿元。但截止到7月底,澜起向英特尔的关联采购额再度猛增至4.83亿元,澜起科技不得不进一步提升关联交易额至15亿元。

澜起科技津逮服务器产品的市场表现远超公司预期,以去年全年向英特尔的采购额约3817万元计算,今年采购额有望增加40倍左右。澜起科技董秘梁铂钴在休会期间指出,津逮服务器订单量大增,一方面是因为新客户越来越多,但主要还是老客户加大采购额,因为新客户在导入产品需要一个时间周期。

澜起科技的内存接口芯片营收长期占到总营收90%以上,津逮服务器产品上量后有望改变这一格局。然而,与内存接口芯片高度自主研发不同,津逮服务器的内核CPU英特尔提供。澜起科技招股说明书显示,英特尔CPU占津逮服务器总成本的90%以上,这或将影响公司的整体毛利率。

梁铂钴在股东大会上直言,英特尔的内核占据了津逮的绝大部分成本,所以客观来看,至少短期内津逮都不会是一个高毛利产品,与公司原来的主力产品内存接口芯片之间的毛利率存在较大区别。

根据澜起科技招股说明书,该公司内存接口芯片毛利率始终保持在60%以上,且仍在持续提升。该公司整体毛利率自2018年至2020年分别为:70.54%、73.96%、73.22%。而津逮服务器业务自2018年至2020年的毛利率则分别为:17%、(-17%)、15%

2020年澜起科技总营收约为18.24亿元,其中内存接口销售收入17.94亿元,占比极高。今年与英特尔关联交易额增加至15亿元后,津逮服务器将在较大程度上拉低澜起科技的整体毛利率。

对英特尔依赖几何

尽管澜起科技多次表示公司不会因交易而对英特尔方产生依赖,但在津逮业务巨量增长,作为核心部件的英特尔CPU又占总成本超90%的情况下,投资人仍然会对此感到忧虑。

澜起科技总经理Stephen Tai在股东大会上指出:“我们本身就依赖英特尔,因为x86占据了90%以上的CPU市场,我们所有的内存接口芯片也是在x86服务器领域中得到了广泛的应用。”

对此,梁铂钴则解释说:“澜起科技与英特尔的生态系统非常紧密,公司本身并不依赖于英特尔公司。作为我们的合作伙伴和供应商,我们谈不上对英特尔存在依赖。”

实际上,英特尔不仅是澜起科技的供应商和合作伙伴,其还是澜起科技的第二大股东。津逮服务器在国内市场推广超预期,不仅有益于英特尔的x86生态系统建设,财务层面也将对英特尔产生积极影响。

今年第一季度,澜起科技营收同比下滑39.58%3亿元,净利润下滑49%1.34亿元。在全球半导体火热之际,该公司主力业务内存接口芯片销售却不理想,今年股价一度腰斩,反观海外的另外两家内存芯片接口芯片厂商瑞萨与Rambus股价则股价有所上涨。

主力业务受挫,且内存接口芯片整体市场有限,澜起科技迫切需要在其他业务领域打开局面。好在津逮服务器业务拓展顺利,有望帮助澜起科技扭转颓势,英特尔也将从多方位获益。

或许澜起科技主观上从未想过对英特尔产生依赖,但从结果导向来看,津逮营收占比预期大增,英特尔内核CPU所占成本比例又无法压缩,英特尔无论从股东、供应商还是生态系统层面的合作伙伴上而言,都将对澜起科技的运营产生不小的影响。

另外,英特尔在服务器领域还与澜起科技存在竞争关系。梁铂钴指出,澜起科技的津逮服务器CPU在安全可控上更具优势,能够提供硬件级的安全防护,而且作为国产品牌商能够提供更好的本土化服务。但在成本方面,津逮与英特尔的产品相比就失去了优势。

两度提升与英特尔的关联交易额后,澜起科技似乎已经开始将业务重心从高度自主研发的内存接口芯片转向低毛利但市场更为庞大的服务器CPU领域。

对此,澜起科技董事长杨崇和在股东大会上指出,内存接口芯片与津逮服务器CPU都是公司原本规划的产品,只不过津逮的发力从今年才开始,内存接口芯片未来也还会继续做下去。

“没有重心转移,重心就是做半导体。”在面对股东提问时,澜起科技总经理Stephen Tai如是说。

最后,针对本次股东大会的所有议案,爱集微作为机构股东选择投票同意。根据澜起科技最新公告,该公司《关于增加公司2021年度日常关联交易额度预计的提案》最终审议通过,其中同意票数占比99.99%。

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