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【芯观点】美光财报,深度拷问全球PC市场与DRAM的相关性

来源:爱集微

#美光#

#DRAM#

# PC#

10-04 22:09

芯观点──聚焦国内外产业大事件,汇聚中外名人专家观点,剖析行业发展动态,带你读懂未来趋势!

集微网报道,近日,华尔街半导体分析市场传出一则令人较为诧异的消息,美光28日公布至9月2日为止的2021会计年度第4季营收达82.7亿美元,年成长36%;净利27.2亿美元,但是美光预期,至11月底止的本季营收约76.5亿美元,远低于分析师预测的85.7亿美元;剔除特定项目后,预估每股盈余(EPS)介于2至2.1美元,也不如市场原估的2.56美元。

“疫情红利”还剩多少?

之所以令人诧异,首先是截至十一月底的季度营收足足低于华尔街预期10亿美元左右,超出了起伏线,其次,美光把此种现象的内部和外部原因一致指向了全球个人电脑(PC)产业链。在财报公布后的电话会议上,首席执行官Sanjay Mehrotra表示,预计第四季度DRAM和NAND出货将小幅下降,一些PC客户由于元件短缺调整了对内存的采购。种种迹象显示,美光的“疫情红利”,即居家办公、学习带来的PC订单量暴涨的局面要吃尽了,因此,2022会计年度资本支出将介于110-120亿美元之间,但DRAM生产设备年度资本支出将低于今年。

耐人寻味的是,美光CEO并未透露PC具体缺货的元器件到底都有哪些,只是表示这可能是个短期问题,而且公司的营收比例中,来自汽车和工业的存储需求已经压倒了内存和存储,数据中心已经超过PC成为最大的内存用户。

PC的增长周期是否在2021年已经到了一个拐点?至少年初的各大分析师的答案都是否定的,无论如何,美光这次财务电话会议向我们透露了全球存储市场一些易被业内人士遮蔽或者忽视的问题,那就是很多时候,存储芯片公司收取的交易服务费高于卖芯片的费用,当然这一切都和PC(包括平板)的出货量相关,把持了PC存储芯片的产能,就拿到了议价权。

依旧以美光为例,该公司 2021 财年迎来了飙升,当时需求旺盛时,该公司可以收取更多费用。在此期间,其销售额为277亿美元,创历史新高,是五年前的两倍多。多年来,这家总部位于爱达荷州的公司的官方报告称,销售额下降了20%以上,而收益却增长了80%。

至于PC的销售周期是否和存储行业的整体的兴衰吻合,恐怕要等三星和SK海力士披露更多信息之后,我们才能对此勾勒出更清晰的轮廓。

PC、平板与DRAM

不妨先来看看,年初的分析师们的普遍预计:今年PC出货量将增长15.6%,今年PC的DRAM需求应增长21.4%, NAND需求应增长 44.9%。不过因为广泛意义上的“后疫情”时代已经逼近,预计2020年至2024年期间,全球PC单位出货量年增长率仅为2.1%。

也许警铃早在今年第三季度开始时就已经响起:根据全球知名智能手机和PC分析机构Strategy Analytics在第二季度结束时公布的数据,显示全球笔记本电脑出货量在今年第二季度达到6560万台,虽然与2020年第二季度相比增长15%,但比2021年第一季度的6820万台下降4%,无疑,PC市场的不确定性正在增加。

同一时段,中国大陆的PC制造商生产了3600万台新机,同比增长37.9%,其中7月产量增长10.3%,第二季度同比增长13%,比预期要放缓一些,主要是由于全球芯片短缺的影响。台式机销量一直在下降,但个人电脑的整体下降趋势已经被更适合远程工作和教育灵活性的设备所抵消。数据显示,在西欧的很多国家,台式机出货量今年将同比下降21%,不过与去年相比,笔记本电脑的需求增长了近75%。

按照华尔街知名存储分析师,theinformationnet创始人Robert Castellano分别绘制了疫情之前(包括对疫情之后的预测)和疫情之中的台式机、笔记本电脑和平板电脑的出货量曲线,疫情之中,PC和平板的出货量分别时常规时期的1.6和1.4倍,如下图:

那么,PC出货量将对全球存储芯片市场造成多大程度的影响?我们从PC DRAM的角度看,的PC出货量将增加 1.6 倍,而PC DRAM 将增加1.9倍(如下图)。同样,与平板电脑出货量的1.4倍相比,平板电脑的DRAM 需求将增长1.6倍,为什么PC的DRAM增长速度高于平板电脑这么多呢?因为PC的平均DRAM容量从2019年3月的每台设备 6.11GB 增加到今年第四季度的7.49GB。相对应之下,DRAM容量的平板电脑应不会增加太多。

如果我们对“后疫情时代”,即相对更加平稳的PC和平板出货量计算的话,2017 年至 2024 年间年均PC增长1.3倍,PC DRAM 将年均增长2.2倍,同样,平板电脑出货量预计将增长1.2倍,平板电脑的DRAM需求将增1.7倍。

PC、平板以及DRAM NAND的增长情况(2020-2024)

存储芯片行业以其难以捉摸的繁荣与萧条周期而闻名,具体到DRAM,还有一个特点则是规模化经营。

2012-2021,存储芯片市场波动性很强(彭博社)

有关这点,集微访谈栏目专采访了全球资深存储行业分析师,Objective Analysis董事长Jim Handy。Jim Handy就存储行业尤其是DRAM市场向集微网分享了他很多有深刻洞见的分析:“DRAM市场整合的原因在于,DRAM收益的平均增长速度,比拥有一个有竞争力的DRAM制造工厂的成本增加速度要慢。制造工厂的成本每年增加约13%,而DRAM的收益平均每年只增长4%左右。一个公司能够继续参与DRAM业务的唯一途径是每年以13%的速度增长。在一个增长更为缓慢的市场中,唯一能做到这一点的方法就是增加市场份额。因此,有些公司减少其市场份额,有些公司通过收购这些公司来增加他们的市场份额,或者仅仅通过向市场输送更多产品来增加市场份额。DRAM是一个正在整合的业务。我期望DRAM的厂商能从现在的三家——三星、SK海力士和美光减少到两家。我不能告诉你具体是哪两家。这事需要时间,但肯定会发生的。”

Objective Analysis董事长Jim Handy接受了集微访谈的采访

虽然Jim  Handy对集微网卖了一个关子,但他道出了存储芯片公司的另一个盈利链条,即制造成本和DRAM的收益速度,后者必须要跑赢前者。由此我们看到一个链条上的三个点:PC和平板出货量——PC和平板的DRAM增长速度——DRAM制造商的生产成本。这个链条上的第一个环节收到了疫情大环境的影响,经常像风箱里的老鼠一样,被车用芯片和手机芯片来回挤压,但某种意义上又是远程办公和教育的刚需,所以给诸多存储制造商的前景带来了诸多难以控制的变量。

结语

众多分析机构都已经对2021年全球个人电脑和平板电脑出货量的前景做了预测,总体上是乐观的,预计2021年个人电脑出货量将增长15.6%至3.5亿台,而平板电脑预计将增长2.5%,但对以美光为首的企业来说,虽然PC的营收占比在下降,但毕竟是传统核心业务之一。相比PC出货量,他们还面临着更加激烈的DRAM市场规模化经营的溢出效应,以及不断上涨的生产成本。

(校对/holly)

责编: Aki

隐德来希

作者

微信:entelecheiapw

邮箱:wusz@lunion.com.cn

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