【IPO一线】中兴通讯供应商德科立拟科创板IPO 募资10.3亿元投建光模块等项目

集微网消息 10月12日，上交所正式受理了无锡市德科立光电子技术股份有限公司（以下简称：德科立）科创板上市申请。

资料显示，德科立深耕光电子器件行业二十余年，主营业务涵盖光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发、生产和销售，产品主要应用于通信干线传输、5G前传、5G中回传、数据链路采集、数据中心互联、特高压通信保护等国家重点支持发展领域。

目前，德科立与中兴通讯、Infinera、Ciena、烽火通信、诺基亚、ECI 等多家全球主流电信设备制造商、国内三大运营商和国家电网等国内外行业高端客户建立了良好的合作关系。

应收账款及存货双高

二十余年来，德科立通过自主研发和技术创新，建立了光收发模块、光放大器、光传输子系统三大技术平台，形成以高速率、长距离、模块化为主要特点的核心技术，具备“芯片封测—器件封装—模块制造—光传输子系统”的垂直设计制造能力，持续为客户提供可靠性高、可适性强的光电子器件产品。

5G通信、大数据、人工智能、工业互联等催生数据流量爆发式增长，通信传输网络正在向高速率、大容量、智能化不断演变。德科立光收发模块从1.25G到200G 均实现量产批量交付，应用于承载网的400G高速率光收发模块产品已完成测试；公司光放大器产品涵盖O band、C band、C+L band、L band等不同波段，满足通信传输网络超带宽、大容量的需求；公司光传输子系统产品包括前传子系统、数据链路采集子系统、超长距传输子系统等。公司结合自有技术特点，快速响应客户需求，不断升级和丰富高端产品系列，形成了较强的差异化产品优势。

2018年至2021年上半年，德科立实现营业收入分别为2.65亿元、3.87亿元、6.65亿元、3.83亿元；对应的净利润分别为1415.71万元、4665.49万元、14233.09万元、6730.40万元，实现较快的发展。

目前，德科立核心产品主要应用于光通信领域，下游应用行业相对集中。报告期内，公司向前五大客 户销售金额分别为18,492.33万元、27,186.09万元、47,418.24万元和24,380.25万元，占同期公司营业收入的比例分别为 69.77% 、70.17% 、71.34%和63.65%，客户集中度较高。

如果公司未来与该等客户的合作发生不利变化且公司无法有效开拓其他客户或现有客户需求受国家相关行业政策变化影响大幅下降，则较高的客户集中度将对公司的经营产生不利影响。

而随着公司生产经营规模的扩大，原材料、产成品、发出商品相应增加。报告期各期末，公司存货账面价值分别为8,824.75万元、14,260.25万元、30,265.36万元和29,548.54万元，占流动资产的比例分别为30.14%、36.12%、43.32%及41.51%，公司的存货账面价值占流动资产的比例维持在较高水平。

德科立保持一定的存货规模能够保障生产经营的稳定性，但如果原材料、库存商品的价格出现大幅下滑或者产品销售不畅，而公司未能及时有效应对并做出相应调整，公司将面临存货跌价的风险。

同时，报告期各期末，德科立应收账款账面价值分别为8,277.24万元、7,446.52万元、13,401.28万元及22,514.50万元，公司应收票据账面价值分别为6,447.13万元、14,035.19万元、18,885.68万元及14,402.87万元，应收账款和应收票据合计占各期流动资产的比例分别为 50.30%、54.41%、46.21%及 51.87%。

德科立的应收账款、应收票据占公司流动资产的比例较大。未来随着公司经营规模的扩大，应收账款和应收票据的余额将随之增长。如果主要客户的财务状况突然出现恶化，将会给公司带来应收账款、应收票据无法及时收回的风险。

募资10.3亿元投建光模块等项目

招股书显示，德科立此次IPO拟募资10.3亿元，高速率光模块产品线扩产及升级建设项目、光传输子系统平台化研发项目以及补充流动资金。

德科立认为，本次募集资金投资项目是在公司现有业务的基础上，为满足市场需求，结合国家产业政策和行业发展特点，以现有技术为依托实施的投资计划，对公司适应光电子器件市场需求、增强公司组合产品供应能力、提高公司整体研发能力有重要意义。

近年来，中国厂商在全球光收发模块市场中的份额提升明显。根据 ICC 2021 年发布的《2021 全球光通讯市场分析与预测》，2020 年全球前十大光收发模块厂商中，有五家是中国企业，市场份额合计占比达 40%。随着 5G 持续规模部署、数据中心扩容升级以及光纤宽带网络升级，未来光收发模块市场，尤其是高速率光收发模块市场面临良好的发展机遇。

在此背景下，德科立提出了“高速率光模块产品线扩产及升级建设项目”，本项目的建设将助力公司拓展全球市场，巩固核心业务的行业领先地位。同时，公司丰富的技术积累、在海内外拥有优质的市场资源、良好的产品质量为本项目建成后的顺利实施奠定了坚实基础。

随着现代社会数据流量的爆炸式增长，传统的接入网、承载网与日益增长的通信传输要求之间的矛盾日益凸显，市场迫切需要更大容量、更低成本、更加开放的新型光传输平台。因此，公司提出了“光传输子系统平台化研发项目”，借助该项目的研发成果，德科立光传输子系统产品的传输容量、传输距离将得到大幅提升，从而满足各类接入网、承载网、城域网、DCI 和数据链路采集系统的需求。

另外，补充流动资金将有利于缓解公司在经营规模快速扩张过程中的资金压力，提高公司偿债能力，降低财务杠杆与短期偿债风险，增加经营利润，为公司的业务规模扩张提供支持。公司将在科学测算和合理调度的基础上，合理安排补充流动资金的使用。

关于公司发展战略，德科立表示，公司将聚焦主营业务，以原创技术为核心，继续强化在高速率和长距离方面的技术优势，充分发挥垂直整合能力强、产品覆盖面广的既有特点，积极参与国际竞争，努力成为国内领先、国际一流的光电子行业领军企业。

一方面，公司将牢牢抓住高速率光收发模块的快速发展机遇，以高速率、长距离光收发模块作为重点突破口，加速产品的升级换代、持续提升产能，不断完善100G、200G等高速率光收发模块的产品系列，积极拓展全球市场，巩固核心业务的行业领先地位。同时，在 400G 长距离光收发模块研发成果的基础上，快速实现10km-40km的400G光收发模块的批量交付，深入研究800G 等更高速率的长距离光收发模块的技术路径，努力成为高速率、长距离光收发模块的全球领军企业。

另一方面，德科立将加速光传输子系统的科技成果转化工作，打造新型光传输子系统研发平台。随着5G建设加速、有线宽带需求稳步提升、数据中心投资需求持续增长，传统的接入网和承载网逐渐无法满足日益增长的通信传输要求。目前，全球通信市场主要采用“相干下沉”的解决方案，该方案成本高且核心技术高度依赖全球范围内的少数企业。公司创造性地提出开发基于光子集成技术的光传输子系统研发平台，充分利用光纤的 O-Band 传输能力，在不使用相干技术的情况下，大幅提升系统的传输容量和传输距离。未来公司将利用该平台进行光传输子系统的研发并实现相关领域的成果转化，开辟全新的发展路径，进一步巩固公司在光传输子系统领域的领先地位。（校对|Lee）