直击股东大会|奥比中光的独角兽之殇：3D感知第一股光环笼罩下的“进退两难”

集微网消息 消费电子市场的发展和变化，总发生在瞬息之间。

“因为iPhone的采用，结构光早期在业界很火，大家争相模仿，而奥比中光作为当时唯一一家能规避苹果专利做出来的公司，确实是众星捧月。不过随着业内能实现3D感知的方案越来越多，这个优势也不复存在了。”国内一家模组厂商对集微网说到。

丢掉了这份独特性的奥比中光，就像是一条没有帆的船；既做不到扬帆起航，也难以有效抵御市场的大风大浪。

“被动式”增长

虽然号称国内“3D视觉感知第一股”，但奥比中光上市后的整体表现都不尽如人意，不仅盈利水平一直没有出现改善的迹象，公司股价也在不到半年的时间里几近腰斩。截至发稿，奥比中光报收27.64元/股。

之所以在二级市场遭遇滑铁卢，或许是与3D感知市场那张略显虚无的“蓝图”和该公司持续亏损的业绩有关。

奥比中光在招股书中写道：“随着2D成像逐步向3D视觉感知升级，3D视觉感知市场处于规模快速增长的爆发前期。根据法国市场研究与战略咨询公司Yole发布的全球3D成像和传感市场研究报告，2019年全球3D视觉感知市场规模为50亿美元，且市场规模将快速发展，预计在2025年达到150亿美元，2019-2025年复合增长率约为20%。”

集微网查阅相关信息发现，上述报告的发布时间是在2021年中左右，然而就在2019年，该机构预计全球3D成像和传感市场将从2017年的21亿美元增长到2023年的185亿美元。复合年均增长率为44%。

对比之下不难看出，Yole对于全球3D成像和传感市场发展的乐观程度是在逐年递减的。

上述模组厂在受访时也对集微网表示：“其实目前3D感知方案用得比较多的还是在手机、门锁或支付等场景，这也是奥比中光主要的订单来源，但总体来说，3D感知在各个领域并没有形成真正意义上的刚需，而是由这些终端厂商在培养用户的使用习惯，这种需求其实很容易被外界因素影响。”

处在上述局面中，奥比中光想要保持业绩增长的前提变成了现有业务不能出现一点波动。

然而正如我们所知，近几年宏观环境复杂多变，“黑天鹅”频繁出现，各行各业都因此发生不同程度的变化。面对外部接踵而至的冲击，直接导致了奥比中光业绩亏损幅度持续扩大。据公告，奥比中光2022年上半年净亏损1.23亿元，同比扩大；截至2022年前三季度，该公司净亏损达到了2.05亿元。

结合目前全球经济下行的情况来看，这股冲击力在短期内都很难有减弱的迹象，这也意味着，奥比中光目前依托的订单来源或许会进一步减少。

“开源节流”

其实在大环境不理想的前提下，产业链上下游的公司都在尽可能开源节流。

此前，该公司在招股书中也表示：“公司根据3D视觉感知技术应用发展的节奏，在结构光、双目、工业三维测量实现规模商业化的基础上，先后布局了 iToF、dToF、Lidar 等3D视觉感知前沿技术及产品研发，重点面向智能手机、汽车等应用场景的3D视觉感知渗透需求。这些产品和技术布局需要公司持续投入大量的人力、物力开展前瞻性基础技术研发、产业化技术研发等工作。”

从“开源”的角度看，该公司提及的产品布局路线其实都没有跳脱3D感知的范畴，也就是说这些新产品依旧会受限于前文提到的市场环境；另一方面，不论是iToF、dToF还是Lidar，国内能够提供解决方案的厂商并不算少，“僧多粥少”的竞争局面想创造明显的业绩贡献着实有些难度。

从“节流”的角度看，今年以来我们已经陆续看到多家国际大厂宣布裁员的消息，为的就是能够在较短的时间内，实现降低运营成本的目的。不过，这对于一家以软件为重的企业却很难实现，因为对奥比中光这类企业来说，研发能力最重要的组成部分就是研发人员。

查阅公司2022年半年报可以发现，奥比中光当期实现营收1.83亿元，研发投入合计1.94亿元，占营收比例为105.82%。其中，研发人员薪酬合计1.38亿元。不难看出，研发费用占营收比重过高是导致奥比中光盈利水平受限的关键点。

对于公司的盈利情况，奥比中光早前也在招股书中指出：“公司上市后未盈利状态可能持续存在或累计未弥补亏损可能继续扩大，从而可能导致触发《上海证券交易所科创板股票上市规则》第 12.4.2 条的财务状况即最近一个会计年度经审计扣除非经常性损益之前或之后的净利润(含被追溯重述)为负，且最近一个会计年度经审计的营业收入(含被追溯重述)低于1亿元或最近一个会计年度经审计的净资产(含被追溯重述) 为负，则可能导致公司触发退市条件，而根据《科创板上市公司持续监管办法(试行)》，公司触及终止上市标准的，股票直接终止上市。”

未来订单需求具有较强不确定性的前提下，亦无法快速、有效的降低运营成本，在实现扭亏的路上，这只3D感知的“独角兽”还要继续负重前行。（校对/张进）