【IPO价值观】富烯科技“勇闯”科创板，知识产权问题能否过关？

作者：王琪 2023-05-12

来源：爱集微 #富烯科技# #IPO价值观# #上市#

1.7w

集微网消息（文/王琪）自从华为Mate 20X手机率先使用石墨烯膜散热后，石墨烯导热膜逐渐成为电子产品的降温神器，国内手机大厂纷纷效仿，这给生产石墨烯膜的相关企业带来了非常大的机遇，并得以进入快速发展期，常州富烯科技股份有限公司（以下简称“富烯科技”）就是其中一员。

今年3月13日，富烯科技向上交所递交科创板IPO申请，4月6日审核机构作出第一次问询，但问询的相关信息暂未公开。本次IPO，富烯科技拟募资4.03亿元，用于超高导热石墨烯膜扩产项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

招股书显示，富烯科技是一家专注于石墨烯散热材料研发、生产和销售的高新技术企业，在全球范围内实现了石墨烯导热膜的首次大规模产业化应用，公司在石墨烯导热膜行业内处于技术引领地位，产品主要性能处于国际领先水平。此外，公司的主营产品（石墨烯导热膜）主要应用于中高端智能手机、平板电脑等消费电子产品，小规模应用于笔记本电脑、智能可穿戴设备、ICT设备、航空航天、医疗器械、半导体封装等领域，并逐步向新能源汽车、轨道交通、智能电网、新能源装备等热管理领域拓展。

财务数据显示，2020年、2021年、2022年，富烯科技营收分别为1.35亿元、2.31亿元和2.62亿元，近三年复合增长率达39.49%，同期实现归母净利润分别为296.05万元、2166.8万元和4083.66万元，2021年出现利润的井喷式增长。但富烯科技对客户A存在过度依赖，报告期内客户A和荣耀在终端环节贡献了近100%的营业收入，富烯科技的这种对外依赖性对企业发展形成了非常大的潜在风险。

虽然问询内容暂时未知，但是对于在科创板上市的企业，审核机构和投资者更加关注的是企业能否具备持续的创新驱动力，来推动其长期发展和持续盈利，而这其中，知识产权问题是科创板上市能否成功的关键。

集微咨询专利分析师团队针对富烯科技的核心技术、研发人员、企业知识产权情况等信息进行了深度剖析，主要聚焦审核机构问询较多的知识产权问题，给读者提供参考。

较短时间内申请大量专利，其合理性存疑

集微咨询专利分析师团队基于Incopat数据库，对富烯科技的专利进行检索分析。富烯科技成立于2014年，截止2022年12月31日，公司共公开了139件专利，已授权专利79件（与招股书中披露的75项略有差异）。从专利公开趋势图可以看出，2015年成立初期仅公开了1件专利，该专利是通过受让获得。2016-2020年之间，公司的专利公开量较平稳，维持在10件以下。2021年和2022年的专利公开量突飞猛增，每年50件左右，虽然该阶段公司的营业收入也增长迅速，但难免被质疑公司是否为了凸显自己的创新实力，在上市前集中申请，从而为科创板上市加分。

核心技术人员与核心技术专利的发明人不一致

招股书第174页披露，公司核心技术人员的认定标准为：（1）过往及目前在核心技术和产品的开发中所承担的角色及贡献程度；（2）在研发部门担任重要岗位；（3）对公司的技术发展具有重要贡献。公司依据上述认定标准，确认周步存、周仁杰、葛翔、唐智为核心技术人员。

根据富烯科技招股书中披露的36件核心技术专利，集微咨询专利分析师团队对其发明人排名情况进行了分析，除周步存（董事）与周仁杰（研发中心技术部经理）排名前二，卢静（研发中心副经理）、相小琴（董事长）、李峰等人对公司的专利储备也有较大贡献，但并未被纳入公司的核心技术人员。而唐智仅申请了4件专利，目前仍处于审查中尚未获得授权，且均为2021年的申请。此外，核心技术人员葛翔甚至未进入核心技术专利排名前十发明人的名单，审核机构很可能要求富烯科技解释主要专利发明人为何未被纳入核心技术人员，而将专利贡献少的葛翔、唐智二人纳入核心技术人员的原因。

技术实力与国内市场地位相匹配

招股书披露，目前国内具备石墨烯导热膜量产能力的企业较少，根据中关村华清石墨烯产业技术创新联盟的统计数据，2021年富烯科技在石墨烯导热膜领域的市场份额达85%。除了富烯科技之外，深瑞墨烯和广东墨睿科技形成了一定的销售规模，是富烯科技的主要竞争对手。

发明专利能够一定程度反映出形成的技术壁垒和对市场的主控权。据此，集微咨询专利分析师团队将富烯科技与可比公司的发明专利数量进行对比。

从有效、审中和失效发明专利数量可以看出，富烯科技的创新实力高于深瑞墨烯，而与广东墨睿科技相比，审中专利数量相当，但富烯科技的有效发明专利数量高于墨睿科技，并且仅有1件失效专利，在一定程度上表明富烯科技的技术新创性强于竞争对手，专利质量也较高，因此，其技术实力和行业地位相匹配。

部分核心技术专利储备不足，缺乏保护

富烯科技已公开的139件专利中核心技术专利仅36件，占比25.9%，表明核心技术专利的布局相对缺乏。招股书披露的单层氧化石墨烯解离分散技术、高效自组装技术、连续热还原技术、原子级结构缺陷修复技术和高密度超柔石墨烯膜制备技术等五大核心技术中，仅高效自组装技术的专利数量较多，但14件中有8件是实用新型，技术壁垒可能较低，对产品的保护力度有待验证。此外，核心技术连续热还原技术仅布局了4件专利，专利保护力度薄弱。