存储制造商目前正在走出了最近的超周期性衰退期，在过去的一年里，包括ChatGPT在内的生成式人工智能的兴起及其对高带宽内存（“HBM”）的需求成为DRAM增长的催化剂，对此分析师Robert Castellano对美光的业绩未来做了展望。
他指出，SK海力士和三星电子自2013年以来就在推进HBM技术的各种迭代，但美光直到2018年才开始关注HBM技术。
据Robert Castellano分析，由于起步较晚，美光在HBM市场的份额仅为10%。最近的财报电话会议数据显示，美光的DRAM业绩明显不如SK海力士和三星。美光2024财年的资本支出预计将比2023财年略有增长，不过WFE支出将再次同比下降。
美光报告的DRAM收入连续增长了3%。这一增长主要得益于单位出货量的大幅增长，增长率达到了十几个百分点。然而，价格却出现了高个位数的百分比的下降。在整个财年中，美光DRAM的收入同比下降了51%，为110亿美元，约占总收入的71%。
第四财季，NAND收入达到12亿美元，约占美光总收入的30%。NAND收入连续强劲增长19%，这主要归功于出货量的显著增长，增幅超过了40%。出货量的激增受到了包括战略采购在内的出货时机的影响。尽管如此，价格还是出现了10%左右的下降幅度。整个财年，NAND收入同比下降了46%，达到42亿美元，约占总收入的27%。
下图显示了2016年第一季度至2023年第三季度（美光的2023财年第四季度）的DRAM收入。
美光的DRAM收入增长率仅为3%，明显低于竞争对手。事实上，HBM的价格是标准DRAM的7倍，而美光的DRAM收入增长却微乎其微，这表明该公司的客户接受度不高。
此外，美光还是业内首家推出1-beta DDR5和LP5X DRAM产品的公司，也是首家推出HBM3e样品的公司，其性能和能效在业内均处于行业领先地位。与竞争对手相比，美光可能拥有技术优势，这表明存在管理执行问题。
下图显示了各公司的DRAM出货量。从虚线趋势图中可以清楚地看出，三星曾在该行业中遥遥领先，但最近几个季度的份额被SK海力士甩开，这可能与海力士在HBM市场的领先地位有关。美光公司的表现明显落后于竞争对手。
ASP（平均销售价格）是DRAM领域SK Hynix比竞争对手更快从内存低迷中复苏的另一个迹象。如图3所示，由于在HBM市场的领先地位，SK Hynix比竞争对手更快地从内存衰退中恢复过来。
分析师认为，随着存储行业走出持续低迷（资本支出过多导致且经济不景气加剧）的持续低迷，投资者需要展望2024年。
三星、海力士和美光均已为2024年提供了业绩指导，下图显示了截至2023年9 月的3个月移动平均数的DRAM和NAND收入。9月份存储销售额环比增长2.9%。这一增长是由DRAM销售额环比增长11.7%和 NAND 销售额环比增-7.7%所推动的。
以季度环比来看，今年第三季度存储芯片销售额增长14.7%，而 DRAM增长了16.5%，NAND增长了14.0%，这些数据与三星、SK 海力士和美光的收入数据一致。
进入2024年，DRAM将继续在2023年下半年开始的缓慢复苏。分析师预计美光科技在HBM方面将继续面临逆风。SK海力士是全球唯一一家大规模生产HBM3的公司，并为英伟达独家供应H100 Tensor Core GPU。分析师预计2023年HBM芯片的销售额将大幅增长45%，2024年将实现40%的显著增长。不过，这些发展态势将对美光的发展构成足够的挑战。
美光公司宣称，其HBM3 Gen2产品将有更好的性能。具体而言，美光强调，他们的HBM3 Gen2预计引脚速度超过9.2GB/s，但竞争对手SK 海力士还在不断改进其技术。更重要的是，海力士已经展示了HBM技术的设计实力，他们与英伟达建立了长期合作关系，后者将继续为人工智能领域生产更先进的GPU，而台积电也在不断扩大其HBM相关产能。
