分析师:HBM售价是标准DRAM的7倍,但美光这一赛道前景不乐观

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集微网消息,存储制造商目前正在走出了最近的超周期性衰退期,在过去的一年里,包括ChatGPT在内的生成式人工智能的兴起及其对高带宽内存(“HBM”)的需求成为DRAM增长的催化剂,对此分析师Robert Castellano对美光的业绩未来做了展望。

他指出,SK海力士和三星电子自2013年以来就在推进HBM技术的各种迭代,但美光直到2018年才开始关注HBM技术。

据Robert Castellano分析,由于起步较晚,美光在HBM市场的份额仅为10%。最近的财报电话会议数据显示,美光的DRAM业绩明显不如SK海力士和三星。美光2024财年的资本支出预计将比2023财年略有增长,不过WFE支出将再次同比下降。

美光报告的DRAM收入连续增长了3%。这一增长主要得益于单位出货量的大幅增长,增长率达到了十几个百分点。然而,价格却出现了高个位数的百分比的下降。在整个财年中,美光DRAM的收入同比下降了51%,为110亿美元,约占总收入的71%。

第四财季,NAND收入达到12亿美元,约占美光总收入的30%。NAND收入连续强劲增长19%,这主要归功于出货量的显著增长,增幅超过了40%。出货量的激增受到了包括战略采购在内的出货时机的影响。尽管如此,价格还是出现了10%左右的下降幅度。整个财年,NAND收入同比下降了46%,达到42亿美元,约占总收入的27%。

下图显示了2016年第一季度至2023年第三季度(美光的2023财年第四季度)的DRAM收入。

美光的DRAM收入增长率仅为3%,明显低于竞争对手。事实上,HBM的价格是标准DRAM的7倍,而美光的DRAM收入增长却微乎其微,这表明该公司客户接受度不高

此外,美光还是业内首家推出1-beta DDR5和LP5X DRAM产品的公司,也是首家推出HBM3e样品的公司,其性能和能效在业内均处于行业领先地位。与竞争对手相比,美光可能拥有技术优势,这表明存在管理执行问题。

下图显示了各公司的DRAM出货量。从虚线趋势图中可以清楚地看出,三星曾在该行业中遥遥领先,但最近几个季度的份额被SK海力士甩开,这可能与海力士在HBM市场的领先地位有关。美光公司的表现明显落后于竞争对手。

ASP(平均销售价格)是DRAM领域SK Hynix比竞争对手更快从内存低迷中复苏的另一个迹象。如图3所示,由于在HBM市场的领先地位,SK Hynix比竞争对手更快地从内存衰退中恢复过来。

分析师认为,随着存储行业走出持续低迷(资本支出过多导致且经济不景气加剧)的持续低迷,投资者需要展望2024年。

三星、海力士和美光均已为2024年提供了业绩指导,下图显示了截至2023年9 月的3个月移动平均数的DRAM和NAND收入。9月份存储销售额环比增长2.9%。这一增长是由DRAM销售额环比增长11.7%和 NAND 销售额环比增-7.7%所推动的。

以季度环比来看,今年第三季度存储芯片销售额增长14.7%,而 DRAM增长了16.5%,NAND增长了14.0%,这些数据与三星、SK 海力士和美光的收入数据一致。

进入2024年,DRAM将继续在2023年下半年开始的缓慢复苏。分析师预计美光科技在HBM方面将继续面临逆风。SK海力士是全球唯一一家大规模生产HBM3的公司,并为英伟达独家供应H100 Tensor Core GPU。分析师预计2023年HBM芯片的销售额将大幅增长45%,2024年将实现40%的显著增长。不过,这些发展态势将对美光的发展构成足够的挑战。

美光公司宣称,其HBM3 Gen2产品将有更好的性能。具体而言,美光强调,他们的HBM3 Gen2预计引脚速度超过9.2GB/s,但竞争对手SK 海力士还在不断改进其技术。更重要的是,海力士已经展示了HBM技术的设计实力,他们与英伟达建立了长期合作关系,后者将继续为人工智能领域生产更先进的GPU,而台积电也在不断扩大其HBM相关产能。



责编: 张轶群
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