拆解英伟达风投棋局：主攻AI、冲击制药

集微网报道 （文/陈兴华）全球AI热潮居高不下，英伟达作为GPU领域引领者也持续高歌猛进，无论是业绩经营、净利润还是股市市值均不断冲上新高。但鲜为人知的是，英伟达近年来也迅速崛起为科技界最重要的风险投资者之一，而这一举措除了财务回报更重要的目的或在于其长远规划布局。

显然，拆解英伟达的风险投资战略是了解其未来发展战略的重要窗口。按板块划分，目前英伟达主要投资的领域包括AI基础设施、生成式AI和机器人流程自动化、生命科学和制药等。在这背后，英伟达愈发认识到风投的重要性，并强化了三个战略部门联动的组织架构。

随着AI热潮走向科技变革前沿，英伟达的投资组合叠加AI技术生态上的深厚积累，使其具有较为显著的行业优势，从而在激烈竞争中领先于其他对手，并掌握快速发展变化的技术趋势，而生物制药领域有望成为英伟达的“新蓝海”。同时，对初创企业而言，获得英伟达的投资认可一定程度上将比这一真金白银更有价值，但这不免也需要先纳“投名状”。

主攻AI 冲击制药

近年来，英伟达投资活动的迅速增加，既有客观背景原因也有其主观战略行动而为。

在监管机构阻止了英伟达于2022年收购Arm的提议后，其大型并购的通路变得狭窄。英伟达首席财务官Collette Kress曾在2023年11月下旬的电话会议上坦言，自公司于2019年以69亿美元收购Mellanox（服务器和存储端到端连接解决方案供应商）以来，并购环境已发生了变化，英伟达正在寻找“能够为公司带来独特附加值的较小公司和团队”。

在这一背景下，缺乏大型并购机意味着可以将更多资金用于风险投资，同时英伟达的业绩经营和股价迅速增长，则进一步为其风险投资提供了丰富的现金储备和金融资本。例如2月底，英伟达市值突破2万亿美元，跻身全球市值前三甲，仅次于微软和苹果公司。

综合多家知名金融机构统计，英伟达去年投资了大约30多家初创公司，数量比前一年翻了两番，共计参与了38轮融资，融资总价值超过50亿美元。另据英伟达的财务报表显示，截至2024年1月，其对初创公司的投资估值达约15.5亿美元，远高于前一年的3亿美元。

英伟达在投资领域的不断快速进击与其他科技巨头的保守或“撤退”形成鲜明对比。

据S&P Global Market Intelligence的报告指出，2023年Alphabet的风投活动较2021年的峰值减少了一半，软银和腾讯的投资只占2021年投资的一小部分，而Meta等公司几乎完全停止了风投活动。相比之下，英伟达正在利用不断增长的现金储备和股票资本投资各种初创公司，使其去年成为第四大企业风险投资者，仅次于微软、软银和Alphabet。

分类来看，当前英伟达的投资活动主要集中在新兴技术领域，尤其是人工智能及其应用。

据统计，2023年英伟达投资约11家AI基础设施提供商，包括数据分析公司Databricks、GPU云提供商CoreWeave和大语言模型提供商Mistral AI SAS，以及视频生成器Twelve Labs、聊天机器人开发者Cohere和机器人流程自动化公司Adept AI Labs等。另外，去年6月29日，英伟达一天出手两次，“拿下”AIGC市值前三项目Inflection AI和Runway。

业内分析认为，在各竞争对手虎视眈眈的背景下，英伟达这些投资不仅仅是为了获得良好的财务回报。随着AI进入新行业并解决新问题，这些风险投资为英伟达提供了一个了解科技发展趋势的窗口，同时还有助于其打造未来依托于其技术的商业生态系统。

2023年英伟达投资版图 图源：S&P Global Market Intelligence

值得注意的是，S&P Global Market Intelligence的统计还显示，英伟达的投资布局不仅限于IT领域，还有将人工智能应用于医疗保健的8家初创公司，包括Genesis Biomedicines和Genesis Therapeutics，这两家公司都在使用人工智能来发现新药。

近年来，英伟达频繁释放出加强布局生命科学及生物制药领域的信号。

在近期举办的一场“世界政府峰会”的会议中，黄仁勋表示：人人都必须学会计算机的时代过去了，人类生物学才是未来。他认为，生物学不仅涵盖的内容广泛，且十分复杂、理解难度大，关键是会带来巨大的影响。虽然每年软件、芯片、基础设施都会比前一年变得更好，在生命科学上的进展却是零星的，但未来生命科学会像传统行业那样高度工程化。因为当数据科学、人工智能和自动化的结合时，生物学会呈指数级改进，从而成为下一个黄金赛道。

目前，除了打造包含十多个AI模型的生物医药生成式AI平台BioNeMo，英伟达已经在医疗和药物发现领域进行了大量投资。同时，海内外多家药物研发公司已经和英伟达进行了大量数字化和模型的合作。如果这一战略取得成功，对英伟达将是一个庞大的“新蓝海”。

据悉，英伟达的医疗保健业务在2024财年创造了10亿美元以上的收入，比目标提前了2-3年。英特尔风投部门英特尔资本（Intel Capital）的联合创始人Avram Miller表示，英伟达遵循的是一种久经考验的模式，即押注于最终可能为其产品进一步扩大市场的公司。

三“管”齐下 加速变革

作为风投领域后起之秀，英伟达愈发认识到风险投资的重要性，并有力强化了组织架构。

据英伟达官方介绍，该公司通过三种方式投资生态系统，以推动加速计算带来的变革。首先是通过企业发展部门投资，由Bhagwati监管（曾担任惠普人工智能和高性能计算业务CFO）；其次是通过风险投资部门NVentures，由Siddeek（曾是软银投资专家）领导。最后是通过英伟达Inception，支持初创企业以及将其与风险投资联系起来的工具。

具体而言，英伟达的企业投资部门专注于战略合作。这些合作关系旨在促进联合创新、增强英伟达平台并扩展生态系统。自2023年初以来，该部门已发布约14项投资公告，包括专门从事芯片到芯片光学连接的Ayar Labs和先进人工智能模型中心Hugging Face。

在赛道路径上，英伟达企业投资部门聚焦于多个与人工智能相关的新技术领域。在下一代企业解决方案领域，英伟达投资的Databricks提供业界领先的机器学习数据平台，而Cohere通过人工智能提供企业自动化；在消费服务领域，Inflection正在打造用于创意表达的个人人工智能，而Runway则通过生成人工智能作为艺术和创造力的平台；在AI机器人领域，Ready Robotics正在开发工业机器人操作系统，Skydio则在打造自主无人机等。

值得注意，英伟达近期针对CoreWeave等云服务厂商进行了投资，这也是其更受外界关注的投资项目之一。据悉，CoreWeave是一家运营大型数据中心的公司，采用了大量英伟达AI芯片，并将计算能力出租给其他方，从而与亚马逊和微软等大型云计算公司展开竞争。

由此可见，在亚马逊和微软等科技巨头大力推进自研芯片同时，英伟达也在积极布局试图侵入他们的核心“领地”。Bhagwati表示，CoreWeave正在帮助推动一个新行业的发展，即专用AI芯片的云计算供应商，英伟达的芯片在这个新行业里占据了前沿和中心的位置。

其次，通过成立于2022年的风投部门NVentures，英伟达旨在支持“与英伟达密切相关的创新者”，即通过为各行业使用英伟达平台的公司提供资金，从而产生丰厚的财务回报并扩大生态系统。迄今为止，NVentures已对医疗保健、制造和其他关键垂直行业的公司进行了19笔投资，但同样均属于可以利用AI技术进行切入、改造及升级的相关领域。

“NVentures不仅在英伟达内部，而且在整个行业拥有一个网络，以确保我们能够获得最好的技术和最优秀的人员来构建所有不同的模块，这些模块必须结合在一起来定义产品的分销和供应链。”自动化物流枢纽运营商首席执行官Andrew Smith表示。

一些行业分析曾指出，几乎所有行业都值得用AI技术“重做”一遍。在AI热潮的不断席卷和渗透下，全球各大小企业开始对AI技术的应用蜂拥而至，正争相挤入英伟达的技术业态。

另外，英伟达Inception致力于支持初创企业并将其与投资者进行联系，包括通过风险投资联盟与风险投资家合作等。据介绍，该计划于2016年推出，为多个行业和超过125个国家/地区的17,000多家初创公司提供技术和营销支持。

不难发现，通过三个部门组织的多维投资活动联动，英伟达正在不断扩展其全球AI技术和生态网络，巩固与合作伙伴的关系，而且获得了不菲的财务回报，并在推动相关企业发展。Synthesia联合创始人兼首席执行官Victor Riparbelli表示，“我们使用英伟达的硬件，受益于他们的人工智能专业知识并获得宝贵的见解，这使我们能够更快地构建更好的产品。”

根据投资轨迹，英伟达投资活动的增加并非偶然或预先设定，而是英伟达一跃走在AI热潮前沿的自然结果。Bhagwati表示，“我们的平台在发展，同时我们的生态系统也在发展。这一平台上的公司越来越多，并成为英伟达生态系统的一部分，我们希望为它们提供支持。”

未雨绸缪 拱卫优势

在英伟达方面看来，如果未来该公司GPU主导地位受到冲击，投资初创企业是一种前瞻性的投资策略，以实现业务多元化并保持竞争力。而现有投资策略正是基于这样的考量。

相比传统风投机构，英伟达在AI技术上的深厚积累，无疑使其具有较为显著的优势，包括可以为投资公司提供GPU、AI等领域的技术支持、资源共享、市场导向、战略规划以及广泛的业务生态系统连接等。Siddeek日前在接受媒体采访时也强调，英伟达的投资策略是多元化的，旨在通过提供资金、技术、专业知识等多方面支持来促进初创企业的成长。

但英伟达不会因为投资关系而提供GPUs的优先访问权。初创公司MindsDB的CEO Jorge Torres提到，虽然作为英伟达投资组合中的一员，并不意味着公司会获得任何特殊的的优待，但这种合作关系确实为MindsDB带来了正面影响，如提高品牌知名度、获得技术指导或拓宽业务网络等。同时，还有多家全球各地的初创公司宣称与英伟达合作获益良多。

例如法国初创公司Moon Surgical的首席执行官Anne Osdoit表示，她的公司大约在三年前开始与英伟达合作，当时该公司正在为生命科学领域开发芯片。她还称，这种合作关系最终促成了投资，英伟达还帮助公司解决了有关手术机器人的技术监管担忧。

不过，风险投资势必也伴随着风险。据估计，每四家风险投资支持的初创企业中就有高达三家失败，而且倒闭的公司比例还在不断上升。管理股权所有权和转让的公司Carta称，去年第三季度，在其跟踪的初创企业中，有212家企业倒闭，是至少几年来数量最多的一次。

另外，行业分析师也指出，尽管英伟达目前在科技行业处于领先地位，但在美国硅谷，行业变革是常态。因此，虽然正如处于如日中天的发展态势，但英伟达也在未雨绸缪。

英伟达CEO黄仁勋曾表示，“科技行业发展迅速，英伟达如果不尽早对遥远的未来进行投资，可能面临灭顶之灾”。鉴于此，他会对英伟达的每一笔投资交易进行审核签署。这显然对初创企业传达了一个比较强烈的积极信号，即可以直接、间接链接或受益于英伟达的最高决策层。Siddeek提到，黄仁勋非常忙碌，但他仍领导着批准每笔交易的投资委员会。

英伟达去年向药物发现公司Recursion Pharmaceuticals投资了5000万美元。

对初创企业而言，获得英伟达的投资认可一定程度上将比这一真金白银更有价值。毕竟其作为AI领域最热门的公司，对客户和其他投资者等都是一个重要“卖点”和技术“后盾”。

例如2月中旬，英伟达披露了对专注于语音AI领域的SoundHound AI的投资，后者的股价在一天之内上涨了67%。这是英伟达一系列公司股权投资之一，与其风险投资交易相辅相成。一些分析师认为，这是英伟达对SoundHound技术和品牌的肯定。

然而，英伟达的投资策略也存在一定“封闭”性。正如Bhagwati所言，“我们不会对那些不使用英伟达基础设施的公司进行投资。”这势必增加了初创企业获得其投资的筹码。

无论如何，英伟达的投资图谱正在迅速拉开，而叠加其领先的GPU技术和CUDA平台等，使英伟达在激烈的行业竞争中持续壮大技术产业生态和拱卫“护城河”。业内高管表示，英伟达的风投项目可以助其在竞争中领先于其他对手，并掌握快速发展变化的技术趋势。相较于芯片供应商，以投资者的身份通常更容易获得更多有关公司战略和业务关系的信息。

（校对/张轶群）