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韩国显示产业何以领跑全球;

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来源: 集微网   发布者:集微网
热度68票  共0条评论】【我要评论 时间:2018年1月07日 08:05
1.韩国显示产业何以领跑全球;
2.JOLED供应样品给华硕、4K OLED显示器CES亮相;
3.2018“下注中国”十大核心资产:京东方A


1.韩国显示产业何以领跑全球;

三星作为后起之秀全身心投入OLED屏领域,一度被日本业界嘲讽,说“三星量产OLED屏相当于倒立着爬富士山”。但是,三星凭着锲而不舍的研发和设备投入,最终实现OLED屏的量产,如今成为中小屏OLED领域全球领导者

  2017年,苹果公司iPhone X引入OLED屏幕带来示范效应,使得OLED在市场大受欢迎。OLED作为下一代显示技术表现出了强大的竞争力,吸引了众多厂商纷纷涌入。市场调研公司IHS Markit预测,未来几年韩国依然会是OLED显示屏市场占有率最高的国家。日前,经济日报记者来到三星显示和LG显示的韩国工厂,探究韩国显示产业领跑全球的秘诀。

  OLED显示渐成主流

  OLED是一种将自发光有机材料附着于玻璃或塑料基板上而驱动的显示技术,与液晶显示(LCD)相比,它不需要背光源、滤色镜、偏振滤光器等部件,因此更轻薄。同时,由于材料利用了自然发出的光源,可以展现出近乎自然的颜色,在对比度、室外能见度、视野角度等方面具有压倒性优势。此外,OLED可以进一步设计出可弯曲、可折叠的柔性屏幕。

  基于上述优势,OLED屏已被广泛应用于智能手机、高清电视、平板电脑、智能手表、运动智能环等移动IT设备,市场规模正在不断扩大。前瞻产业研究院发布的《OLED产业市场预测与投资分析报告》数据显示,预计OLED屏2019年全球出货量将增至7.5亿片,是2016年出货量的2倍以上,年复合增长率达32%;市场规模将从2016年的113亿美元,增加至2019年的293亿美元,渗透率有望超50%。而且,由于OLED屏工艺难度高、良品率较低,预计直至2020年柔性OLED屏幕都将处于供不应求的状态。

  韩国企业后来居上

  在中小屏OLED领域,三星显示可以说是领导者,占据了全球市场95%以上的份额。三星显示的巨大优势,缘于其10年来坚持不懈的研发和投资。
  
       三星显示的前身是三星SDI,早在2007年就成功量产了OLED屏,这在当时是全球首创。在三星投身于OLED屏开发的初期,OLED屏产业主要由日本企业主导。但当时因发光物质有寿命周期、附着技术等难题很难量产,日本企业随后便终止了OLED屏的研发。在这种情况下,三星作为后起之秀全身心投入OLED屏领域,一度被日本业界嘲讽,说“三星量产OLED屏相当于倒立着爬富士山”。

  但是,三星凭着锲而不舍的研发和设备投入,最终实现OLED屏的量产。随着三星Galaxy S系列高端手机采用OLED屏,中小屏OLED进入爆发性增长期。

  2018年1月1日,LG显示宣布,已成功研发出全球首款88英寸8K OLED面板,再次证明并巩固了其在全球显示行业的领导地位。作为全球首款大尺寸8K OLED显示产品,该面板的分辨率是目前4K超高清电视的4倍,可以为用户呈现令人惊叹的清晰画面。

  在大尺寸OLED市场,LG显示占据了垄断地位,是唯一实现量产的生产商。大尺寸OLED面板主要用于电视领域,目前智能电视、互联网电视火爆异常,这也提高了LG显示的收入。数据显示,2017年二季度,LG显示的总营收为58.38亿美元,比上年同期增长了13%。其中,电视面板业务占到了总营收的46%。

  “作为大尺寸OLED显示市场的先行者,LG显示成功研发出全球首款大尺寸8K OLED面板,在引领8K显示时代到来的同时,进一步证明了OLED的技术优势。”LG显示首席技术官姜仁秉表示:“未来,LG显示将不断加速对OLED产品的研发,继续为客户和市场提供所需的差异化产品。”

  双双加大中国市场投资

  2017年12月26日,LG显示宣布,将在广州建设大尺寸OLED面板工厂,这也是LG显示在海外投建的第一条OLED面板生产线,该合资项目已经获得韩国政府批准。这是因为,近年来中国的OLED电视销量迅速升高。根据奥维云网的数据统计,2017年1月份至10月份,国内OLED电视零售量同比增速超过100%的月份有7个,其中10月份同比增长更是达到239%。

  三星显示则早在2015年就开始对天津显示工厂扩大投资增加产能,以满足中国手机厂商日益增长的中小屏OLED需求。“三星显示将通过天津、东莞等生产基地,进一步加强同中国厂商的合作关系,支持中国厂商发展的需要。”三星显示战略市场部高级副总裁李玗锺表示。

  随着京东方、华星光电、和辉光电、维信诺等中国厂商相继增设OLED生产线,IHS Markit预测,未来几年OLED领域中国的增长与投资都将加快,到2020年中国OLED显示屏产能将占据全球产能的28%左右,成为全球OLED显示屏第二大供应国。

  中国光学光电子行业协会液晶分会常务副理事长梁新清执相同观点:“三星在中小尺寸OLED屏上的成功应用,带动了整个行业的技术创新,也对中国的显示产业起到了推动作用。中国显示产业随着技术的进步,在OLED产品上会有一个大的发展机会。”

  (经济日报赴韩国采访组 执笔:秦海波)


2.JOLED供应样品给华硕、4K OLED显示器CES亮相

日经新闻、AV Watch报导,Japan Display Inc(JDI)集团公司、日本OLED面板研发商JOLED 5日宣布,已开始出货21.6吋4K OLED面板样品给台湾华硕 (2357),华硕将在1月9日于美国拉斯维加斯举行的全球最大家电展「CES」上展示采用上述4K OLED面板的专业级显示器「ASUS ProArt PQ22UC」。
华硕预估将成为继Sony之后、JOLED第2家4K OLED面板客户。

JOLED是统合Sony、Panasonic OLED面板事业,并接受日本官民基金「产业革新机构(INCJ)」及JDI入股于2015年1月15日正式上路的OLED面板公司,目前INCJ持有JOLED 75%股权,JDI 、Sony、Panasonic分别持有15%、5%、5%股权。

JOLED于2017年12月5日宣布,全球首款采用「印刷式(把液态发光材料像印表机那样精密地涂抹在基板上)」技术的4K OLED面板产品已开始进行出货。上述开始进行出货的产品是利用试作产线进行生产、尺寸为21.6吋,已获得Sony医疗用显示器采用。

日本媒体Sankei Biz 2017年12月26日报导,为了筹措量产OLED面板的资金,JOLED计画以第三者配额增资的方式筹措约1,000亿日圆资金,其中JOLED股东Sony、Panasonic已确定将对JOLED进行出资,住友化学、Screen Holdings态度也积极,而预估上述4家企业合计将对JOLED出资200-400亿日圆。

另外,汽车零组件巨擘Denso也考虑对JOLED出资500亿日圆,而该出资案若能敲定的话,也可让JOLED几乎能确保量产OLED面板所需的资金。
报导指出,JOLED所筹措的约1,000亿日圆资金中、2/3比重将投资在JDI的能美工厂,借此将中尺寸OLED面板生产规模扩增至现行的10倍。


3.2018“下注中国”十大核心资产:京东方A

时势造英雄,连巴菲特都说,他在恰当的时间出生在一个好地方(美国),抽中了‘卵巢彩票’(经济上升周期)。毫无疑问,1978年改革开放以来,中国的国运毫无疑问处在一个剧烈的上升周期,期间也许偶有波动,但大势势不可挡,巨大的动能在短暂的时间中迸发出来,创造财富的效率也是世所罕见。


  如今,2018年将至,改革开放即将步入第40个年头,各行各业经过近40年的高速发展也日益完善,剧社会结构日趋稳定,阶级日益固化,烈的一夜暴富的机会也许除了比特币也再难预见,经济的新常态决定了,投资思路也必须适应新常态,要顺势而为。

  在承认阶级固化的背景下,在理直气壮做大国有企业的背景下,毫无疑问,投资者在下注中国未来国运的时候,必须选择代表未来发展的头部公司,选择确定性其实就是成长性。因此,在此辞旧迎新之际,格隆汇组织了一次遍布全球70多个国家300多万会员大讨论的活动,让全球不同国家、不同行业、不同视角的投资者,一同寻找代表中国未来的核心资产。

  在《寻找中国核心资产,赌国运,需要你!》发出后,各个渠道的会员讨论热烈,收集了大量的信息,最终综合多方意见,隆重推出了:2018下注中国十大核心资产。


  ▌一、入选核心逻辑
  看中国核心资产,京东方当仁不让。

  显示屏是国内仅次于集成电路、石油、铁矿石的第四大进口产品,作为一家在国家意志主导下艰难成长起来的面板公司,京东方经过数年资金黑洞般的疯狂投入,3000亿元的总投资额更是创下中国工业史上单个企业投资额之最,在这个资本、人才高度密集型的半导体显示产业里,京东方从一家巨额亏损的“烧钱机器”,逐渐成长为中国半导体显示产业中利润、资产、产量、生产线数量、技术水平等各方面的绝对龙头。

  可以说,哪里有显示屏,哪里就有京东方,如今京东方的全球市场份额已升至22.3%,超越韩国LG,成为世界第一,荣升面板界的带头大哥。
  京东方实现了自己跨越式的追赶发展,如今成功度过投入期,开始进入到开花结果的业绩兑现期。在这个追求规模经济且市场足够宽广的领域里,羽翼日渐丰满的京东方注定拥有广阔的发展前景,其发展模式也正在复制到其他的半导体产业之中,在中国半导体产业的未来蓝图里,京东方坐拥重要一席。
 
 ▌二、四大维度评分(每个单项满分5分,总分20分)

  根据格隆汇平台海内外成千上万投资者的投票结果汇总得分情况如下。(注:每个单项5分,总分20分)
  1) 代表中国,要不怎么叫下注国运呢?
  得分:5分
  2) 代表未来,代表人类和社会的发展进化的方向;
  得分:4分
  3) 头部资产,必须是行业龙头企业,有绝对的竞争优势;
  得分:5分
  4) 确定性与成长性兼具,明年大概率能实现20%的保底升幅;
  得分:4分
  总分:18分

  ▌三、入围及上榜股票


  ▌四、为什么要下注京东方

  1、中国的半导体显示产业龙头,国家意志下的国之重器

  纵观京东方的发展历史,可谓是一部不折不扣的中国显示产业成长史。

  半导体显示产业带动力和辐射力极强,其关键零部件和装备的国产化,对促进国内电子信息产业升级、推进多个领域的技术进步和国防安全具有十分重要的战略意义。

  当年,TFT-LCD液晶显示屏替代CRT彩色显像管成为半导体显示产业发展的主要方向,作为电脑、电视、手机和平板电脑等下游整机的核心部件,其产业话语权却被海外企业牢牢把控,日本、韩国、中国台湾三足鼎立,几乎垄断了液晶显示产业的所有核心技术和绝大部分出货量,显示器成为了中国进口额排名第四的“重量级”产业,国内长期忍受着“缺屏之痛”。

  而面板工厂的投建是一件花费巨大而收效极为缓慢的工程,短期内难以看到盈利的希望。就如教育的投入要持续20年以上才能见效,京东方所在的面板产业也是如此。基于国家战略考量,并肩负与日韩厂商竞争的重任,京东方在此历史背景下逐渐壮大起来。

  成立于1993年的京东方,前身为一家老牌国企——北京电子管厂,1997年登陆B股上市,2001年登陆A股上市。

  2003年,京东方收购了韩国现代电子TFT-LCD业务,开始进入显示领域,主要生产中小尺寸屏幕。

  2005年,京东方自主建设的北京第5代TFT-LCD生产线正式量产,结束了中国大陆“无自主液晶屏时代”,翻开中国自主制造液晶显示屏的新篇章。
  2009年,在经济危机和行业低谷的情况下,京东方在北京开工建设国内首条高世代线——8.5代TFT-LCD生代线,并于2011年量产,结束了国内“无大尺寸液晶显示屏时代”,真正实现了全系列液晶屏国产化。

  到了2015年,京东方合肥第10.5代TFT-LCD生产线开工建设,成为全球最高世代线。

  另外,在OLED(有机电致发光显示器件)方面,京东方于2001年末收购了韩国现代的STN-LCD和OLED业务,开始进行OLED的研发。

  2011年,京东方在鄂尔多斯投建中国首条、全球第二条5.5代AMOLED生产线,从此填补了我国AMOLED产业空白。

  2015年,京东方兴建成都第6代柔性AMOLED生产线,并于2017年10月底提前实现量产,一举打破了韩国在该领域的垄断地位,并成为继三星、LG之后全球第三家实现柔性OLED量产的企业。

  显示产业全球竞争格局激烈,京东方跨越式的发展绝非易事,一条世代线动辄几百亿,有多少企业能投得起?这个产业需要的不仅仅是技术沉淀,还有资金沉淀。在A股市场,因长年忍受巨亏却依然“不死”,京东方被戏称为“ 不死鸟”,以2011年为例,京东方扣非后净亏损高达38.71亿元,而最后反而盈利5.61亿元,背后的政府补贴支持绝对功不可没。

  企业的发展与国家的命运紧密相连,与社会的发展休戚与共。短短十几年时间,中国的液晶显示产业从无到有,从有到大,从大到强,并在如今显示产业最高端的OLED领域中抢占话语权,背后作为中国半导体显示产业龙头的京东方功不可没,其在此之间也成就了自己的霸主地位,代表头部资产,京东方当仁不让。而一个在国家意志下打造而成的国之重器,产品、用户根植于中国,品牌跻身世界豪强之林,代表中国亦毋庸置疑。

  2、代表未来

  一个有未来的公司必然立足当下,更要活在未来。

  从1950年图灵提出人工智能的概念,到1999年凯文·阿什顿提出物联网概念,再到如今信息技术的不断发展将世界推进物联网时代,全球物联网的市场规模预计2030年将达到27.6万亿美元,市场机会也将从当前的信息、制造、交通等方面扩展细化到智能驾驶、智能家居、健康医疗、智慧城市等方方面面,共享万亿美元级市场的机会出现。

  在万物互联时代,作为万物交互的窗口,屏幕在其中所起到的作用将更为明显,大屏化、多屏化是大势所趋,未来OLED取代LCD也将只是时间的问题,这也就意味着以OLED为代表的显示屏产业将是一片前景广阔的肥沃土壤。

  2017年下半年,苹果最新推出的iPhoneX采用了OLED屏,目前其他手机厂商也在陆续跟进。短期来看,未来两至三年内,柔性OLED在智能手机领域很难实现供需的完全平衡,强大的需求将拉动价格走势向上,全面利好柔性OLED面板企业。

  根据IHS Markit数据,2017年三季度全球智能手机用OLED显示屏的市场规模达47亿美元,同比增长30%,预计2017年搭载OLED屏的智能手机份额36%,而到2020年,搭载OLED屏手机的市场份额将升至53%,市场空间巨大。

  同时,半导体产业的发展规律就是永无止境的向更高技术更高世代线的突破,而OLED产业技术门槛高,良率提升困难,产能爬坡缓慢,能够抢滩OLED面板市场的只有具有那些具有强大资金与技术实力的高级玩家。

  虽然京东方第6代柔性AMOLED生产线现已率先量产,提前抢滩OLED大市场,但目前来看,在代表未来屏幕大势所向的OLED领域,各种尺寸的OLED面板供应都十分有限,产能集中在韩国两家厂商手中,韩国三星牢牢占据着90%以上的手机OLED显示屏产能,LG 则在OLED电视面板产能方面处于垄断地位。

  与全球龙头企业的差距巨大,差距就意味着更广阔的成长空间。

  另外,为契合全球产业生态物联网化的第四次产业革命转型,京东方已经提前布局抢占物联网风口,确定了 “为信息交互和人类健康提供智能端口产品和专业服务的物联网公司”的全新企业定位,并以“物联网和人工智能”为主要方向,从智能制造、智慧零售、智慧车联、智慧能源股等多领域发力智慧系统业务。

  如今,在显示屏幕之外,京东方已将业务结构从单一转向有限相关多元,在集中推进核心显示业务之外,大力布局智慧系统和健康服务业务,打造新的利润增长点。未来5年,京东方直接采购上游材料基建年均规模将高达1500亿元,5年内将拓展100个以上的物联网领域细分市场,提供至少60亿个物联网智慧端口,全面卡位未来物联网大风口。

  3、确定性与成长性

  作为半导体行业的一个分支,显示产业的发展也有其鲜明的周期性,同一般周期行业一样,当新的市场需求开启后,行业会出现供不应求的上升周期,随之而来的则是疯狂的扩产能,趋之若鹜的竞争性投资,然后导致生产过剩、价格下降,造成产业衰退,死伤无数。

  但有别于一般周期行业的是,显示面板有着自己独特的一面,其过剩的产能可以激发更多的市场需求,产品成本的下降将导致应用范围的不断扩大延伸,从而将行业拉至新的上升周期,比如低世代线转移向车载显示、医疗传感器等领域等等。

  当然,发展的前提是必须能挺过疯狂竞争产能过剩时期并活下来。这意味着拥有坚挺资金与实力的龙头企业往往是最后的大赢家。

  众所周知,显示面板属于高度标准化产品,具有明显的规模效应,更大的规模意味着更低的边际成本,以及在产业链上下游中更强的议价能力。在半导体这个以规模效应和技术实力制胜的行业里,发展成为规模最大就已经成功了一半。

  他山之石,可以攻玉。

  如今称霸高端显示屏的韩国面板企业,也曾经历过痛苦的产业能量积累过程,三星液晶业务从1990年到1997年连续亏损7年,其中,1991年至1994年期间,年均亏损1亿美元;LG液晶业务则从1987年亏损至1994年,年均亏损5300万美元。然而,亏到深处,除了活着,这个产业更重要的关键在于逆周期投资,直到把竞争对手逼到亏无可亏。


  1995-1996年全球面板行业进入衰退周期,韩国企业则选择了逆势大举投资扩产能, 1997年亚洲金融危机期间,继续铤而走险再次逆周期投入数十亿美元,大举兴建大尺寸液晶面板生产线,抢占未来市场份额。此后,韩国企业开始远远甩开竞争对手,从巨额亏损阶段走向漫长的收获期,三星和LG长年霸占全球液晶平板市场份额的前两位。

  2008年,全球金融危机造成了新一轮的产业周期低谷,在国家意志的支持下,京东方也采取了大规模的逆周期投资,大规模建设,历经数年巨亏的京东方如今已实现规模的迅速赶超,坐拥12条显示面板生产线(其中2条在建),既涵盖当下最火的柔性AMOLED技术,又囊括全球最高世代线10.5代TFT-LCD生产线,同时创下高达22.3%的全球面板第一市占率,无不宣告着京东方如今已成为显示面板一霸。从这个角度来看,作为国家重资打造的半导体面板产业旗舰,京东方就是中国版的三星和LG,虽然还没有全面力压韩国,但中韩对抗局面已经形成,确定性几乎毋庸置疑。

  规模已经有了,一旦能够在各个关键节点攻克下技术瓶颈,保持先进的技术实力,基本上就意味着战无不胜。

  2016年,京东方新增专利申请量7570件,其中发明专利超80%,累计可使用专利数量超过5万件,位居全球业内前列。全球创新活动的领先指标汤森路透《2016全球创新报告》显示,京东方已跻身半导体领域全球第二大创新公司。

  市场、规模、技术、政策支持、资本关注度,都有了,京东方的成长空间,还值得怀疑吗?

  面朝2018年,随着LCD面板价格的回暖以及OLED的逐渐投产,京东方的业绩释放期也将如约而至。OLED方面,短期内供不应求的状况还将持续,面板价格将有较大的溢价空间,同时京东方2011年就已经开始建设OLED中试线,生产经验较为丰富,目前成都产线已经点亮,绵阳产线已经开工,产能及良率爬坡速度优于市场预期,OLED有望于2018年开始量产,成为新的增长引擎 。

  LCD方面,在电视大尺寸化的驱动下,LCD面板的需求预计将稳中有升,而市场新增产能从量产到满产大约需要半年左右时间周期,2018年供需格局依然较好。另外,合肥和北京两条产线折旧陆续完成,预计年均折旧将减少超20亿元,且随着福州8.5代线和合肥10.5代线的满产运营,产能还将有效释放,预计可增加收入300亿元以上,LCD业务将处于高世代线的红利释放期。

  此外,再加上京东方在智慧系统和健康医疗布局的快速增长,保守估计京东方2018年将实现收入1200亿元,净利110亿元,按照24倍的保守市盈率,京东方的市值至少应有2640亿,距离现在至少有34%的涨幅空间。

  换个角度想一下,3000亿的投资额砸下去,所换回来的,难道仅仅只有如今徘徊在2000亿左右的市值?

  ▌结语

  作为曾经进口额比石油还高的产业,半导体这艘巨轮承载着普通产业难以承受之重,也肩负着整个国家繁荣发展的历史使命,京东方作为国家意志下举四方之力成长起来的半导体面板产业总龙头,绝对是当之无愧的中国核心资产。

  投资就是一场概率的游戏,在半导体这条赛道上,历经多年浴火锤炼举国之力打造出的京东方注定将大而不倒,当痛苦与艰难的投入期已经过去,现在最大的不确定因素,只剩下京东方究竟能涨到多少?(港股那点事)



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