1、A股13大PCB厂商业绩盘点：5G加速PCB成“一超多强”的产业格局
2、一周概念股：长电科技深陷“产品质量”疑云；一季度半导体厂商业绩分化明显
3、浦银安盛三位基金经理品读巴菲特股东大会：轻舟已过万重山 看好疫情后的长期机会
1、A股13大PCB厂商业绩盘点：5G加速PCB成“一超多强”的产业格局
去年下半年，在5G商用的带动下，高频高速PCB需求释放，在通讯、服务器、汽车电子、工控医疗等多个领域，5G技术带来的行业红利逐步显现。
按照这个趋势，5G商用将在2020年迎来爆发式增长。然而，一场突如其来的疫情，使高速前进的PCB产业按下了减速键。在经历延迟开工、去库存等阶段后，在工信部政策助力下，PCB行业迎来新基建的“曙光”。
特别是，在整个手机产业链厂商一季度业绩普遍低于预期的情况下，受益于5G通讯和服务器市场需求，PCB多数厂商在一季度业绩趋于稳定，头部厂商的净利增长较为显著。
Q1业绩增势显著
随着PCB行业的产值不断上涨，通讯类PCB的毛利率也不断超预期增长，加之国内PCB厂商的自动化水平提升和应用领域扩展，PCB行业的头部厂商持续受益。
据集微网不完全统计，目前13家已披露一季报的PCB厂商中，7家营收同比呈现增长趋势，胜宏科技增幅最大，为22.85%；而5家营收下滑的企业中，弘信电子下滑比重最大，超30%。
从净利来看，11家厂商的净利呈正向增长，其中，鹏鼎控股和深南电路、生益科技、沪电股份、中京电子等增幅超30%。与之相对的是，弘信电子亏损0.3亿元，同比大降235%。
而从以上多家厂商的业绩增长分析，当前通信和服务器是PCB和覆铜板增长的主要动力，受疫情影响的产业链订单正在加速回补中，目前头部PCB厂商中，5G基站和网络设备等新产能均进入爬坡期。
其中，深南电路表示，与去年同期相比，今年一季度通信、服务器、医疗订单占比有所提升，特别是5G订单占通信订单比重大幅提升，5G通信PCB产品由小批量阶段逐步进入批量阶段，5G产品占比有所提升。
在深南电路之外，沪电股份也是5G通讯需求增长的受益厂商之一。作为国内四大5G基站设备供应商的华为和中兴，其PCB供应商深南电路和沪电股份等也同步深度受益。与此同时，在运营商的二期设备招标中，华为和中兴均拿下较大集采份额，其PCB供应商的红利依然可期。
此外，由于市场对各类线路板的需求都在持续增长，其中以高端产品的涨幅尤为明显，连带覆铜板多次出现因供不应求而涨价的现象。作为国内覆铜板行业头部厂商的生益科技，凭借产能和产品性能优势，其一季度业绩也保持正向增长。
与之相对的是，疫情的影响，也使部分厂商陷入困境。净利亏损的弘信电子表示，一季度为行业传统淡季，加之受新冠疫情冲击，公司收入大幅减少；因复工延迟导致公司产能稼动率不足，运营成本增加。
“受益于5G建设加快，5G通信和终端的庞大需求，将助力PCB行业企业业绩持续增长。”业内人士表示：当前，在鹏鼎控股、深南电路、沪电股份、生益科技等组成的一超多强的格局下，基于我国在5G基础设施领域的供应链完整度和成熟度，PCB持续向高密度、高集成、高频高速等方向发展，多层板、HDI板等需求也带动部分厂商持续加码扩产。
加速募资扩产
自今年2月中旬证监会发布再融资新规后，定增市场政策性放宽，多家上市公司发布或修改定增方案，PCB厂商也不例外。
这其中，中京电子、弘信电子等也成为定增热潮中的PCB代表厂商。
2月10日，弘信电子拟公开发行可转债计划募集资金总额不超过5.7亿元，在扣除发行费用后，3亿元用于荆门弘信柔性电子智能制造产业园一期工程，1亿元用于江西弘信柔性电子科技有限公司软硬结合板建设项目。
3月6日，中京电子拟定增募资12亿元，在珠海富山工业园新建高密度印制电路板(PCB)建设项目(1-A 期)，主要生产高多层板、高密度互联板(HDI)、刚柔结合板(R-F)、类载板(SLP)等产品，产品具有高频、高速、高密度、高厚径比、高可靠性等特性，主要应用于 5G 通信、新型高清显示、汽车电子、人工智能、物联网以及大数据、云计算等相关产品。
此外，在5G商用的带动下，景旺电子、奥士康已于去年募资投建相关项目，为5G通信设备、服务器等应用市场进行了提前布局。
2019年8月，奥士康在肇庆建设印制电路板生产基地与华南总部，其中，印制电路板生产基地占地400亩，将建设多条高端印制电路板生产线，主要生产高端汽车电子电路、任意层互联HDI、高端通讯5G网络、高端半导体IC/BGA芯片封装载板、大数据处理存储电子电路等。
2019年12月，景旺电子发行可转债募资17.8亿元，用于景旺电子科技（珠海）有限公司一期工程—年产120万平方米多层印刷电路板项目，项目建成达产后，主要产品为应用于5G通信设备、服务器、汽车等领域的高多层刚性电路板。
值得关注的是，相比以上两家厂商的加码布局，兴森科技、崇达技术等在2018年扩产的项目，也进入了产能释放期，赶上了5G需求增长期。
近期，兴森科技在2019年年度业绩说明会上表示，2020年是公司的投资扩产关键时期，2018年扩产的1万平米/月IC载板产能和可转债项目扩产的12.36万平米/年PCB产能将于今年释放投产。
崇达技术也在互动平台表示，江门二期主要生产高密度互连板（HDI）、软硬结合板、薄板等高端PCB产品，去年产能利用率受制于下游景气度的下滑，产能未能得到完全释放，为提升产能利用率，公司已加快导入消费类HDI产品以及其它高端PCB产品，争取今年能达成预定目标。
2、一周概念股：长电科技深陷“产品质量”疑云；一季度半导体厂商业绩分化明显
本周内，A股半导体板块最受市场瞩目的莫过于长电科技与芯动公司的诉讼一事，芯动公司认为长电科技封装质量不合格，并索赔2500万美元；而长电科技却表示芯动公司此举为商业欺诈讹诈行为。
此外，本周手机产业链和半导体产业的上市公司进入一季度财报密集发布的最后阶段，透过财报来看，呈现出冰火两重天的状况。
长电科技深陷“产品质量”疑云
4月30日，芯片概念股领涨，国内封测龙头厂商长电科技强势涨停。不过，就在当晚，长电科技披露矿机芯片厂商芯动公司（INNOSILICON）合同争议诉讼，后者向长电科技索赔2500万美元。
芯动公司认为，该公司与长电科技在2018年3月签订《委托芯片封装设计及加工合同》，长电科技向其提供芯片封装服务，由于封装质量不合格，造成芯片不能正常工作，给其造成来料成本损失达14,151,390美元，被公司暂扣的芯片及库存晶圆损失达12,864,130美元，损失共计2500万美元。芯动公司据此向公司索偿。
长电科技则表示，芯动公司自2017年8月起，委托长电科技控股子公司STATS CHIPPAC PTE. LTD. (以下简称“星科金朋”)为芯动公司的比特币矿机提供芯片封装服务，至2018年3月底，芯动公司应付星科金朋封装测试服务费约800万美元，至2018年6月，应付服务费增加至1325 万美元。后芯动公司以星科金朋封装测试的芯片质量不合格为由，拒绝支付全部服务费1325万美元。对此，长电科技称，公司及控股子公司星科金朋将依法维护自身合法权益。
Q1半导体及手机产业链厂商业绩分化明显
与此同时，本周手机产业链和半导体产业的上市公司进入一季度财报密集发布的最后阶段，透过半导体和手机产业链厂商的财报来看，呈现出冰火两重天的状况。
在半导体领域，本周晶晨股份、华微电子、上海贝岭、圣邦股份、瑞芯微、闻泰科技等厂商纷纷交出了一季度成绩单。其中，晶晨股份2020年第一季度营业收入4.03亿元,同比下降28.23%;归属于上市公司股东的净利润-3929万元,同比下降184.92%。
华微电子2020年一季度实现营业收入为3.92亿元，同比增长7.07%；实现归属于上市公司股东的净利润为859.4万元，同比下降45.31%。
上海贝岭第一季度实现营业收入1.96亿元，同比增长5.19%；实现归属于上市公司股东的净利润3861.65万元，同比下降61.25%。
长电科技2020年第一季度实现营业收入57.08亿元，同比增长26.43%，归属于上市公司股东的净利润为1.34亿元，去年同期为-4651.68万元。
圣邦股份2020年第一季度实现营业收入19,285.41万元，同比增长72.05%；归属于母公司股东的净利润3,034.05万元，同比增长91.29%。
瑞芯微2020年第一季度实现营业收入为2.71亿元，同比增长23.46%；实现归属于上市公司的净利润为0.32亿元，同比增长350.73%。
闻泰科技2020年第一季度实现营业收入113.4亿元，同比大幅增长132.06%，归属于上市公司股东的净利润6.35亿元，同比大幅增长1379.54%。
而在手机产业链方面，德赛电池、欧菲光、立讯精密、蓝思科技、长盈精密、生益科技等手机产业链厂商纷纷交出了一季度成绩单。
德赛电池2020年第一季度实现营收28.84亿元，同比减少16.69%；归属于上市公司股东的净利润为4726.16万元，同比减少30.40%。
欧菲光2020年第一季度实现营业收入97.65亿元，同比下降8.36%；实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，上年同期为-2.57亿元。
立讯精密2020年第一季度实现营业收入165.13亿元，同比增长83.10%；归属于上市公司股东的净利润9.82亿元，同比增长59.40%。
生益科技2020年一季度实现营收30.72亿元，同比增长12.30%，归属于上市公司股东的净利润为3.39亿元，同比增长36.09%。
长盈精密一季度营业总收入为17.55亿元，同比增长0.53%，实现盈利0.83亿元，同比增长91.54%。
蓝思科技2020年第一季度实现营收69.50亿元，同比增长44.60%。归属于上市公司股东的净利润为8.83亿元，去年同期为-9696.62万元。
科创板两家拟上市企业动态
除此之外，本周拟科创板上市的半导体企业也迎来新的“变化”。4月28日，据科创板日报报道，国家大基金二期和上海集成电路基金投资紫光展锐共45亿元的协议，日前已完成签署。此前，大基金投委会已经通过了对于紫光展锐的投资决议。
除投资事项稳步推进外，紫光展锐已启动IPO，内部股权激励已展开，部分员工已签署股权激励协议。根据紫光展锐上市计划，预计今年6月30日前完成科创板IPO申报。
据了解，早在2019年5月，紫光展锐就曾宣布已启动科创板上市准备工作，并计划在2019年完成PreIPO轮融资和整体改制工作，预计将在2020年正式申报科创板上市材料。
另一家拟科创板上市的敏芯微却被按下“暂停键”4月30日，上交所科创板上市委发布2020年第22次审议会议公告的补充公告称，因苏州敏芯微电子技术股份有限公司在本次上市委审议会议公告发布后出现重大事项，根据本所相关规则规定，本次上市委审议会议取消审议敏芯微发行上市申请。
在此之前，与敏芯微科创板IPO上会前夕被按下“暂停键”的相似案例有“晶丰明源遭竞争对手矽力杰发起专利诉讼”，不过最终晶丰明源仍旧顺利登陆科创板。而与晶丰明源这一案例雷同的是，敏芯微也同样面临其竞争对手歌尔股份发起的专利诉讼。
据敏芯微招股书披露，公司与歌尔股份的专利权纠纷尚未结案，无法确定该纠纷对敏芯微造成的实际损失，但上述纠纷不会影响敏芯微今后的生产经营活动，不会对敏芯微经营业绩与持续经营能力造成重大不利影响，不会对本次发行构成实质性障碍。
3、浦银安盛三位基金经理品读巴菲特股东大会：轻舟已过万重山 看好疫情后的长期机会
2020年巴菲特股东大会（伯克希尔哈撒韦股东大会）于当地时间5月2日在美国奥马哈举行。90岁的巴菲特、在线直播、没有芒格陪伴，让这场股东大会显得格外的别致。站在当前时点，立足中国放眼全球，投资者应该如何听懂巴菲特？浦银安盛基金三位基金经理从投资策略、被动投资和全球市场三大角度进行了解读。
蒋建伟：市场压力之下，更强调选股能力
今年以来，全球投资者都遭遇较大的投资压力。但从一个更长的时间维度看，市场特别不好的时候，一般都是价值投资者买入的机会。投资大师巴菲特显然认识地更加清楚，他经常能在市场偏热的时候储存现金，而在市场恐慌的时候买入便宜的公司。
此外，我们认为，产业思维和基本面选股能力更加重要。市场虽然有起伏，但是买到能长期成长的公司，可以在一定程度上抵消市场波动，而从长期来看，股价都是由盈利驱动的，只要业绩能够持续成长，股价都有望持续上涨。巴菲特长期持有赚大钱的公司，皆是如此。但如何将他们挖掘出来，就依赖行业产业思维和自下而上的基本面选股能力。通过紧密的上市公司跟踪，我们可能筛选出经济压力之下依然保持盈利增长的公司，但同时利用专业的产业分析思维，才能从长期行业发展角度，选到“即使短期有压力，长期也很看好”的优质品种。我们认为，这也是“恐惧时应该贪婪”的核心研究方向。
陈士俊：长期视角，才能看到长期机会
巴菲特曾说过，对于大多数机构投资者和个人投资者来说，投资股票的最佳途径是投资收费低廉的指数基金，而且肯定能够战胜绝大多数投资专家创造的投资净收益。现实中很少有价值投资者会对被动投资讲出如此的溢美之词，这也是巴菲特的睿智所在。
睿智之一在于他推荐了一种既简单又可靠的投资方式。如果有人想投资股票，那么买入指数基金是最简便的方式。一方面可以投资者选择投资管理人的烦恼和困惑，另一方面也可以减少受到各种信息不完全的广告讯息侵扰。随着资讯科技发达，投资者对从产生投资想法到实施的速度越来越快，指数基金的工具化特征正满足了大加速时代下的投资要求。
睿智之二在于他预见了指数基金的投资收益其实要优于绝大多数的投资专家，而且市场越成熟，这种现象就越明显。现在，在竞争激烈的资管市场上，投资经理们都承受着非常大的压力，而人在压力之下做出的投资决策常常会发生不利的扭曲和偏移。而指数基金投资服从严格的组合股票比例，可以避免人为主观选择上的失误。
睿智之三在于指数基金是长期投资理念最好的践行者。巴菲特曾说过，如果你不愿意拥有一支股票十年，那就不要考虑拥有这支股票十分钟。但真正能做到长期投资的人很少。而且，如何保证你要长期持有的股票是一支好股票也非常难。指数基金有一个有名的法则，就是生存偏差，只有好的股票会长期留在指数里，不好的股票会被不断地剔除出指数。虽然指数还是那个指数，但是构成指数的股票已经历了一场严酷的优胜劣汰而与时俱进。这样的指数正是投资者可以放心长期持有的股票组合。
我们正在经历的这场新冠肺炎疫情，给股市也带来了非常大的冲击。但是，如果从长期的角度看，这只是历史上的一个波折，相信见多识广的巴菲特也会是如此看待。每次危机过后，都会有新的公司成长起来。最近披露的创业板注册制改革方案，会使得更多优秀的创新创业企业上市，给股市带来新的机遇。
石萍：轻舟已过万重山，看好全球科技投资机会
本次巴菲特股东大会首度采取线上直播的方式，这传达出两个重要的信号。第一，本次疫情影响很大，第二，科技改变我们很多熟悉的生活方式，而疫情可能使这种改变加速。
不过正如巴老在2020年股东大会中表达的长期信心，站在当前时间，我们对于全球资本市场的未来前景正越来越乐观。本次的疫情带来一些新的行业性机会（在家办公、线上购物、在线娱乐、数据中心等），从科技公司近期公布的一季度财报里我们看到相关收入大幅上升。疫情后我们预期机器人产业链、云计算产业链、数字经济将迅速发展。多家科技龙头公司在季报里表示维持原有的资本开支、研发费用支出的计划，不会因为疫情带来的事件性冲击而改变公司针对今后5-10年设定的路线和方向。新冠疫情爆发后，全球龙头科技公司的重要性进一步显现，行业集中度有望持续提升，我们长期看好代表未来发展方向的智能科技领域龙头个股。(财联社)
