广和通2026年上半年持续推进14.28亿元收购航盛电子37.16%股份的重大资产重组，通过一致行动协议取得51.40%表决权，8月18日获反垄断审查通过。公司2025年营收69.88亿元，归母净利润3.47亿元，剔除锐凌车载业务后持续经营展现韧性，AI端侧适配持续突破。

重大资产重组：14.28亿元收购航盛电子，加速Tier1转型

1.1 交易方案概述

2026年上半年，深圳市广和通无线股份有限公司（证券代码：300638，证券简称：广和通）持续推进重大资产重组事项。根据公司于2026年8月21日披露的《关于重大资产重组进展的公告》（公告编号：2026-049），公司拟以支付现金的方式购买深圳市航盛电子股份有限公司（以下简称"航盛电子"）37.16%股份，交易作价合计14.28亿元。本次交易完成后，广和通将通过一致行动协议合计取得航盛电子51.40%的表决权，实现对航盛电子的控制，航盛电子将成为公司的控股子公司。

交易对方为深圳华建佳创企业管理咨询合伙企业（有限合伙）等38名航盛电子股东，广和通拟收购其持有的航盛电子合计11，901.5321万股股份。本次交易不涉及公司发行股份，不涉及募集配套资金，构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

一致行动协议约定，本次交易完成后，标的公司股东杨洪、博华航、博华盛敬、博华航致、喻杰、董利、徐树田、齐捷、吕智戟、邹正平等10名股东将与上市公司保持一致行动，上市公司及一致行动主体合计持有标的公司股份比例51.40%。

1.2 交易时间线

本次重大资产重组自2026年3月启动以来，历经多轮推进，关键节点如下：

- 2026年3月24日：公司披露《关于筹划重大资产重组的提示性公告》（公告编号：2026-004），首次向市场揭示重组意向。

- 2026年4月23日：披露《关于重大资产重组进展的公告》（公告编号：2026-022）。

- 2026年5月22日：披露《关于重大资产重组进展的公告》（公告编号：2026-026）。

- 2026年6月22日：披露《关于重大资产重组进展的公告》（公告编号：2026-029）。

- 2026年6月29日：公司召开第四届董事会第二十四次会议，审议通过《关于公司重大资产购买方案的议案》等议案，同日披露相关公告并签订附生效条件的《股份转让合同》《一致行动协议》《业绩承诺与利润补偿协议》《最高额股份质押合同》等协议。

- 2026年7月22日：披露《关于重大资产重组进展的公告》（公告编号：2026-036）。

- 2026年8月7日：公司召开第四届董事会第二十七次会议，审议通过加期审计报告、备考审阅报告及修订稿等议案。

- 2026年8月18日：公司收到国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》（公告编号：2026-045），反垄断审查正式通过。

- 2026年8月21日：披露本次进展公告。

截至本公告披露日，本次交易尚需公司股东会审批通过及根据相关法律法规所要求的其他可能涉及的批准或备案后方可实施。

1.3 航盛电子：老牌汽车Tier1供应商

航盛电子成立于1993年，是国内领先的汽车电子系统解决方案提供商，国家级企业技术中心、国家级高新技术企业，拥有418项专利（其中发明专利149项）。公司主营智能座舱、智能驾驶域控制器、汽车声学及智能网联解决方案，客户覆盖广汽丰田、东风日产、一汽丰田、小鹏汽车、理想汽车、德国大众等国内外头部整车厂。

2026年4月，航盛电子在北京国际车展正式发布面向AI Car时代的三大技术底座，其中包括墨子3.0中央计算平台与孔明3.0高阶智驾方案。前者实现座舱、智驾、网联、车控及端侧AI"五域融合"；后者实现从算法到芯片到域控制器的全国产化全栈布局，目前已获头部车企定点，计划于2026年9月量产上车。

航盛电子在新加坡、日本、泰国、德国等地设有海外业务网点，具备一定的全球化布局能力。

按收益法评估，航盛电子股东全部权益评估值为38.50亿元，较归属于母公司所有者权益增值104.49%，交易作价对应100%股权估值约38.43亿元，市盈率（PE）约15.87倍，低于同行业可比上市公司平均水平，定价公允。

财务业绩回顾：营收承压但持续经营展现韧性

2.1 2025年全年业绩

2025年，广和通实现营业收入69.88亿元，同比下滑14.67%；实现归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比下滑48.05%；毛利率下降至16.39%。对比2024年，公司全年营业收入为81.89亿元，归属于母公司股东的净利润为6.68亿元。

净利润大幅下滑的主要原因在于：2024年7月，在美国FCC管制压力下，广和通被迫将锐凌无线车载前装无线通信模组业务以1.5亿美元的价格出售，曾经贡献显著利润的车载业务彻底断供。2024年度，公司终止经营净利润（即锐凌无线车载业务）为2.54亿元，持续经营净利润为4.23亿元。剔除该业务影响后，2025年持续经营业务利润的下滑幅度显著收窄。

2.2 2025年上半年业绩

2025年上半年，公司实现营业收入37.07亿元，同比减少9.02%；实现归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，同比减少34.66%。值得重点关注的是，剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响后，公司营业收入同比增长23.49%，归属于上市公司股东的净利润同比增长6.54%，持续经营业务展现出较强的增长韧性。

公司报告期内大力发展"通信+计算"的综合解决方案、端侧AI等业务，持续经营业务实现同比增长，智能模组、解决方案业务的收入占比持续提升。

从上图可以看出，2025年公司营收和净利润同比均出现一定幅度下降，但剔除锐凌车载业务后的持续经营业务仍保持正向增长，反映出公司主业基本面依然稳健。

2.3 2026年一季度业绩

进入2026年，公司盈利能力进一步承压。2026年第一季度，公司基本每股收益仅为0.0108元，较2025年同期的0.1549元大幅下降。归母净利润仅966.62万元，同比骤降91.79%。这一数据表明，在锐凌无线业务出售后的空窗期，公司短期内盈利能力面临较大挑战，亟需通过新的业务增长点弥补利润缺口。

2.4 锐凌无线业务出售的影响

广和通曾经的车载业务"现金奶牛"——锐凌无线，其历史贡献不容忽视。2020年，广和通联合深创投等机构设立锐凌无线，斥资1.65亿美元收购Sierra Wireless的车载通信业务，借此一跃成为全球第二大车载模组供应商。2023年，该业务贡献净利润2.04亿元，占公司整体净利润近四成。

然而，2024年7月在美国FCC管制压力下以1.5亿美元出售后，这头"现金奶牛"彻底断供，直接导致2025年业绩同比大幅下滑。这也成为公司加速推进收购航盛电子、寻找新增长引擎的重要驱动力。

战略布局分析：通信+计算双轮驱动，AI端侧持续突破

3.1 全球市场地位

广和通始创于1999年，是中国首家A+H股上市的无线通信模组企业（300638.SZ|0638.HK）。根据弗若斯特沙利文，按2024年来自持续经营的收入计，广和通是全球第二大无线通信模块提供商，全球市场份额为15.4%。在细分应用场景中，广和通在汽车电子应用场景排名第二，市场份额26.8%；在智慧家庭、消费电子均排名全球第一，市场份额分别为15.1%和5%。

2025年10月22日，公司在香港联合交易所主板挂牌上市，发行135，080，200股H股股份，正式成为首家实现"A+H"双重上市的无线通信模组企业。截至2025年12月31日，公司总股本为899，265，844股。

3.2 产品与业务布局

广和通以无线通信与人工智能为技术底座，提供软硬件一体、赋能行业应用的全栈式解决方案。公司全栈式解决方案覆盖蜂窝通信、AI、车载、GNSS模组及AI工具链，支持行业端侧和主流大模型接入，提供智能体、全球资费与云服务。主要产品包括2G、3G、4G、5G、NB-IoT、AI等技术的无线通信模块以及基于其行业应用的通信解决方案，应用于汽车电子、智慧家庭、消费电子、智慧零售、低空经济、机器人等数智化升级的行业。

公司产品生产主要采用委外加工方式，长期委托比亚迪、海格等实力雄厚的厂商进行生产加工。销售模式以直销为主、经销为辅，已在国内形成华南、华东、华北和西南四大业务区域，海外已在中国香港、中国台湾、美国、德国、法国、韩国等地设立子公司或办事处。

3.3 AI端侧技术突破

2026年7月，广和通AI研究院基于高通跃龙TM QCS8550处理器，率先完成Qwen3.5系列小尺寸模型在高通NPU上的端侧部署适配验证，打通模型转换、混合精度量化、NPU后端编译与端侧推理运行链路，为前沿大模型在端侧设备本地运行提供关键技术支撑。公司基于Fibocom AI Stack使能平台开展专项适配，该平台覆盖AIModule、AI工具链、AI引擎、AI模型仓等，覆盖模型适配、推理部署与应用开发等关键流程。

此外，公司Cat.M模组MQ771-GL获得CE、FCC双认证，支持全球频段覆盖、超低功耗和小尺寸封装，可广泛应用于资产追踪、智能穿戴、宠物科技、智慧表计等物联网场景。公司最新Wind ESG评级保持A级，行业排名进一步提升。

3.4 产业基地建设

广和通携手卡奥斯推进龙华、江西两大现代化生产基地建设，依托海尔40余年制造实践和卡奥斯工业互联网平台，从智能制造顶层设计出发，兼顾当下投产需求与远期产能迭代，助力广和通打造高标准、可迭代的智能制造基地。两大基地建成投产后，预计可提供1000余个就业岗位，进一步带动当地就业与产业协同发展。

收购协同效应与备考合并分析

4.1 备考合并财务数据

根据广和通备考审阅报告，本次交易完成后，上市公司财务指标将显著改善：

- 总资产：由96.89亿元增至153.64亿元，增幅58.56%。

- 营业总收入：由69.88亿元增至118.16亿元，增幅69.10%。

- 归属于母公司所有者的净利润：由3.47亿元增至4.14亿元，增幅19.35%。

上述数据表明，航盛电子的并表将为广和通带来显著的营收和利润增厚效应，有助于缓解公司当前盈利能力下行的压力。

4.2 航盛电子业绩表现

航盛电子2025年营业收入约48.35亿元，同比增长19.1%；净利润大幅增长388.6%至2.42亿元。这一业绩表现显著优于广和通同期水平，显示航盛电子正处于高速成长期。

4.3 协同效应分析

通过此次收购，广和通将实现"通信模组+汽车电子系统"的软硬件垂直整合，并实现从车载通信模组供应商向全栈式汽车电子解决方案提供商的跨越。

一方面，广和通车载通信模组、车联网连接能力可嵌入航盛中央计算平台，打造通信+座舱一体化成套方案，提升对主机厂的整体供货价值。另一方面，依托航盛电子的汽车Tier1渠道，广和通的车载通信产品可深度导入合资、自主品牌前装供应链，解决模组业务客户拓展瓶颈，形成双向赋能。

研发层面，航盛电子在座舱AI操作系统、舱驾融合架构、车载网络安全、端侧AI大模型部署等方向拥有自主知识产权与量产经验，双方研发体系对接后有望联合开发"通信+座舱/智驾"融合平台产品。全球化方面，航盛电子在新加坡、日本、泰国、德国等地设有海外业务网点，与广和通的全球化销售渠道可形成互补。

4.4 业绩承诺与补偿安排

本次交易设置业绩承诺与补偿安排：业绩承诺方杨洪等7名核心股东承诺航盛电子2026年、2027年两年累计扣非归母净利润（扣除非经常性损益后且不扣除计入非经常性损益的政府补助）不低于5.98亿元。若不达标将按约定以现金方式进行补偿，并由主要创始股东杨洪等提供合计1，692.24万股股份质押担保，最高债权担保限额5.98亿元。

收购完成后，广和通持有航盛电子37.16%股权，其余62.84%股权由原股东持有；通过一致行动协议，广和通及一致行动人合计控制51.40%表决权，其余48.60%表决权由其他股东持有。

行业前景与风险因素

5.1 汽车电子行业前景

全球汽车产业正经历从传统燃油车向电动化、智能化、网联化深度转型的历史性变革。根据Precedence Research数据，2025年全球汽车电子市场规模已达3，076.10亿美元，预计至2034年将增长至6，474.30亿美元，年复合增长率达8.62%。

在中国市场，智能座舱渗透率持续提升。据高工智能汽车研究院统计，2025年中国市场（不含进出口）乘用车前装标配智能座舱的搭载率已提升至76.62%，同时域控、中央计算平台市场规模持续扩容，Tier1厂商赛道价值持续提升。政策层面，工信部等部委发布的《智能网联汽车"车路云一体化"应用试点工作的通知》《汽车芯片标准体系建设指南》等文件，明确鼓励汽车电子核心技术攻关与产业链协同。

5.2 风险因素

（一）对赌风险。 航盛电子2026-2027年累计扣非归母净利润承诺不低于5.98亿元，考虑到汽车电子行业竞争加剧、技术迭代加速，能否如期完成业绩承诺存在不确定性。

（二）整合风险。 航盛电子作为老牌Tier1，其客户覆盖多家合资及自主品牌，各方对供应商独立性、技术路线稳定性要求严苛。完成股权交割后，两家企业技术体系、业务团队、客户服务流程需要长时间磨合，如何稳定现有定点订单、打消主机厂对供应链变动的顾虑，仍然是短期首要难题。

（三）财务承压风险。 本次交易全额使用现金支付，并购完成后广和通资产负债率将由35.32%上升至47.69%，负债水平明显抬升。叠加原有通信模组主业仍处于盈利下行周期，公司整体现金流平衡、持续研发投入能力将持续受市场关注。此外，本次交易将增加约5亿元商誉，若航盛电子未来业绩不及预期，将面临商誉减值风险。

（四）审批不确定性。 截至2026年8月21日，本次交易尚需公司股东会审批通过及相关法律法规要求的批准或备案后方可实施，上述各项决策和审批能否顺利完成以及完成时间均存在不确定性。

（五）行业竞争风险。 通信模组行业技术门槛持续下探、同质化日趋严重，不少大客户开始亲自下场。例如2026年4月高新兴携手华为海思推出5G车规级通信模组，广和通在模组主业的生存空间面临挑战。毛利率持续承压，扣非净利润两年已下降41.6%。

结论与展望

广和通2026年上半年的核心看点在于14.28亿元收购航盛电子的重大资产重组。从交易进程看，8月18日反垄断审查通过标志着重组进入最后冲刺阶段，仅余股东会审批一道关口。

从财务表现看，公司2025年全年营收69.88亿元、归母净利润3.47亿元的业绩承压态势明显，2026年一季度归母净利润仅966.62万元，短期内盈利能力面临挑战。但剔除锐凌车载业务后，持续经营业务仍实现营收同比增长23.49%、归母净利润同比增长6.54%，主业韧性犹存。

从战略价值看，收购航盛电子将为广和通带来三重赋能：一是从Tier2升级为Tier1，打开直接面向整车厂的系统级产品交付能力；二是"通信模组+汽车电子系统"的软硬件垂直整合，提升对主机厂的综合供货价值；三是航盛电子48.35亿元营收和2.42亿元净利润的并表，将显著增厚上市公司业绩。备考合并后营收将跃升至118.16亿元，归母净利润增至4.14亿元。

展望未来，广和通能否消化航盛电子、兑现"1+1大于2"的协同效应，是决定这笔交易成败的关键。方向已明，路仍很长，在汽车电子这场马拉松中，广和通能否站稳，还需要时间来验证。