据2026年半年度报告信息透露，受全国水泥、商混及砂石行业“需求深跌、供给失控、价格探底”的深度调整期影响，公司虽在降本控费、国际化业务拓展等方面取得阶段性成效，但经营业绩改善仍不足以对冲行业“量价齐跌”的巨大冲击，上半年整体业绩同比大幅下滑。报告期内公司实现营业收入301.60亿元，同比下降16.18%，归属于上市公司股东的净利润-31.93亿元，同比由盈转亏。管理层表示，后续将深化供给侧结构性改革，持续推进“价本利”经营理念，同时加快国际化、高端化转型步伐，全力对冲行业下行压力。
行业承压下收入下滑，海外业务逆势高增
财报数据显示，2026年上半年公司营业收入301.60亿元，同比下降16.18%，降幅显著。从盈利端来看，上半年归属于上市公司股东的净亏损达31.93亿元，去年同期为净亏损9.24亿元，亏损规模同比扩大245.51%；扣除非经常性损益后的净亏损为35.50亿元，去年同期为净亏损10.83亿元；基本每股收益为-0.449元/股。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-9.30亿元，去年同期为19.43亿元，主要系本期经营活动现金流入减少所致。
从区域收入结构来看，国内市场受需求疲软拖累收入普遍下滑，海外区域实现逆势高增长。东部区域实现收入99.24亿元，占总营收比重32.91%，同比下降16.78%；西部区域实现收入77.88亿元，占比25.82%，同比下降13.60%；北部区域实现收入71.87亿元，占比23.83%，同比下降19.53%；中南区域实现收入42.74亿元，占比14.17%，同比下降22.71%；海外区域实现收入9.86亿元，占比3.27%，同比大幅增长70.21%，成为报告期内业绩的核心亮点。
分产品来看，水泥熟料、商品混凝土、骨料三大核心业务收入均出现不同程度下滑。水泥熟料实现收入188.48亿元，占总营收比重62.50%，同比下降17.06%，毛利率8.56%，同比下降10.67个百分点；商品混凝土实现收入84.04亿元，占比27.86%，同比下降17.29%，毛利率14.50%，同比小幅提升0.82个百分点；骨料实现收入19.17亿元，占比6.36%，同比下降4.07%，毛利率26.85%，同比微降0.26个百分点。此外，公司特种水泥业务拓展成效显著，嘉华特水作为国内特种水泥领域领先企业，本期油气田材料、特种工程材料销量均有不同程度提升，油井水泥、化学制剂产品成功开拓新的海外市场；线上销售渠道覆盖25个省份，累计线上交易销量达1680万吨，同比增长0.8%。
多业务协同发展，产品端绿色低碳与高端化双轨推进
公司主营业务涵盖水泥、熟料、商品混凝土和骨料的生产及销售，同时布局特种水泥、线上电商平台、国际化业务三大增长曲线，构建“基础建材+新质材料+国际化”的多元业务格局，产业链覆盖全国25个省（市、自治区）及赞比亚、尼日利亚、蒙古、突尼斯等海外市场，是国内业务规模最大、产业链最为完整的水泥企业。报告期内，受行业整体下行影响，三大核心业务盈利能力均承压，其中水泥业务虽受益于原材料及煤炭价格下降实现成本大幅下降，但受销售价格大幅下跌拖累，毛利同比下降；商混业务受房地产市场下行、价格下滑影响，毛利同比下降，但毛利率同比有所提升；骨料业务销量同比上升，但受价格下降影响，毛利同比下降。
绿色低碳产品矩阵持续扩容，公司积极推广包括获得“中国低碳产品认证”的水泥产品及获得“绿色建材产品认证”的商品混凝土，上半年具有绿色属性的水泥产品销量达0.3亿吨，占水泥总销量的33.3%，低碳建材产品渗透率稳步提升。同时，公司持续拓展超高性能混凝土UHPC产品、砂浆产品、建材外加剂等新型低碳建材产品，绿色低碳属性成为产品核心竞争力，适配下游基建、民生工程等绿色建造需求。
特种水泥业务作为公司高端化发展核心平台，竞争优势突出。嘉华特水作为国家技术创新示范企业，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等高端研发平台，截至2026年6月30日，主导或参与了29项国家标准制定，拥有专利成果271项，荣获世界水泥协会“创新产品奖”“国家技术发明奖”等多项权威荣誉。业务模式方面，公司大力推广“产品+服务”模式提升客户满意度和黏性，通过“技术响应+项目定制”方式拓展新质材料业务，油气田材料、特种工程材料、装饰维修材料均实现不同程度的销量提升，油井水泥、化学制剂产品成功打入新的海外市场，高端化产品盈利能力显著高于普通建材产品。
国际化业务拓展提速，上半年海外公司销售水泥熟料154万吨，同比增长57%，累计实现营业收入同比增长70%。公司以中材水泥作为国际化发展平台与海外投资运营主体，聚焦“一带一路”沿线及其他目标市场，通过绿地投资、并购整合与轻资产运营相结合的模式，构建海外水泥、骨料、商品混凝土完整产业链。报告期内，哈萨克斯坦阿克托别市3500t/d熟料水泥生产线建设项目按计划推进；赞比亚、突尼斯公司相继落地“水泥+商混”“水泥+骨料”融合业态，一体化经销体系日趋完善；突尼斯项目在并购交割后，水泥熟料综合销量同比增长，生产成本压降、质量稳定性增强，客户满意度稳步提升，实现从市场进入到本地化深耕的跨越。海外公司持续深化全价值链精益管理，赞比亚公司光伏项目已实现全容量并网，蒙古公司、突尼斯公司绿能项目均取得实质进展，绿能转型进一步降低海外生产运营成本。
毛利率同比下滑，后续将多举措对冲行业下行
报告期内公司综合毛利率为12.53%，同比下降6.88个百分点。分业务来看，水泥及相关制品毛利率11.47%，同比下降6.60个百分点；其他业务毛利率43.07%，同比上升9.61个百分点。毛利率下滑主要系行业“量价齐跌”所致，上半年全国水泥产量同比下降8%，商品混凝土产量同比下降12.9%，砂石产量同比下降9%，市场需求疲软导致产品价格大幅下跌，成本端的下降不足以覆盖价格端的跌幅。此外，因商混板块应收账款结构变化，长账龄款项增加，上半年应收款项及其他应收款计提坏账准备7.1亿元，进一步减少利润总额，是导致业绩亏损的重要原因之一。
管理层对后续经营提出“内外兼修、内功托底”的总体思路，对内深化三精管理，持续降本节支控费：坚持经营精益，践行“价本利”经营理念，推进规范产能生产，发力重点工程项目，深化战略客户合作，优化销售模式与结构；坚持管理精细，强化对标管理与竞争力分析，优化生产技术，推进原燃材料深度替代、窑系统优化和设备节能改造，深化集采、直采和线上采购模式，提升采购性价比；坚持组织精简，推进组织优化，提高市场化运行、专业化管理能力，有效提升人效。对外积极推进行业生态建设，抵制“内卷式”竞争，推动落实以价补量、以价稳利，做优量价平衡，持续夯实市场基本盘。
长期发展层面，公司锚定“高端化、智能化、绿色化”三化升级方向，紧抓“水泥+、国际化、双碳”三大转型机遇，致力于成为世界一流基础材料制造服务商。特种水泥业务将加快生产基地建设，拓展“技术响应+项目定制”新质材料业务，打造高附加值增长曲线；国际化业务将持续完善海外一体化经销体系，加快哈萨克斯坦等重点项目建设，提升跨国经营与资源整合能力，拓展海外业务增长空间；数字化转型方面，迭代升级“聚材通”电商平台，逐步打造具有较强影响力的建材电商与综合服务平台，提升交易效率和客户体验。
