11月10日上午，苏州登临科技股份有限公司（股票代码：09917.HK，下称"登临科技"）H股正式在香港联交所主板开始买卖，这家GPGPU（通用图形处理器）设计公司正式登陆港交所。此前，公司于10月25日通过港交所主板上市聆讯，2月27日正式递交18C特专科技IPO申请，历经七个多月完成上市进程。截至发稿，实时股价为218港元/股，较发行价下跌5.63%，总市值为132.6亿港元。
募资净额约35%投向GPU产品线迭代升级
根据披露，本次IPO募资净额将主要用于五个方向：一是约35%用于现有GPU产品线的迭代升级及商业化落地，包括持续开发和升级Goldwasser系列GPU芯片及下一代核心架构芯片，巩固算力和能效优势，支撑数据中心、公有云应用等核心市场需求；二是约25%用于新产品类别的开发及商业化落地，将GPU产品线推向图形渲染、机器人及自动驾驶等战略新兴领域；三是约20%用于开发芯片产品的软件工具链，吸引更多生态伙伴共建软硬件一体的GPU生态体系；四是约10%用于加强销售和营销能力，实施垂直导向的市场进入策略，在智慧城市、大型智算中心实现头部客户突破；五是约10%用作营运资金及其他一般企业用途。
从结构看，投向产品迭代升级与新产品开发的资金合计约60%，研发导向鲜明。
深耕企业AI算力：自研GPU+（Minsky）架构
登临科技成立于2017年11月，总部位于苏州，是一家fabless模式的GPGPU设计公司。公司依托自主研发、基于软件定义的片内异构专有计算框架GPU+（Minsky™）架构——将可编程通用计算单元、以张量为中心的AI加速单元及高带宽片上内存子系统集成于单颗芯片，并由统一的瀚铭（Hamming®）软件栈支持。该架构采用双引擎计算设计：张量计算引擎针对AI计算中占主要工作负载的结构化运算进行优化，专有CU则继承和发展了主流GPGPU中的单指令多线程（SIMT）并行计算模型。
产品方面，公司已发布企业数据中心产品及边缘推理产品两大核心品类的多代产品，包括Goldwasser系列及2025年新推出的KS系列，主要面向企业私有云、智慧城市、AI推理等场景，产品部署于智慧城市、企业私有云、教育、工业质检、行业大模型部署及系统集成等企业AI应用场景。
市场空间方面，中国企业AI GPGPU市场规模由2021年的人民币19亿元增至2025年的人民币118亿元，复合年增长率为58.1%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，登临科技是中国企业AI GPGPU市场第三大公司，拥有1.0%的市场份额。从收入体量看，2025年登临科技收入仍明显小于同业——同期沐曦股份收入16.44亿元、摩尔线程15.06亿元、壁仞科技10.35亿元、燧原科技9.9亿元，但公司收入增速显著。
财务表现：前4个月收入2亿元，亏损大幅收窄
招股资料显示，登临科技收入由2023年的0.28亿元增至2024年的0.83亿元、2025年的1.71亿元；2026年前4个月收入达2亿元，超过2025年全年。毛利率由2023年的34.4%改善至2025年的49.2%；2026年前4个月毛利率为50.9%（2025年同期为58.7%）。盈利方面，公司2023年至2025年税前亏损分别为3.32亿元、2.97亿元、2.81亿元，三年累计约9.1亿元；2026年前4个月税前亏损收窄至1650万元，按非香港财报准则（加回股份支付等非现金项目）录得经调整盈利2060万元。
公司表示，亏损主要反映大规模商业化前的前期研发投入及供应链相关营运资金需求，转亏为盈路径由收入增长及经营杠杆效应推动，而非削减研发开支；随着收入进一步增长，毛利改善、损失占收入比例下降的趋势将持续。公司营运资金状况亦由2023年及2024年的流动负债净额，改善为截至2025年12月31日及2026年4月30日的流动资产净值。2025年技术服务收入占比较高，属过渡及互补性质，随着客户采用规模扩大，产品销售占总收入的比例预计将增加。
公司背景：北极光创投孵化，完成多轮融资
登临科技由北极光创投孵化，控股股东为李建文、王晨辉、王平及一致行动人。创始人李建文本科与硕士分别就读于清华大学微电子所和无线电系线路教研组。公司已完成C轮、C+轮及D轮融资，投资方包括中国互联网投资基金、苏州工业园区产业投资基金等，并获高通创投及数家行业企业联合战略投资，Pre-IPO投后估值约71.9亿元。公司入选国家级独角兽企业、国产算力芯片30强、中国AI芯片创新10强企业。
登临科技表示，收入增长趋势、毛利改善、损失相对收入比例下降及流动资金状况增强，展现出清晰可信的商业化路径；随着产品由试点部署迈向商业推广，公司预期可将初步合作转化为持续性产品订单，扩大在主要应用垂直领域的市场覆盖。
