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【芯视野】智路资本欲收购Magnachip,韩政府审查能否通过?

来源:爱集微

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04-14 18:10

集微网报道,近日,中国的私募股权投资公司智路资本以约合14亿美元(91.69亿元人民币)的价格收购韩国半导体公司美格纳(Magnachip Semiconductor),但是遭到韩国大批民众反对,韩国政府已基于《防止产业技术外流及保护产业技术法》对美格纳出售案进行审查,智路资本收购美格纳是否会受到阻挠呢?

集微咨询表示,智路资本收购Magnachip属于纯财务投资,没有在中国设立实体企业,不涉及技术转移,不触动韩国政府的审查底线,虽然韩国民众反对,但是最终仍有可能顺利通过。

不过,如果智路资本成功收购Magnachip,Magnachip可能会将业务重心转向中国大陆,对中国台湾驱动芯片厂商业务形成一定冲击。以赛亚调研指出,Magnachip未来有机会成为中国OLED面板厂的供应商,并将部分晶圆代工订单交给中芯国际,与联咏、联电形成正面竞争。

光鲜亮丽的Magnachip为何愿意出售?

Magnachip外表看起来光鲜亮丽。据了解,美格纳的前身是SK海力士的非存储部门,于2004年10月被剥离并设计、生产用于智能手机和电视的OLED驱动芯片以及电源管理芯片等,拥有3000多项技术专利、2000多种产品以及350多家合作伙伴企业,在过去10年里向全球出货超过4亿颗OLED驱动芯片,在OLED驱动芯片市场保持领先地位。根据以赛亚调研数据,2020年Magnachip在全球OLED DDIC市场的出货占比20%~25%,仅次于Samsung LSI,位居全球市场第二。

但是Magnachip 2020年业绩却稍显暗淡。根据财报显示,Magnachip 2020年营收5.071亿美元,同比下降2.6%,其中OLED驱动芯片、电源管理芯片业务皆同比下滑,只有晶圆代工业务同比上升16%。

Magnachip将2020年营收下滑的原因归咎于退出非汽车LCD业务,其实与Magnachip策略性失误有关。麦吉洛咨询(Magirror Research)资深分析师司马秋指出,Magnachip为了让自身业务重心转向芯片设计,提高盈利能力,2019年将占公司晶圆代工73%产能的Fab 4以约5000亿韩元的价格出售给了韩国私募股权基金和SK海力士,仅留下Fab3。但是2020年中美科技战以及疫情蔓延等因素打乱了芯片供应链,让8英寸晶圆代工业务成为“香饽饽”,Magnachip完美错过了这一波市场机遇。

一波未平,一波又起。Magnachip还没有从出售Fab4的悔恨中走出来,又要面临晶圆代工涨价的压力。OLED驱动芯片和电源管理芯片代工利润较低,遭到8英寸晶圆代工厂商冷落,从去年下半年开始出现持续短缺的现象。而将重心压在OLED驱动芯片和电源管理芯片设计上的Magnachip遭到重创,2020年OLED驱动芯片业务营收2.99亿美元,同比下降3.1%;电源管理芯片营收1.66亿美元,同比下降5.6%。2021年8英寸晶圆代工产能同样吃紧,Magnachip正夹在晶圆代工厂商与面板厂、终端厂之间,面临各种压力。

Magnachip还暗藏危机。Magnachip具有领先地位的OLED驱动芯片业务主要出货给三星Display,少量出货给LG Display。以赛亚调研指出,三星Display、LG Display都有各自的核心配套厂商——Samsung LSI、Silicon Works,其中三星Display OLED市场份额正在被中国大陆面板厂商挤压,作为三星Display OLED驱动芯片供应商的Magnachip也遭到牵连,近两年来市场占比出现下滑。而且Magnachip OLED驱动芯片技术不如Samsung LSI,甚至有人称“Magnachip的技术相当老旧”,早晚会被三星Display边缘化。

Magnachip已经成为一个潜在包袱,如果不出售,未来将持续贬值。以赛亚调研表示,Magnachip目前处于市场高位,只要价格谈得不错,就愿意出售。而智路资本提出约合14亿美元的价格收购Magnachip,高于Magnachip的预期,

响应民众呼声韩政府介入审查

智路资本收购Magnachip的消息一公布就引起韩国人的广泛关注。近日,在青瓦台国民请愿网站上出现了一篇内容为《为防止国家半导体核心技术泄露,Magnachip应终止出售给中国资本》的请愿帖。超过5000名韩国人同意该请愿帖的观点,希望韩国政府出面阻止这笔交易。

该请愿帖提及2017年京东方收购韩国现代显示株式会社(HYDIS)LCD业务的案例,指出京东方收购HYDIS后,在LCD领域逐步攀升至全球第一的位置,而韩国本土厂商则相继退出市场。因而该请愿贴称韩国国家半导体核心技术可能会被泄露。

请愿帖还进一步指出,Magnachip若被顺利出售,有可能成为中国快速提升OLED驱动芯片和功率半导体实力的契机。这对今后韩国半导体和显示产业,乃至韩国国家竞争力均将造成一定影响。发帖人强调,中美技术垄断竞争日趋激烈,韩国半导体产业也处于艰难境地,若韩国政府批准将本土半导体公司出售给中国,今后或引发国际性问题。因而迫切需要国家层面的保护。

对于韩国人的担忧,Magnachip认为显然过度。Magnachip指出,尽管中国基金是智路资本的主要股东,但显然担忧过多。因为智路资本从未干预过企业管理和研发。Magnachip还指出,智路资本2016收购恩智浦半导体的标准产品部门,并未干预过企业管理和研发工作,后者基于独立运营的模式发展。Magnachip被收购后,总部将留在韩国,同样会独立运营。

为了安抚韩国民众的反对声,韩国贸易工业和能源部近日已经对智路资本拟收购Magnachip案启动调查。据BusinessKorea报道,为审查Magnachip是否掌握韩国国家核心技术,韩国贸易工业和能源部最近已要求该公司提供有关技术数据。这也意味着,韩国政府有可能介入阻止该笔交易。

中国业界人士也担心韩国政府可能会阻止Magnachip出售案。不过,Magnachip出售的是OLED DDIC设计团队以及龟尾8英寸晶圆代工厂Fab3,不涉及韩国国家核心技术,因为中国厂商已经在OLED驱动芯片领域有所突破,与Magnachip差距正在不断缩小。以赛亚调研认为,Magnachip涉及核心技术的部分较低,韩国政府有机会通过这笔收购案。

集微咨询认为,智路资本收购Magnachip是纯基金投资,在中国大陆也没有设立实体,不涉及韩国技术转移,不触动韩国安全审查底线。如果不是韩国民众请愿,韩国政府不一定会对Magnachip出售案进行审查。如果美国政府后续不对Magnachip出售案干预,智路资本极有可能成功收购Magnachip。

智路资本收购Magnachip后的国际化蓝图

如果智路资本成功收购Magnachip,将加速Magnachip国际化进程,让Magnachip在全球市场施展更大的拳脚。智路资本表示,智路资本将与Magnachip管理团队合作,制定新的发展战略,使Magnachip成为全球OLED驱动芯片和电源管理芯片市场的领导者。智路资本还将进一步通过资本和全球渠道帮助Magnachip在国际市场上实现新的突破。

目前,Magnachip OLED驱动芯片业务过于依赖三星Display和LG Display,其中三星Display 30%~40%的OLED驱动芯片由Magnachip供应。三星Display虽然仍是OLED市场龙头企业,但是市场份额正在逐年下滑,已经开始对Magnachip核心业务的未来发展产生不利的影响。以赛亚调研认为,如果智路资本成功收购Magnachip,三星Display可能会进一步减少向Magnachip采购OLED驱动芯片,并将订单向Samsung LSI、SiliconWorks倾斜。

Magnachip OLED驱动芯片业务要获得更大的发展,需要拉拢中国大陆OLED面板厂商。目前,中国已经投资了大量OLED产线,产能正在不断释放,市场份额持续提高。韩国显示器产业协会数据显示,2020年全球智能手机用的AMOLED市场中,中国厂商市场份额升至13.2%,首次突破10%。麦吉洛咨询(Magirror Research)预计,2021年中国AMOLED面板厂出货有望达到1.15亿片,占比19%。如果智路资本成功收购Magnachip,Magnachip OLED驱动芯片将加速导入京东方、天马、TCL华星、维信诺等中国AMOLED面板厂商,与联咏在中国市场正面竞争。Magnachip电源管理芯片业务等也将在中国市场获得更多的发展机遇。

以赛亚调研进一步表示,如果Magnachip业务重心逐渐向中国市场倾斜,为了实现更好的本土配套,Magnachip可能会将部分芯片代工订单交给中国大陆晶圆代工厂,例如,中芯国际或者晶合等,同时减少在Samsung Foundry的投产比重。

总之,中国拥有全球巨大的芯片消费市场,如果智路资本成功收购Magnachip,将给Magnachip带来更大的发展机遇,有可能使Magnachip成为全球OLED驱动芯片和电源管理芯片市场的领导者。(校对/邝伟钧)

责编: 慕容素娟

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