分拆无望，晶盛机电终止子公司美晶新材至创业板上市

晶盛机电6月14日晚间公告，基于目前市场环境等因素考虑，为统筹安排公司所属子公司美晶新材业务发展和资本运作规划，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，公司决定终止分拆美晶新材至创业板上市并撤回相关上市申请文件。

此次IPO终止的美晶新材是晶盛机电旗下专注石英坩埚业务的控股子公司，受益光伏、半导体等市场持续景气，美晶新材近年业绩获得快速增长，并于2023年初开始筹划分拆到深交所创业板独立上市，同年9月27日获深交所受理，如今IPO正式宣告终止。

原本晶盛机电期望通过分拆美晶新材，借助创业板平台进一步增强后者的融资能力与资金实力，并提升盈利能力和综合竞争力，为此，计划募资15亿元投建半导体石英坩埚产业园、研发中心建设项目、宁夏鑫晶石英坩埚扩产项目及补充流动资金。

据披露，美晶新材2023年实现营收36.71亿元，在可比同行中仅次于石英股份，同比增长242.15%，增速也仅次于石英股份的258.46%；如果从2020年的4356.2万元营收开始计算，至2023年末，美晶新材的年复合增速高达338.42%。

不过，美晶新材石英坩埚产业链企业2023年业绩大增背后，未来增长的持续性正受到挑战。数据显示，石英坩埚行业具有明显的季节性特征，一般上半年营收较低，产品销售收入集中于第三、第四季度，呈现出逐季增长的趋势。不过美晶新材2023年业绩显示，Q3营收仅环比增长4.83%，第四季度更是出现环比大跌26.57%的情况。

美晶新材称，近年公司业绩持续大涨主要得益于两方面因素驱动，一是公司新研制的高性能光伏石英坩埚逐年大尺寸化，促使光伏石英坩埚平均价格逐年提升，二是下游光伏硅片生产厂商持续扩大生产规模，对关键辅料光伏石英坩埚需求旺盛，促使石英坩埚量价齐升。

据悉，美晶新材产能利用率已从2022年的95.79%爆降至2023年的80.07%，美晶新材说明称，主要原因为银川二厂逐步正式投产，尚处于产能爬坡期。而结合其2023年Q3营收增速放缓、Q4营收环比暴跌来看，推测美晶新材2023年Q4~2024年Q1的产能利用率或已处于极低水平，行业下行或是其产能利用率大幅下滑的核心影响因素。

日前，集微网在《【IPO价值观】晶盛机电拟分拆美晶新材上市，后者业绩滞涨或将大跌风险加剧》一文中分析指出，美晶新材虽然过去几年业绩暴涨，但从2024年Q4开始，受光伏行业产能过剩影响，业绩滞涨甚至滑坡风险日益凸显。

从其光伏和半导体两大业务看，美晶新材半导体营收比重已从2020年的41.4%爆降至2023年的2.41%，或许是提前感知到光伏行业竞争加剧，美晶新材此次计划募资15亿元主要投向半导体领域，但由光伏市场转向半导体市场，美晶新材底气究竟如何，合计4项发明专利，能否让其成功站稳半导体赛道仍是个问号。