内存芯片制造商铠侠在日本股市的首次亮相时间仍悬而未决，因为其主要股东贝恩资本和东芝在上市时间问题上存在分歧。
铠侠于8月23日申请在东京证券交易所(TSE)上市。目标是在10月底之前进行首次公开募股，目标估值在1.5万亿日元至2万亿日元（100亿美元至133亿美元）之间。
但情况在9月底发生了变化。据铠侠的一位高管称，主承销商进行的一项投资者需求调查显示，上市时的市值将低于1万亿日元。
贝恩资本间接拥有铠侠56%的股份，而前母公司东芝持有41%的股份。据知情人士透露，东芝希望尽快上市，但更注重估值的美国私募股权公司决定推迟IPO。
铠侠此前已于2020年获准在东交所上市，但由于中美紧张局势给全球半导体市场带来不确定性，其IPO被推迟。当时，其基于临时条款的估值超过1.5万亿日元，约合当时的140亿美元。
这次，铠侠也寻求类似的1.5万亿日元估值，但日元与四年前相比有所走弱。不到1万亿日元的估值将低于67亿美元，约为2020年预期水平的一半。
根据2020年的证券文件，铠侠每年向贝恩支付10亿日元的管理咨询费。考虑到整体市场环境，贝恩似乎倾向于等到铠侠的估值前景改善到至少1.5万亿日元。
东芝宁愿避免以低价出售其王牌宝石之一。但情况正在迫使它套现。
去年12月，东芝被收购基金Japan Industrial Partners牵头的财团收购，随后私有化。银行为此次收购提供了1.2万亿日元的贷款。
融资协议中的一项条款规定，截至2025年3月的财年结束时，现金和现金等价物必须超过一定水平。JIP和东芝需要手头有现金才能推进重组计划。
“铠侠上市带来的收益当然已经计入了债务偿还计划中。”东芝内部人士表示。
铠侠估值问题的背后是对生成式人工智能热潮的怀疑。这种降温的情绪体现在美国芯片制造商英伟达的股价上，该股在强劲上涨后失去了动力。另一家大型芯片制造商三星电子的股价也大幅下跌。
铠侠的业务结构也引发了投资者的担忧。该公司的核心业务是NAND闪存，而非DRAM内存，后者的需求正受到AI数据中心的推动。
“铠侠错过了这波浪潮。”一家日本资产管理公司的基金经理表示。（校对/张杰）
