【中报快解】净利暴降202%、汇兑吃掉2188万：通宇通讯中报里的四个“失血点”

2026年上半年，通宇通讯实现营业收入5.82亿元，同比增长9.32%；归母净利润亏损2，233.12万元，同比转亏。海外收入占比升至52.49%，微波业务收入增长26.84%。亏损主因毛利率下降、汇兑损失及股份支付费用增加。

一、公司概况与行业背景

通宇通讯（股票代码：002792）成立于广东省中山市，是国内基站天线领域的技术龙头企业，专业从事通信天线及射频器件产品的研发、生产及销售。公司董事长吴中林先生于1994年研发了中国第一面板状基站天线，经过二十余年深耕，公司在通信天线自主知识产权核心技术、产品研发、生产规模及品质管控等方面处于国内外领先地位。公司主要产品包括基站天线、射频器件、微波天线、卫星通信产品及新能源电柜等，产品销往全球70多个国家和地区。

行业层面，根据工业和信息化部发布的2026年上半年通信业经济运行情况，国内通信业运行基本平稳，新型基础设施建设稳步推进。截至2026年6月末，国内5G基站总数达510.2万个，比上年末净增26.3万个，占移动基站总数的39.1%；移动电话用户总数达18.44亿户，其中5G移动电话用户达12.88亿户，占移动电话用户的69.9%。随着5G网络建设覆盖持续深化，5G用户渗透率持续提升，将持续拉动基站设备、天线、射频器件等通信设备需求。

政策层面，2026年3月，国家正式公布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，提出完善信息通信网络，深化5G、千兆光网规模部署，推进5G-A、万兆光网建设发展和6G技术创新，推动移动物联网自主迭代。同时，我国卫星互联网建设进入高频密集组网期，国家"GW星座"、"千帆星座"等低轨卫星计划加速推进，产业从技术验证全面迈向规模化组网与商业化应用阶段。

二、核心财务指标分析

2.1 主要财务指标概览

2026年上半年，通宇通讯实现营业收入58，237.48万元，同比增长9.32%；实现归属于上市公司股东的净利润-2，233.12万元，同比由盈转亏，下降202.50%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4，021.20万元，同比下降909.62%。基本每股收益-0.0426元/股，同比下降202.16%；加权平均净资产收益率-0.79%，同比下降1.58个百分点。

报告期末，公司总资产352，415.49万元，较上年末下降1.98%；归属于上市公司股东的净资产280，332.20万元，较上年末下降0.75%。

表1：主要财务指标对比

2.2 业绩变动原因分析

公司2026年半年度业绩由盈转亏，主要原因如下：

第一，毛利率下降。受原材料价格波动、市场竞争、产品结构变化等多重因素影响，公司综合毛利率较上年同期下降约4.97个百分点。营业成本增速（16.48%）显著高于营业收入增速（9.32%），成本压力明显加大。

第二，汇兑损失大幅增加。受印度卢比、美元等外币兑人民币汇率贬值影响，本期产生汇兑损失，确认财务费用约2，188.17万元，去年同期为-185.65万元。财务费用从去年同期的-779.86万元大幅增长至2，008.22万元，同比增长357.51%。

第三，资产及信用减值损失。根据企业会计准则，公司审慎确认各项资产减值损失、信用减值损失。本期信用减值损失612.15万元（损失以"-"号填列，即收益），资产减值损失-928.70万元，合计金额约为-316.55万元。

第四，股份支付费用。因实施2025年股票期权与限制性股票激励计划，本期摊销确认股份支付费用约684.39万元，相应减少了本期利润。

第五，联营企业投资亏损。联营企业四川光为2026年上半年经营业绩未达预期，出现亏损，公司确认投资损益约519.83万元。

三、收入结构深度分析

3.1 按产品分类的收入构成

2026年上半年，公司收入结构呈现"微波强劲增长、基站天线承压、新能源放量"的分化特征。

表2：分产品收入构成

基站天线仍为公司第一大产品，收入29，307.21万元，占比50.32%，但同比下滑3.64%，毛利率大幅下降9.62个百分点至13.32%，主要受国内运营商资本开支节奏放缓及行业竞争加剧影响。

微波天线表现亮眼，收入15，129.40万元，同比增长26.84%，毛利率提升4.40个百分点至37.23%，成为公司利润的重要支撑。目前微波业务在手订单充足，生产交付有序推进。

卫星天线收入1，053.24万元，同比下降59.62%，但毛利率提升6.99个百分点至35.45%。公司提示卫星通信业务目前规模较小，对公司经营业绩影响极小。

新能源电柜收入大幅增长578.72%，但毛利率仅5.50%，下降52.12个百分点，仍处于投入期。

3.2 按地区分类的收入构成

表3：分地区收入构成

报告期内，海外市场首次超过国内成为公司最大收入来源。海外收入30，567.08万元，同比增长14.92%，占总营收比重提升至52.49%；国内收入27，670.40万元，同比增长3.73%。公司重点聚焦东南亚、中东、拉美及非洲等网络建设与升级加速的区域，围绕当地4G网络建设加速及通信网络升级需求，持续推进市场布局与客户深耕。

从毛利率看，境外地区毛利率27.33%，远高于国内10.03%，且海外毛利率仅微降1.23个百分点，而国内毛利率大幅下降9.58个百分点，反映出国内市场竞争加剧对盈利能力的显著冲击。

四、盈利能力分析

4.1 毛利率分析

2026年上半年，公司综合毛利率约为19.10%，较上年同期下降约4.97个百分点（上年同期约24.07%）。毛利率下降主要受以下因素影响：一是原材料价格波动推高营业成本；二是产品结构变化，低毛利率的基站天线及新能源电柜占比上升；三是国内市场竞争加剧导致产品降价。

4.2 期间费用分析

表4：期间费用对比

财务费用的大幅增长是导致公司由盈转亏的关键因素之一。本期财务费用2，008.22万元，较去年同期增加约2，788.08万元，主要系外汇波动产生的汇兑损失所致。其中利息费用仅2.40万元，利息收入215.59万元，汇兑损失约2，188.17万元是财务费用暴增的核心原因。

销售费用增长10.94%，主要与公司加大海外市场拓展力度有关。管理费用增长7.82%，相对温和。研发投入4，140.04万元，同比下降7.96%，占营业收入比例为7.11%。

4.3 非经常性损益分析

本期非经常性损益合计1，788.08万元，主要构成包括：公允价值变动损益1，273.34万元、股份支付确认费用684.39万元、政府补助140.46万元、其他营业外收支57.48万元，扣减所得税影响353.51万元和少数股东权益影响1.34万元。非经常性损益在一定程度上缓冲了经营亏损的幅度，扣非后净利润亏损更大，达-4，021.20万元。

五、资产负债与现金流分析

5.1 资产结构分析

报告期末，公司总资产352，415.49万元，较上年末减少1.98%。资产结构方面，流动资产248，291.84万元，占比70.45%；非流动资产104，123.65万元，占比29.55%。

表5：主要资产项目

值得关注的是，公司持有较大规模交易性金融资产（104，636.43万元），主要为银行理财产品投资。报告期内委托理财余额中，自有资金银行理财53，915万元，募集资金银行理财60，000万元。

5.2 负债结构分析

报告期末，公司负债合计70，671.68万元，较上年末减少6.51%。流动负债69，028.19万元，非流动负债1，643.49万元。资产负债率为20.05%，处于较低水平，财务结构稳健。

短期借款从期初的9，647.83万元大幅下降至2，516.64万元，降幅达73.92%，显示公司主动降低有息负债规模，财务成本控制意识增强。

5.3 现金流分析

表6：现金流对比

经营活动现金流净额-1，107.91万元，较去年同期净流出收窄27.74%，经营性现金流有所改善但仍然为负。投资活动现金流净额470.30万元，同比下降84.31%，主要系本期累计投资理财活动现金流出增加所致。筹资活动现金流净额-1，283.31万元，同比由正转负，主要系本期分配股利现金流出增加所致。

期末现金及现金等价物余额26，466.59万元，较期初28，201.02万元减少1，734.44万元。

六、研发投入与技术创新

2026年上半年，公司研发投入4，140.04万元，同比下降7.96%，占营业收入比例为7.11%。尽管研发投入有所压缩，但公司在以下领域持续保持技术领先：

技术研发优势：公司是业界少有的同时具备基站天线和滤波器集成化设计技术的公司，最先推出AFU（天线滤波器一体化）的5G大规模MIMO解决方案，在面向毫米波和6G的天线领域均有战略部署和预研。公司拥有75*40*40m全封闭式远场测试场、168探头近场测试系统、128探头近场测试系统三种天线方向图测试系统，并拥有高低温、振动、淋雨、盐雾、老化、模拟风载等完备的环境可靠性试验实验室。

标准制定参与：公司先后参与了移动通信国家标准《移动通信天线通用技术规范GB/T9410-2008》以及移动通信行业标准《TD-SCDMA数字蜂窝移动通信网智能天线YD/T1710.1-2007》的制定。

客户资源优势：在国内市场，公司产品主要销售给中国移动、中国电信、中国联通等运营商以及华为公司、中兴通讯、大唐电信等设备集成商；在国外市场，公司通过爱立信、诺基亚、三星等设备集成商和沃达丰、阿联酋电信、澳洲电信等运营商的认证。

七、卫星通信战略布局

通宇通讯紧抓卫星互联网行业发展机遇，在卫星通信领域形成"星—地—端"产业链布局。

产品布局：覆盖"星-地-端"三大应用场景，已形成包括星载卫星通信天线、地面站设备及地面站天线和应用终端等三大类产品。其中，星载卫星通信天线主要为星载相控阵天线，支持Ka/Ku频段，已小批量应用于低轨通信卫星；卫星通信应用终端主要为卫星动中通天线，如列车车载卫星天线、船载卫星天线、MACROWIFI及卫星便捷站等。

业务进展：星载相控阵天线已小批量配套低轨通信卫星，地面站产品实现稳定交付，终端应用MacroWiFi产品持续获得海外市场订单。

投资布局：公司已通过间接参股卫星核心零部件企业鸿擎科技、卫星通信核心企业上海京济通信等，布局低轨卫星通信、星地一体化网络等战略方向。

风险提示：2026年上半年公司卫星通信板块相关收入约为1，053.24万元，占营业收入比例为1.81%，对公司经营业绩影响极小。提请广大投资者注意公司卫星通信业务目前规模较小、前期投入较大、技术及市场拓展存在不确定性等风险。

八、风险提示

8.1 经营管理风险

公司2021年非公开发行完成后，经营规模有所扩张，在经营管理、资源整合、市场开拓等方面对公司提出更高要求。

8.2 海外市场拓展风险

2026年上半年海外市场销售收入占营业收入的比重为52.49%，当前复杂严峻国际经济形势和国际贸易摩擦给国际贸易环境带来了诸多不确定性。

8.3 募集资金投资项目风险

"下一代高性能天线项目"已延期至2028年12月31日达到预定可使用状态。公司已终止"卫星地面终端波束自适应通信天线技术研究项目"及"无线通信系统研发及产业化项目"。

8.4 汇率波动风险

公司海外业务占比较高，印度卢比、美元等外币兑人民币汇率波动对财务费用影响显著，本期汇兑损失约2，188.17万元。

8.5 诉讼风险

公司报告期内涉及其他诉讼事项，涉案金额1，826.62万元，部分待判决，部分待开庭。

九、结论与建议

综合评价

2026年上半年，通宇通讯呈现"增收不增利"的经营态势。营业收入实现9.32%的增长，但归母净利润由盈转亏，亏损2，233.12万元。亏损核心原因包括：综合毛利率下降约4.97个百分点、汇兑损失约2，188.17万元、股份支付费用684.39万元、联营企业投资亏损519.83万元。

积极因素：一是海外市场高速增长，收入占比突破52.49%，海外业务已成为公司最主要收入来源和业绩支撑；二是微波业务表现亮眼，收入增长26.84%且毛利率提升至37.23%，成为利润的重要支撑；三是经营性现金流净流出收窄27.74%，现金流状况有所改善；四是资产负债率仅20.05%，短期借款大幅压降，财务结构稳健；五是卫星通信战略布局持续推进，中长期成长空间可期。

隐忧因素：一是基站天线核心业务收入下滑3.64%，毛利率大幅下降9.62个百分点至13.32%，国内传统业务承压明显；二是综合毛利率下降约4.97个百分点，成本压力加大；三是扣非净利润亏损4，021.20万元，主营业务实际亏损更为严重；四是研发投入同比下降7.96%，需关注对长期竞争力的影响；五是"下一代高性能天线项目"延期至2028年，募投项目进展不及预期。

投资建议

短期内，公司面临国内运营商资本开支节奏放缓、行业竞争加剧及汇率波动等多重压力，业绩拐点尚需等待国内市场需求回暖及毛利率企稳。中长期看，海外市场拓展成效显著，微波业务增长强劲，卫星通信布局前瞻，公司具备技术龙头优势，若海外增长持续、国内需求回暖、卫星通信业务规模化落地，业绩有望逐步修复。建议投资者关注以下关键变量：国内5G建设节奏及运营商资本开支变化、海外市场拓展进度及毛利率趋势、汇率波动对财务费用的影响、卫星通信业务商业化进展。