9月11日，燧原科技正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，成为继摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技之后，“国产GPU四小龙”中最后一家登陆资本市场的企业。上市首日，公司股价表现强劲，截至发稿前报439元/股，较发行价142.18元/股上涨208.76%，总市值达到1889亿元。
燧原科技本次发行股票数量为4303.5173万股，占发行后总股本的比例为10%，募集资金将投向三个方向：第五代AI芯片系列产品研发及产业化（约15.03亿元）、第六代AI芯片系列产品研发及产业化（约11.97亿元），以及先进人工智能软硬件协同创新项目（约33亿元）。
营收快速扩张，研发投入强度突出
近年来，燧原科技收入规模迅速增长。2023年至2025年，公司营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元，复合增长率达81.32%。同期，公司研发投入分别为12.29亿元、13.12亿元和11.35亿元，占营业收入比例分别高达408.01%、181.66%和114.63%，显示出公司对技术研发的高度重视。
2026年上半年，公司实现营业收入11.20亿元，已超过2025年全年水平。公司预计2026年1-9月营业收入为23亿元至30亿元，同比增长325.78%至455.36%，增长势头强劲。
自研四代架构五款芯片，构建全栈技术体系
燧原科技是我国云端AI芯片领域的领军企业之一。成立8年来，公司自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系。
在核心技术领域，公司形成了芯片及硬件、软件及编程平台和算力集群方案三大类核心技术体系。底层硬件方面，公司基于自主指令集，对标英伟达的Tensor Core加速计算单元和NV Link卡间互联技术，原创自主架构的GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互连技术，相应架构不仅具有编程灵活性，而且深度支持AI大模型高并行度加速计算。
华金证券分析称，不同于英伟达GPGPU通用路线，燧原科技AI芯片采用具有更高效能、更大数据吞吐量和更低功耗特性的DSA架构，可更好适配推理场景下AI大模型高并行度加速计算；同时软件端自主构建了统一的全栈AI计算及编程软件平台“驭算TopsRider”，打通硬件与AI应用的适配链路。
截至2025年末，公司研发人员占比达到76.73%。2023年至2025年，累计研发投入达到36.76亿元，为持续技术创新提供了坚实支撑。
牵手腾讯，逐步拓展头部客户
从行业需求来看，随着AI应用持续发展，全球云厂商不断加大AI相关资本开支，进一步带动AI算力基础设施需求增长。根据花旗研究数据，全球人工智能资本支出规模预计将由2024年的0.2万亿美元增至2028年的1.4万亿美元，年均复合增长率超过50%。
面对头部互联网企业旺盛的AI算力需求，燧原科技采取“优先单点突破、后续以点带线、逐步以线带面”的客户拓展策略，率先与腾讯建立长期战略协同关系，并在多个AI业务场景推进产品验证和规模化应用。在此基础上，公司正逐步向其他头部互联网厂商、运营商及行业客户拓展。
燧原科技董事长赵立东此前在网上路演中表示，“公司与其他互联网客户的业务开拓进展良好，第四代产品已通过多个潜在客户的硬件及模型匹配，正在推进灰度测试，有望在2026年内完成小规模产品交付，2027年实现大批量产品交付”。
国产AI芯片市场空间广阔，公司位列本土第一梯队
随着大模型、AIGC及人工智能应用持续发展，全球AI芯片行业爆发式增长。根据灼识咨询数据，2024年全球AI加速卡市场规模约1190.28亿美元，预计2028年将达到5257.70亿美元；同期中国AI加速卡市场预计达到1.11万亿元。当前国产AI加速卡在国内市场仍存在较大的供给缺口，随着AI应用加速落地以及国产算力需求增长，燧原科技所处的云端AI芯片市场仍具备广阔的发展空间。
根据IDC数据及公司产品销售量推算，2025年公司在中国AI加速卡市场的占有率约1.7%，位列本土AI芯片厂商第一梯队。2025年，公司AI加速卡及模组销售量达6.6万张。
燧原科技的成功上市，标志着“国产GPU四小龙”全部登陆资本市场，国产AI芯片产业正迎来资本与产业协同发展的新阶段。
