据2026年半年度报告信息透露，报告期内国恩股份依托“一体两翼”发展战略，凭借“单体-合成树脂-有机高分子改性/复合材料-制品”全产业链纵向一体化布局，核心原料供应链韧性与成本优势持续巩固，全链条协同价值充分释放，净利润增速显著高于营收增速，经营效益实现跨越式提升。此外，公司2026年2月完成H股挂牌上市，构建“A+A+H”多层次资本架构，为全球化发展与第二增长极布局奠定坚实资本基础。
经营业绩高增，全产业链协同价值凸显
财报数据显示，2026年上半年公司实现营业收入115.14亿元，较上年同期增长18.05%；归属于上市公司股东的净利润6.55亿元，较上年同期大幅增长89.33%；截至2026年6月30日，公司总资产达225.93亿元，较期初增长14.17%，归属于上市公司股东的净资产71.22亿元，较期初增长24.25%。值得关注的是，公司综合毛利率较上年同期提升3.41个百分点至13.59%，盈利水平改善幅度显著。
从区域市场来看，报告未披露分区域营收具体数据。
按业务板块划分，化工新材料板块贡献核心收入，实现营收104.16亿元，占总营收比重超90%，毛利率13.59%，同比提升3.41个百分点；生物医疗、健康产业板块实现营收2.38亿元，占比约2%，其中明胶、空心胶囊、原料胶原蛋白业务收入均实现同比增长，药典二部明胶、电解铜箔专用胶原等新兴细分领域收入进一步提升。按产品类别划分，有机高分子复合材料实现营收20.46亿元，毛利率14.46%，同比提升2.65个百分点，成为盈利贡献的重要组成部分。
“一体两翼”协同发力，新赛道布局多点突破
公司以纵向一体化产业平台为中枢，实施“化工新材料为主体，生物医疗健康、AI算力及机器人为两翼”的“一体两翼”发展战略，构建多业务协同增长格局，核心竞争力持续强化。
化工新材料板块打造“绿色石化新材料、有机高分子改性材料、有机高分子复合材料”三大业务引擎，向上游延伸至苯乙烯、聚苯乙烯、聚丙烯等基础原料，向下覆盖家电、汽车、新能源、光显、运动健康等多应用领域，形成“单体-合成树脂-改性/复合材料-制品”完整产业链闭环。其中，绿色石化新材料产能有序释放，100万吨聚苯乙烯（PS）项目进度达80%，20万吨苯乙烯联产8万吨环氧丙烷项目进度达92%，产品不仅保障内供，还批量供应海信、格力、三星等国内外客户，环保可回收EPS产品通过欧盟相关认证，已实现批量生产；有机高分子改性材料重点突破新能源、消费电子等领域，PA66/SPS合金材料、PA66/PPE合金材料等多款产品指标达国际先进水平，成功实现国产替代，已通过比亚迪、蔚来等头部客户验证并实现批量供货；有机高分子复合材料卡位新能源电池结构件赛道，HP-RTM工艺巧克力超薄电池包产品供应宁德时代、比亚迪等动力电池头部企业，已广泛应用于华为鸿蒙智行、理想汽车等多款车型，同时切入北汽福田、潍柴动力、海辰储能等供应体系，下半年将实现批量供货。
生物医疗健康板块依托控股子公司东宝生物，打造“原料（明胶/胶原蛋白）-剂型载体（空心胶囊）-终端产品（胶原+系列）”全产业链布局。报告期内，明胶、空心胶囊、胶原蛋白等传统业务收入稳步增长，药典二部明胶成功与吉林长源药业琥珀酰明胶注射液关联，有望进一步拓展医药领域市场份额；电解铜箔专用胶原（锂电领域）、纺织用胶原助剂等新兴产品推广成效显著，护发专用胶原蛋白产品已投向市场并产生销售收入；益青生物空心胶囊年产能达600亿粒，待扩产项目全面投产后将突破700亿粒，成为国内单体产能领先的空心胶囊专业化生产基地，“箭牌”空心胶囊获评“青岛优品”“山东制造·齐鲁精品”等荣誉。
公司前瞻性布局AI算力与智能轻量化服务机器人新赛道，打造第二增长极。算力业务方面，设立控股子公司国恩九尺科技，规划“高端硬件定制-智算中心建设-绿电直连Token工厂-全国算力网络”四阶段发展路径，目前已完成核心集群架构设计、算力适配调优方案的商业化落地筹备，与多家AI模型头部企业建立实际合作关系；机器人业务方面，依托自身轻量化材料优势，提供“材料设计-结构优化-功能实现”全链条解决方案，已完成双足人形、轮式双臂、工业四足、家用陪伴全系机器人整机架构自主设计与软硬件集成调试，整机轻量化、运动稳定性等指标达行业领先水平。
产能规划方面，公司各核心项目稳步推进，100万吨聚苯乙烯项目、20万吨苯乙烯联产环氧丙烷项目等上游原料项目即将全面投产，舟山基地1000吨/年PEEK聚合生产线、青岛基地20000㎡航空级亚克力玻璃项目正在加速建设，投产后将进一步完善高端材料布局，提升产品附加值与市场竞争力。
盈利水平显著改善，长期成长确定性增强
报告期内公司综合毛利率提升至13.59%，较上年同期增长3.41个百分点，主要得益于全产业链协同效应释放，上游原料产能爬坡有效降低核心原材料成本，同时高附加值新能源材料、复合材料、特种工程材料占比持续提升，带动产品结构优化升级。其中化工新材料板块毛利率提升3.41个百分点，有机高分子复合材料毛利率提升2.65个百分点，是盈利改善的核心驱动力。展望后续，随着上游原料项目全面达产降本、高端材料占比进一步提升，公司毛利率水平有望维持稳中有升趋势。
基于当前经营态势，公司下半年将持续深化三大业务板块布局：化工新材料板块加快推进上游项目投产，重点拓展新能源、航空航天、特种工程材料等高端领域，强化国产替代优势；生物医疗健康板块加快药典二部明胶、锂电专用胶原等新兴产品市场推广，深化“胶原+”终端产品布局，提升C端品牌影响力；AI算力与机器人板块加快业务落地，年内实现算力项目商业化运营与机器人产品小批量交付。管理层表示，公司将依托一体化平台优势与资本赋能，持续巩固新材料主业领先地位，同时加速新赛道布局落地，打造“高端制造+绿色算力+AI工业化运营”综合型科技平台企业，长期成长空间广阔。
