【IPO价值观】安全事故频发且产品降价抢市 康鹏科技二度冲击科创板能否顺利过会？

 近年来，随着显示技术、市场的不断突破，国内新材料企业的营收规模也快速增长，并陆续开启上市征程。而以显示材料、新能源材料为主的上海康鹏科技股份有限公司（简称：康鹏科技）也于近日向科创板IPO发起冲击，并进入“已问询”状态。

值得提及的是，这并非康鹏科技首次申请科创板IPO。2019年12月，其科创板IPO已获得上交所受理，但最终被科创板上市委否定，而遭到否定的主要原因是，该公司在报告期及在审期间发生多起安全事故和环保违法事项，导致重要子公司停工停产，进而导致公司重要业务和经营业绩大幅下滑。

生产安全事故频发

资料显示，康鹏科技是一家深耕于精细化工领域的技术驱动型企业，其产品主要覆盖显示材料、新能源电池材料及电子化学品、有机硅材料等领域。

而康鹏科技生产新能源电池材料的子公司衢州康鹏于2020年发生2起安全事故，并造成1人死亡。

2020年2月24日，其子公司衢州康鹏精馏辅助五车间内发生生产安全事故，一名操作工人在操作过程中发生中毒窒息，经抢救无效死亡。

前述事故发生仅2个月后，衢州康鹏再发生一起安全事故。

2020年4月22日，处于试生产运行中的衢州康鹏1500吨LiFSI生产线后端的一台处理釜在中和处置精馏后高沸物时发生冲料事故。精馏后高沸物系衢州康鹏生产过程中所产生的液态废弃物，此处理釜主要用于对其进行中和处置。事故主要导致该反应釜毁损及部分周边管线损坏，但未造成起火、环境污染及人员伤亡。

2020年8月，衢州市应急管理局出具《行政处罚决定书》，认定“224”事故为一般生产安全责任事故，对衢州康鹏及相关负责人处以罚款的行政处罚。

除了生产安全事故外，康鹏科技涉及多次环境违法事项。2020年5月，浙江华晶因厂区末端废气处理设施排口及三车间废气处理设施排口甲苯浓度超标，被衢州市生态环境局罚款26万元。而早在2016-2017年期间，康鹏科技便有多次因环保违法被处罚。

此外，康鹏科技实控人原控制企业曾因环境违法罪有近20次受到刑事处罚。康鹏科技实控人杨建华家族控制企业成为“污染常客”。其中，其实控人原控制的企业泰兴康鹏曾存在环保重大违法违规行为。

值得提及的是，上述事宜也是康鹏科技首次科创板IPO终止的原因之一。在审核环节，上交所要求康鹏科技说明衢州康鹏停工停产的原因及标准，是否与事故发生在核心生产环节、受处罚严重程度有关；公司及包括衢州康鹏、上海万溯、浙江华晶在内的重要子公司生产技术、安全和环保管理、资质等相关内控是否存在重大缺陷，相关整改是否完毕；公司业务是否存在高污染、高环境风险事项及相应的内控措施。

业内人士指出，康鹏科技的生产安全事故、环保问题频发，且造成人员伤亡，说明该公司在生产安全方面存在极大的漏洞。而如此的生产安全管理能力，未来能否经受住考验，仍有待观察。

核心产品价格连年大幅下滑

生产安全事故频繁，也导致康鹏科技子公司停工停产，从而影响其核心产品LiFSI的产能，而该业务营收当年也出现下滑。据悉，康鹏科技LiFSI产品当时仅在衢州康鹏投产，衢州康鹏停工停产导致LiFSI产品的销售收入同比下滑。2020年，公司LiFSI的销售收入同比下降20.00%。

康鹏科技称，衢州康鹏停工停产主要影响公司LiFSI产品的订单执行，自衢州康鹏复工后，公司的LiFSI订单执行已恢复正常。同时随着LiFSI新产线的陆续投产，2021年，公司LiFSI产量和销量分别较2020年增长178.75%、142.02%，销量增幅明显低于产量增幅。

而康鹏科技2021年LiFSI产品销量大幅度增长，除了2020年销量较低，以及兰州康鹏部分产品于2021年开始生产销售外，更大的原因，在于公司不断降价以换取产品销量，导致该系列产品价格连年下降。

康鹏科技新能源电池材料及电子化学品主要产品LiFSI的销售单价从2019年的490.49元/千克，下降至2020年的413.61元/千克，下跌幅度达到15.67%，而到了2021年，该产品价格进一步下调至327.72元/千克，下跌幅度高达20.77%。

产品价格持续下降，也导致该产品毛利率下滑。2019-2021年，LiFSI产品毛利率分别为47.29%、39.92%、34.09%，呈现连年下滑趋势。对此，其称，这主要是公司新能源电池材料及电子化学品产量大幅增加，并降价开拓市场，毛利率有所下降。

据笔者了解，康鹏科技LiFSI产品单价及毛利率下滑，与该市场竞争加剧密切相关。

据了解，新能源电池材料及电子化学品下游主要应用于动力电池，动力电池主要由正极、负极、隔膜和电解液等材料组成，全球范围内的电解液生产企业主要集中于中国、日本和韩国，主要参与者包括新宙邦、天赐材料、国泰华荣、日本三菱、日本宇部、韩国旭成等。

其中，新型电解质LiFSI和添加剂等的主要生产企业包括康鹏科技、日本触媒、韩国天宝等。此外，天赐材料、新宙邦、永太科技等国内知名上市公司也着手布局LiFSI项目，随着更多企业投入该产品的生产，市场竞争将会更加激烈。

值得提及的是，天赐材料、新宙邦均为康鹏科技前五大客户，随着下游客户自建LiFSI生产线并顺利投产，且其自建产线能够满足自身产品需求时，势必会减少向康鹏科技采购LiFSI产品，而其该业务也将会受到影响。

康鹏科技也坦承，若公司未来不能尽快在新产品研发和技术创新、产品布局、生产质量、销售与服务网络等方面继续保持和提升，继续强化自身的竞争优势，将导致公司产品的竞争力下降，从而影响公司盈利能力。

整体来看，康鹏科技存在多起安全事故和环保违法事项，进一步暴露出公司内控“顽疾”。尽管其称已经整改完毕，但未来难以确保此类事件的发生？同时，其核心产品LiFSI市场竞争加剧，导致该产品单价连年下滑，使公司经营业绩承压，这或将会影响其重启IPO进程。

（校对/李杭森）