近期，主营业务涉及锂离子电池隔膜领域的深圳中兴新材技术股份有限公司（中兴新材）科创板IPO申请获受理，4月21日审核机构作出第一次问询，但问询的相关信息目前未公开。中兴新材本次募资主要用于研发基地生产改造、干法隔膜和功能涂敷隔膜智能化制造技术研发、微纳功能膜的研发，募资金额为10亿元左右。
比亚迪带动公司业绩突飞猛进
中兴新材的招股书披露，报告期内公司分别实现营业收入6306.46万元、9127.99万元、32584.47万元和42990.04万元，经营业绩波动较大，在近两年出现井喷式增长。
如上图所示为2018年-2022年国内锂电隔膜出货量和近年来新能源乘用车动力电池装机量的结构变化情况土。可以看出，随着近两年“高能量密度”型动力电池的走弱，高性价比和安全性成为新能源汽车动力电池的新方向，伴随着中兴新材的主要客户比亚迪近两年销量的火爆，中兴新材也从亏损中走出而面对产能不足的问题。因此，登陆科创板成为中兴新材的募资优解。
知识产权能够反映科创型企业的技术实力，如上图所示，中兴新材在2010年左右成立，在2012年开始申请相关技术专利。如上图所示为中兴新材的专利公开趋势图，2013-2018年该公司公开专利逐年递增，在2019年至今年专利公开数量保持平稳，实现专利布局由数量向质量的转变。
与清华合作技术起家，深耕干法隔膜十余载
2010年，中兴新材控股股东中兴新开始布局锂电池隔膜领域，与理论性技术较强的清华大学展开合作。最终双方合作搭建了研发实验室，初步形成研发和生产条件。在2011年，双方就“一种聚丙烯微孔膜极其制备方法”的发明专利实施了普通许可，许可期限为无限期。该专利为2004年申请，技术相对陈旧，已非当前隔膜制备领域的核心技术，期间中兴新材历经了多次技术和工艺的迭代和革新。
如上图所示，近年来我国干法薄膜行业经历了前期需求阶段性遇冷后市场逐步回暖，目前已经进入稳步增长阶段，同时干法隔膜技术的迭代也跟随市场的需求不断进步。在2018年末至2020年上半年，随着补贴退坡叠加动力电池行业增速放缓，锂电厂商对高能量密度产品偏好急速提升，干法隔膜需求阶段性遇冷，降低隔膜厚度成为提升电池能量密度的热点技术路径。在2017年-2020年主要以单、双层隔膜为主，隔膜厚度也从20μm降低到180μm。2020年下半年至今，干法隔膜产品性能突破、薄型化进程显著，性价比优势日益凸显，市场发展势头良好。公司基膜的厚度已经从2019年初的20μm高速迭代至2021年的12μm，公司深耕干法薄膜技术十余载，终于在行业新风口时厚积薄发。
集微咨询专利分析师针对中兴新材的公开专利的技术适用类别进行了统计，如上图所示，主要分为单层隔膜、双层隔膜、三层隔膜。在2012年到2016年时技术专利申请较少，在2016年到2019年双层隔膜技术专利申请数量出现明显增长但随后不再成为主要布局领域，目前单层隔膜和三层隔膜是中兴新材主要的专利申请领域，且三层共挤隔膜申请专利数量出现反超。
产销量国内第一，但技术实力与国际巨头仍有差距
中兴新材所处的锂离子电池隔膜行业发展程度较高，经过充分的市场竞争后形成了优势企业占据绝大多数市场份额的竞争格局，市场要参与者集中在我国及日韩地区。国内企业方面主要市场参与者包括恩捷股份、星源材质、惠强新材，国外主要行业竞争者包括旭化成、东丽集团、SK集团等。
2022年度我国干法锂电隔膜出货量排名情况如上图所示，随着未来中兴新材的募投项目等新增产能的持续落地，预计中兴新材的干法锂电隔膜出货量水平将保持上升。
集微咨询专利分析师针对中兴新材相关的竞争对手所涉及电池隔膜技术的专利进行了检索、筛选和统计，如上图所示。目前中兴新材的公开专利相对于国外巨头旭化成、东丽集团和SK集团等专利技术都处于劣势，且由于中兴新材聚焦于干法隔膜产品和技术，因此目前专利数量少于恩捷股份。由于市场化相对单一，中兴新材海外专利布局占比较低。
薄型化和功能化成为其未来技术发展方向
中兴新材自成立以来，以锂电池隔膜“薄型化”和“功能化”为技术发展方向，经过多年的发展已经建立了覆盖原料配方、成孔机理、工艺设计及控制、缺陷控制、隔膜涂敷、装置设备、表征分析及评价等众多方面的核心技术体系，具备先进的生产工艺和品质管理能力，荣获了国家级专精特新小巨人企业、广东省微纳功能膜材料工程技术研究中心、深圳市企业技术中心、深圳市技术发明一等奖等系列奖项和荣誉。
如上图所示为中兴新材在其招股书中披露的技术和产品发展路径图。总体上看中兴新材的电池隔膜厚度从25μm基膜发展到10μm基膜，技术迭代速度较快，产品迭代以从基膜至高孔隙率产品、模量型产品和涂敷膜产品为主，目前在研项目主要是涂覆膜产品和模量型产品，其中三层共挤隔膜是重要产品。
集微咨询专利分析师进一步检索、筛选和分析了中兴新材的专利的研究目的，如上图所示。其专利以发明专利为主，2021年以来申请的专利可能存在目前尚未公开的情况。在已公开专利中，提高生产效率、电池安全性、提高剥离强度、电池隔膜轻薄化是其专利主要的研究目的，涉及薄型化和功能化专利仍需进一步布局。
与星源材质干法隔膜的知识产权纠纷悬而未决
中兴新材与星源材质关于干法隔膜知识产权纠纷仍悬而未决，或也成为其闯关科创板的“绊脚石”。据招股书披露，2022年3月4日，星源材质向深圳市中级人民法院提起诉讼，要求中兴新材及其子公司武汉新材、深圳赛恩士科技有限公司停止侵害星源材质第ZL201510998677.3号发明专利权的行为，并连带赔偿星源材质经济损失5000万元及因维权的合理支出50万元。2023年2月9日，深圳市中级人民法院作出民事判决书((2022)粤03民初2644号)，判决驳回原告星源材质的全部诉讼请求，案件受理费、检测费、证据保全费均由原告星源材质负担。2023年2月24日，星源材质不服深圳市中级人民法院作出的《民事判决书》((2022)粤03民初2644号)，向最高人民法院提起上诉。截至招股说明书签署之日，星源材质上诉尚未正式获最高人民法院受理。
集微咨询专利分析师根据对该授权专利的法律状态跟踪，中兴新材在一审判决之前还对涉案专利提起无效宣告程序，但该专利在经历无效口审后于2022年12月8日被宣布维持权利有效。集微咨询专利分析师对该授权专利的独立权利要求开展评估，认为该专利权利稳定，但保护范围较窄，二审改判中兴新材侵权的可能性较低。
（校对/黄仁贵）
