三星Q2财报：利润暴增15倍 HBM成最大推手

坐上AI时代的列车疾行，三星终于迎来了扬眉吐气的时日。

在7月5日公布未经审计的第二季度初步财报显示，三星第二季度营收达到74万亿韩元，同比增长23.3%；营业利润为10.4万亿韩元（约合75亿美元），远远超出此前预期的8.3万亿韩元，较去年同期6700亿韩元更是暴增约15倍，创下了2022年三季度以来最高单季营业利润。

可以说，三星取得了多年来最好的营收和利润增长表现，亦反映出随着全球AI发展加速，三星凭借强劲复苏的存储器需求和代工业务的精进，有望在新一轮工业革命中再次上演新的“喜剧”。

存储器价格上扬成最强推手

2023年，三星可谓是全面承压。年报显示，全年营业利润为6.567万亿韩元，同比减少84.86%。这是三星全年营业利润自2008年全球金融危机以来时隔15年跌破10万亿韩元。这种下滑很大程度上是由于一直支撑其业绩的半导体业务因行业衰退而遭受了巨大损失，以及智能手机业务遭遇市场的逆风。

在4月份三星公布的第一季度财报也寒气袭人，第一季度营收约合476亿美元，同比下滑18%；利润仅约合4.78亿美元，同比暴跌95%；净利润约合11.7亿美元，同比暴跌86.1%。营收和利润双双大幅下挫，且创下14年以来新低，今年第一季度财报堪称是三星14年来最糟糕的季度业绩。

而到了第二季度，却统统一扫“阴霾”，终迎来了AI炽热市场下的暖意。

这一结果凸显出在AI的热潮推动下，全球内存市场正在从疫情后的严重低迷中反弹，价格在快速上涨。里昂证券估计，今年第二季度，数据中心和AI需求推动内存芯片的平均价格较上一季度上涨了15%，成为三星的最大“利润池”。

三星将于7月31日公布包括各部门明细在内的最终业绩报告。分析师预计，三星半导体（DS）部门第二季度的营业利润将在5万亿韩元左右，占据三星利润的半壁江山，并将是今年第一季度（1.91万亿韩元）的两倍多。

但从其他业务来看，扩大盈利仍面临一定的压力。分析认为，随着主要用于智能手机的半导体成本上升，三星移动和网络业务部门第二季度的营业利润将比第一季度（3.51万亿韩元）有所下降。此外，除存储器之外的其他半导体部门如代工和系统LSI，由于投资扩大以及客户拓展遇阻，盈利表现还需进一步观察。

仍面临内忧和外患

尽管三星正受益于更广泛的行业复苏，但这家巨头并非高枕无忧。

在AI热潮中关键的HBM领域，三星就面临着SK海力士和美光的强劲竞争。要知道，HBM是AI芯片中占比最高的部分，根据外媒的拆解，H100的成本接近3000美元，而其中占比最高的是来自海力士的HBM，总计达到2000美元左右，超过制造和封装，成为成本中最大的单一占比项。

HBM经历了几代发展，已进入到第四代HBM3和第五代HBM3E。在目前一代的AI芯片当中，各家基本已相继采用了第五代HBM3E。三星由于跟进不力，使得老对手SK海力士在很长一段时间内成为英伟达HBM的独家供应商，在2023年SK海力士基本垄断了HBM3供应，今年其HBM3与HBM3E的订单也已售罄。加之美光也不断加码，于2023年9月宣布推出HBM3E，计划2024年大批量发货的同时透露英伟达是主要客户之一。

据TrendForce统计，2023年SK海力士、三星和美光分别占据了HBM市场的53%、38%和9%的份额。而目前的战况也更加激烈：SK海力士计划于第三季度提前量产12层HBM3E，旨在强化市场领先地位。三星已启动8层HBM3E的大规模生产，预计二季度末实现收益。美光正采取大胆的策略计划在2025年将占有率提高到20%至25%之间。三星如何应对SK海力士的攻势以及未来美光的反攻？

除HBM外，三星也在强力扩大DDR5等高附加值产品的开发与销售，以改进盈利。在DRAM业务方面，将量产1b纳米级DDR5产品。围绕NAND业务，将率先进入移动QLC市场，并引领Gen5 SSD市场在生成式AI方面的应用，满足客户对高密度存储的需求。

如果说存储器领域三星还能一振雄风，那在工艺层面三星的表现却相对黯然。三星虽在3nm先声夺人，但台积电以其稳健的技术策略以及良率的持续提升后来居上，在3nm市场三星已然处于下风，三星能否凭借后续的2nm、1nm以及在全力打造的AI平台方案，在未来的比拼中能否挽回颓势仍未可知。

随着先进封装也成为AI芯片提升算力和带宽的必备利器，三星也在积极开发其3D封装技术X-Cube，并表示将在2024年量产。同时，其为AI芯片开发的最新3D封装技术SAINT也渐行渐近。三星得天独厚的优势在于可通过整合工艺、HBM和先进封装提供一站式AI服务，有消息称三星有可能赢得AMD的下一代AI芯片订单，而且还在与英伟达对第五代高带宽内存HBM3E进行质量测试。但3nm的良率提升、2nm的研发、先进封装攻坚等等，仍需要三星持续输血。

此外，三星自身也存在管理方面的内忧：就在三星公布业绩的几天前，三星工会组织者计划在其28000多名成员中举行为期三天的罢工，其中包括主要芯片工厂的成员，原因是工资纠纷。上月，该公司发生了一场涉及少数员工的罢工，这是该公司成立55年来的首次罢工。

今年年初三星已开始全面“押注”AI。三星联合首席执行官兼副董事长Han Jong-hee（韩钟熙）在公司内部称，三星必须引领潮流，提供最直观、最便捷、最安全的Al技术。三星在生成式AI时代将诉说什么样的“芯”故事？