1.【IPO价值观】以价换量致盈利能力走弱，博雷顿亟需融资补充现金流
2.【每日收评】集微指数跌0.16%，美国商务部宣布向美光科技提供61亿美元资金
3.托伦斯精密获C轮融资，系半导体设备零部件供应商
4.杉杉股份8.76亿元出售部分资产，溢价率为150.09%
5.友阿股份今日复牌，收购尚阳通事项评估工作尚未完成
6.极越汽车披露公司近期概况：正积极推进融资，将有序安排款项支付
1.【IPO价值观】以价换量致盈利能力走弱，博雷顿亟需融资补充现金流
汽车电动化、智能化发展，正孕育一批造车新势力，除了广为大众所知的“蔚小理”等乘用车品牌，博雷顿科技股份公司（以下简称“博雷顿”）、英轩重工、晋工新能源等电动矿卡造车新势力也开始走进大众视野，其中博雷顿近年发展势头迅猛，已成为所处领域的头部造车新势力之一，目前正在港交所主板IPO。
近日笔者翻阅招股书发现，近年来，博雷顿营收快速增长的背后，盈利能力在可比同行中基本垫底，且亏损规模仍在不断扩大，不仅如此，应收账款周转率、存货周转率也呈垫底趋势。随着传统工程机械企业电动化、智能化加速，已对博雷顿形成挤压之势，使得博雷顿的突围形势日趋严峻。
以价换量致盈利能力日趋走弱
博雷顿大部分收入源自销售产品，包括电动装载机、宽体自卸车及牵引车，以及销售备件及配件，同时通过将装载机、自卸车及牵引车出租给承租人，以此产生租金收入。除产品销售及租赁外，博雷顿亦提供广泛的维修及保养服务，以满足客户的需求。为了向潜在客户介绍公司产品的经济和营运效益，博雷顿提供试用服务，并按具体的个例情况收取试用费。
根据招股书，博雷顿2021年-2024年H1（简称“报告期”）营收分别为2.01亿元、3.6亿元、4.64亿元、2.67亿元，虽然营收规模不及A股可比上市公司，但营收年复合增速最高，2021年-2023年达52.05%，而可比公司中，年复合增速最高的是徐工机械，仅为4.93%。
其中，电动装载机、宽体自卸车及牵引车是其主营业务，加上零部件业务，报告期各期合计分别创收1.97亿元、3.53亿元、4.56亿元、2.61亿元，占总营收比重分别为98.2%、98.1%、98.2%、97.8%。
值得注意的是，博雷顿不仅出现增收不增利怪象，亏损幅度还在持续扩大，报告期各期分别亏损8700.4万元、1.48亿元、2.29亿元、1.54亿元，而A股可比公司中，仅*ST汉马和ST曙光两家被ST的企业为亏损状态，与博雷顿不同，这两家公司亏损呈收窄趋势。
导致该公司亏损的原因较多，研发费用率、销售费用率高是重要影响因素，其中，报告期各期研发费用率分别为16.3%、12.5%、14.8%、16.2%，销售费用率分别为12.3%、13%、12.5%、10.2%，而可比公司这两个指标均处于个位数的较低水平。
增收不增利的另一个原因是平均售价整体呈下降趋势，其中电动装载机报告期各期的销售均价分别为67.3万元/台、62.3万元/台、58.1万元/台、62.2万元/台（上年同期为64万元/台），呈持续下跌趋势，博雷顿说明称，该品牌价格下降主要由于公司从战略上决定降低装载机价格以把握新能源工程机械市场的早期机遇。
电动宽体自卸车则是先升后降趋势，其中于2021年-2023年均价分别为91.4万元/台、129.3万元/台、143.7万元/台，但2024年下半年则出现大幅下降情况，由上年同期的183.2万元/台降至139万元/台，均价波动较大，主要受产品结构影响。
电动牵引车方面，均价出现了暴跌情况，报告期各期分别为57.4万元/台、52.7万元/台、43.3万元/台、29.1万元/台，主要原因是博雷顿战略放弃电动牵引车业务并清理库存导致售价大跌。
核心产品售价下滑，已对博雷顿盈利能力产生不利影响。
其中，电动装载机业务受博雷顿以价换量策略影响，报告期各期毛利率分别为13.4%、3.4%、-0.8%、2.5%（上年同期为2.7%），处于行业极低水平；电动牵引车分别为13.4%、8.9%、-7.9%、10%（上年同期为15.9%）。宽体自卸车毛利率同样呈走低趋势，报告期各期分别为15.3%、17.6%、19.5%、12.1%（上年同期为10.6%）。
各主营产品毛利率走低，导致博雷顿整体毛利率长期处于低位，报告期各期分别为3.7%、2.3%、2%、3.1%。同时受长期亏损影响，博雷顿报告期各期的净利润率分别为-48.6%、-49.5%、-49.5%、-57.7%，不仅在可比公司中垫底，且呈现出进一步恶化的趋势。
资金回流慢或致现金流紧张
毛利率低，导致博雷顿自我造血能力弱，其同时受存货占用资金多/转化慢、应收账款回款难等问题影响，或致其长期面临现金流压力。
存货方面，博雷顿报告期各期分别为2.19亿元、2.95亿元、2.69亿元、3.03亿元，占总资产比重分别为44.9%、31.75%、18.9%、22.36%，虽然呈现逐年下降趋势，但仍大幅领先于可比公司，且占营收的比重分别为108.94%、81.79%、57.94%、113.2%，处于极高水平。
博雷顿还面临存货变现难的问题，报告期各期存货周转率分别为0.9次/年、1.4次/年、1.6次/年、0.9次/年，在可比公司中基本处于垫底位置。行业周知，存货周转率越高，存货变现能力越强，存货及存货上占用资金的流动性也越强，而博雷顿存货周转率长期低位徘徊，不利于其回笼资金。
应收账款同样如此，博雷顿报告期各期分别为7939.9万元、1.99亿元、3.73亿元、4.09亿元，呈持续增长趋势，占流动资产比重也由2021年的18.83%提升至2024年H1的39.33%，在可比公司中位居中上水平。
博雷顿同时面临应收账款回款难的问题，报告期各期其应收账款及票据周转率分别为2.5次/年、2.6次/年、1.6次/年、0.7次/年，整体呈下滑趋势，且在可比公司中逐步滑落至垫底水平。行业周知，一般情况下，应收账款周转率越高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强，可以减少坏账损失等。显然，博雷顿回款能力存在恶化的趋势。
事实上，博雷顿今年现金流表现并不理想，报告期各期经营活动产生的现金流净额分别为-2.71亿元、-2.9亿元、-1.94亿元、-1.84亿元，报告期合计净流出9.39亿元，鉴于资金快速消耗，博雷顿主要通过股权融资来满足资金需求，报告期各期现金及现金等价物至2023年达4.22亿元，不过由于存货及应收账款增加原因，至2024年6月末，现金及现金等价物已降至2.57亿元。
近日，笔者在《【IPO价值观】市占率暴跌仍大幅扩产，博雷顿产能过剩风险凸显》一文中分析，由于传统工程机械企业陆续进入销量爆发期，导致博雷顿市占率持续低位徘徊，寄予厚望的电动装载机市占率跌幅明显，而目前博雷顿仍在以价换量，无疑会进一步加剧公司盈利难的风险，如果没有新的资金进入，未来或导致博雷顿现金流紧张。
2.【每日收评】集微指数跌0.16%，美国商务部宣布向美光科技提供61亿美元资金
12月11日，沪指涨0.29%，深证成指涨0.33%，创业板指跌0.11%。沪深两市成交额达到1.78万亿元，商业百货、房地产、珠宝首饰、消费电子、汽车服务、食品饮料、家用轻工板块涨幅居前，保险板块跌幅居前。
半导体板块表现较好。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了117家半导体公司。其中93家公司市值上涨，乐鑫科技、润欣科技、博通集成等公司市值上涨；24家公司市值下跌，中微公司、和而泰、汇顶科技等公司市值下跌。
12月10日，海关总署发布的最新数据显示，今年前11个月中国集成电路出口达1.03万亿元，首次突破万亿元，同比增长20.3%。有分析称，全球终端市场需求增加，特别是智能手机和个人电脑的需求逐渐回升，同时各国在生成式人工智能、智能汽车等产业的布局加快，都对我国集成电路的出口产生了拉动作用。
全球动态
周二，美股三大指数齐跌。其中，截至收盘，道指跌154.10点，跌幅为0.35%，报44247.83点；纳指跌49.45点，跌幅为0.25%，报19687.24点；标普500指数跌17.94点，跌幅为0.30%，报6034.91点。
明星科技股涨跌不一。特斯拉涨2.85%，苹果涨0.43%，Meta涨0.94%，微软跌0.57%，亚马逊跌0.42%。
芯片股普跌，美光科技跌近5%，博通、台积电跌近4%，英特尔跌超3%，英伟达、高通跌近3%。
中概股方面，哔哩哔哩涨超21%，小鹏汽车涨超13%，蔚来涨超12%，爱奇艺涨超11%，京东涨11%，拼多多、网易涨超10%。
个股消息/A股
和辉光电——近日，和辉光电在接受机构调研时表示，公司持续专注AMOLED显示面板的研发、生产和销售，不断巩固和提高核心竞争力，2024年的经营目标为营业收入预计较上年增长30%以上，净利润预计逐步转好。截至第三季度末，公司已实现营业收入36.97亿元，同比增长82.61%，净利润同比增加6.28亿元，经营业绩显著改善。
宁德时代——12月10日，宁德时代发布公告称，为进一步深化公司与Stellantis的长期战略合作关系，支持其电动汽车生产和电气化战略目标，宁德时代及其旗下子公司与Stellantis旗下子公司等四方主体于今日签署了一份合资协议，宁德时代与Stellantis拟共同在西班牙出资成立合资公司，双方各持股50%，并以合资公司为主体在西班牙阿拉贡自治区萨拉戈萨市兴建合资电池工厂，该电池工厂预计总投资规模为40.38亿欧元。
宇视科技——12月11日，宇视科技发布声明称，2024年12月10日（北京时间）美国商务部工业与安全局发布相关公告，将宇视科技等公司列入实体清单。该决定没有事实依据，公司也从未收到任何美国官方机构的调查取证工作，我们呼吁美国政府重新审视。
个股消息/其他
美光科技——12月10日，白宫发布的一份声明显示，美国商务部当日与美国最大计算机存储芯片制造商美光科技签订合同，将向美光科技提供61亿美元资金。此外，美国商务部还宣布已与美光科技达成初步协议，将额外提供2.75亿美元资金，用于扩建美光科技位于弗吉尼亚州马纳萨斯的工厂。
特斯拉——近日，德意志银行在与特斯拉投资者关系主管会面后发表报告称，特斯拉的目标是启动其自动驾驶出租车（Robotaxi）服务，这一服务将率先由公司自有车队提供，并由人工远程操作员提供安全支持。
台积电——台积电11月份销售额同比增长34%，反映出尽管人们担心数据中心建设将放缓，但人工智能需求仍持续增长。该公司报告称，当月销售额为2761亿新台币（85亿美元）。根据计算，10月和11月的销售额合计增长了31.4%，而分析师预计本季度销售额将增长36.3%。
集微网重磅推出集微半导体产业指数！
集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。
集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。
样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。
截至今日收盘，集微指数收报4363.06点，跌7.09点，跌幅0.16%。
【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！
3.托伦斯精密获C轮融资，系半导体设备零部件供应商
据国新基金消息，近日，国新基金所属国风投（北京）智造转型升级基金领投托伦斯精密制造（江苏）股份有限公司（以下简称：托伦斯精密）C轮融资。
托伦斯精密成立于2004年，是一家半导体刻蚀、薄膜沉积设备和激光设备细分领域关键零部件的精密制造供应商。该公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，已发展成国内多家半导体设备龙头厂家的主要供应商，为我国半导体产业的自主可控、保持国际竞争力提供了坚实基础和有力保障。该公司还为国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备龙头厂家供应核心零部件，助力我国半导体制造核心设备向先进制程迭代升级。
托伦斯精密官方消息显示，托伦斯公司2004年9月创建于上海，作为国内行业领先的高端装配OEM供应商，历经十余年的发展茁壮成长为集龙门铣、数控车削中心、氩弧焊、钎焊、超声波化学清洗处理线、精密组装等加工工艺一体化的生产基地。托伦斯公司启东新厂历时十余月的建设，于2020年1月试产。 启东新厂传承上海公司优势，目前已拥有五轴加工中心、龙门、立式加工中心、数控车床、车削中心、电加工等先进的机加工设备近百台，配有完善的检测设备，包括三坐标测量仪、高倍测量显微镜、硬度仪、表面粗糙度仪等，有能力提供高精度、高清洁度的产品。该公司主要产品应用于半导体设备集成电路制造中刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节。
据托伦斯精密董事长、总经理钱珂介绍，“我们将以本轮融资为契机，持续加大研发投入力度，全面提升技术水平，稳步拓展生产规模，为客户提供更加优质的产品和服务。同时，我们也将借助国新基金提供的平台，积极寻求与央企的战略协同和产业链赋能，共同推动中国半导体产业的发展。”
国新基金相关投资团队负责人指出，托伦斯精密作为半导体设备精密零部件行业内的佼佼者，其技术实力和市场竞争力均处于国内领先地位。通过国新基金的助力，托伦斯精密将得以充分利用其核心竞争力，加速新产品的研发进程，突破更多“卡脖子”技术难题，为构建我国半导体产业发展的新格局贡献力量。
4.杉杉股份8.76亿元出售部分资产，溢价率为150.09%
12月10日，杉杉股份发布公告称，近年来公司对主营业务持续投入，有较大的资金需求，为保障主营业务发展、优化资产结构、实现资源优化配置，同时补充公司现金流，公司于2024年12月9日审议通过了《关于资产处置的议案》，同意公司与海曙产城生态建设就公司名下的位于宁波市海曙区古林镇云林中路238、杉海路80、云林中路218号的面积为208467.82㎡的建设用地使用权及地上的全部建筑物（含装修装饰）、设备和其他附属设施的资产处置事宜达成一致并签署相应的协议。
经双方协商一致，确定交易价格为87,556万元。截至评估基准日2024年10月31日，交易标的账面净值350,100,739.69元，市场价值评估值873,029,500元，评估增值率149.37%，交易价格与账面净值相比的溢价金额为52,545.93万元，溢价率150.09%。
本次交易标的资产中，土地使用权系杉杉股份于2006年通过协议方式取得；房屋建筑物及附属设施系通过自建方式取得，其中一期建成于2006年，二、三期建成于2017年。目前标的资产由公司自主运营，除部分自用外，主要出租给第三方使用。标的资产均处于正常使用或受控状态。
5.友阿股份复牌，收购尚阳通事项评估工作尚未完成
12月11日，友阿股份发布公告称，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票（证券简称：友阿股份，证券代码：002277）于2024年12月11日（星期三）开市起复牌。
11月27日，友阿股份发布公告称，公司正在筹划发行股份及支付现金方式购买资产事项，因有关事项尚存不确定性，公司股票自2024年11月27日开市起停牌。公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案，本次交易预计构成上市公司重大资产重组。公司目前正与深圳尚阳通科技股份有限公司各股东接洽，最终交易对方以公司与深圳尚阳通各股东洽谈的情况为准。
截至12月11日，本次交易涉及的审计、评估工作尚未完成，友阿股份拟暂不召开股东大会审议相关事项。公司董事会将根据相关工作进度另行公告股东大会通知，适时提请股东大会审议与本次交易的相关事项。
友阿股份同时提示称，本次交易尚需公司董事会再次审议及公司股东大会审议批准、相关行政主管部门和有权机关批准（如需），并经深圳证券交易所审核通过和中国证监会予以注册同意后方可实施，本次交易能否获得相关部门的批准，以及最终获得批准的时间存在不确定性。
6.极越汽车披露公司近期概况：正积极推进融资，将有序安排款项支付
12月11日晚，极越汽车披露公司近期概况，其称，经营方面，公司进入创业的2.0阶段，要加强销售和服务能力建设以应对激烈的市场竞争；同时合并职能重复的部门与岗位，变革低效的内部工作流程；另外削减短期内无法提升财务表现的项目。目前公司正在协调各方面资源应对挑战，并积极推进融资。
车辆服务保障方面，公司只是经营性调整，涉及车辆的服务正常进行中，各个渠道仍然可以正常预约维保等服务。极越产品的三包和质保责任仍然受到法律保障，相关责任由法律规定的主体承担。
新车交付方面，交付环节正常，近期战略调整过程中可能会出现部分用户交车迟缓的情况。极越交付量已持续多月跨越式增长，正呈现稳步向好态势。目前，极越正在协调各链条力量，全力推进新车交付，将车辆尽快交到用户手中。
其同时就供应商合作说明称，极越正在积极进行财务调整，有序安排款项支付，也请相关方给予理解和支持。
