摘要

必创科技2026年上半年实现营业收入3.37亿元（+8.27%），归母净利润702.27万元，同比扭亏为盈（+170.19%）。精密光机板块收入大增60.08%成为增长引擎，毛利率34.47%同比提升0.67个百分点。公司战略从收缩调整转向聚焦扩张，产业生态布局初见成效。

一、公司概况与报告期定位

北京必创科技股份有限公司（股票代码：300667，以下简称"必创科技"或"公司"）是深圳证券交易所创业板上市公司，实际控制人为自然人代啸宁先生。公司是国内最早从事光电仪器和智能传感器产品研发、生产和销售的企业之一，为工业和科研客户提供光谱核心部件及系统、精密光机、智能传感器等产品，同时结合客户需求形成系统和应用解决方案。

本报告基于必创科技2026年半年度报告（报告期：2026年1月1日至2026年6月30日）进行深度分析。报告期内，公司半年度财务报告未经审计，由中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）担任审计机构。公司负责人代啸宁、主管会计工作负责人姜明杰及会计机构负责人傅亚静声明保证财务报告的真实、准确、完整。

从战略定位来看，2026年中报的管理层基调已从此前年度的"收缩调整"转向"聚焦加码"。公司延续"持续聚焦光电技术和应用发展"主线，措辞从"收缩部分非战略方向业务"调整为"积极投入产品创新、市场拓展和品牌建设"，并明确提出"产业生态布局初见成效"。这一战略转向标志着公司在完成业务聚焦后，开始加大光电方向投入并初步兑现经营成果。

二、核心财务指标分析

2.1 主要会计数据

根据公司2026年半年度报告，报告期核心财务数据如下：

报告期内，公司营业收入同比增长8.27%至3.37亿元，归属于上市公司股东的净利润由上年同期的-1,000.55万元大幅改善至702.27万元，实现扭亏为盈，增幅达170.19%。扣除非经常性损益后的净利润同样由负转正，达到209.23万元，同比增幅117.01%。基本每股收益从上年同期的-0.05元/股提升至0.03元/股，加权平均净资产收益率从-0.88%提升至0.68%，改善1.56个百分点。

从趋势来看，公司自2024年以来经历了从大幅亏损到逐步减亏再到扭亏为盈的完整修复周期。2024年全年归母净利润为-1.42亿元，2025年全年减亏至-1.10亿元（减亏22.59%），2026年上半年即实现702.27万元的正收益。这一趋势表明公司的业务聚焦和成本管控措施已开始实质见效。

2.2 单季度分析

从单季度数据看，2026年第二季度公司实现单季度主营收入2.19亿元，同比增长10.68%；单季度归母净利润820.88万元，同比增长75.07%；单季度扣非净利润477.74万元，同比增长32.05%。第二季度业绩表现优于第一季度，反映出公司经营改善的动能在报告期内逐季增强。

2.3 非经常性损益分析

报告期内，公司非经常性损益对利润的贡献值得关注。归母净利润702.27万元与扣非净利润209.23万元之间的差额493.04万元为非经常性损益，主要包括非流动性资产处置损益10.90万元、计入当期损益的政府补助，以及投资收益的大幅增长。投资收益从上年同期的-165.99万元大幅转正至849.10万元，是净利润扭亏的重要贡献因素。

三、业务板块深度解析

3.1 分产品收入与毛利率

报告期内，公司三大业务板块的收入结构和盈利能力呈现显著分化：

3.2 精密光机：增长引擎确立

精密光机板块是报告期内最突出的增长亮点。该板块实现营业收入7,762.81万元，同比增长60.08%，连续两个报告期保持约60%的高速增长。更为关键的是，精密光机的毛利率达到39.10%，为三大板块中最高，且同比再提升1.87个百分点。收入高速增长与毛利率同步提升的组合，表明该板块已进入规模效应释放阶段，成为公司收入与利润的主要增量来源。

3.3 光谱仪器：基本盘稳健

光谱仪器作为公司收入占比最大的基本盘，报告期实现营业收入1.93亿元，占总营收的57.26%。虽然收入增速从2025年全年的+9.76%放缓至+0.50%，但毛利率同比提升1.38个百分点至35.56%，呈现"量稳利升"的良性特征。收入增速放缓而毛利率提升，说明公司在该板块的产品结构持续优化，高附加值产品占比提升。

3.4 智能传感：仍在调整期

智能传感板块是2025年收缩最明显的业务方向（全年收入下降40.09%），2026年上半年降幅收窄至-6.14%，但毛利率同比下滑4.56个百分点至25.89%，仍处于调整期。该板块的收入占比继续回落至19.73%，毛利率下滑反映出市场竞争加剧或产品结构调整带来的短期压力。

3.5 综合毛利率分析

公司整体毛利率为34.47%，同比提升0.67个百分点。在收入增长8.27%的同时，营业成本仅增长7.19%，成本增速低于收入增速，这是毛利率改善的直接原因。三大板块中，精密光机和光谱仪器毛利率均实现提升，部分抵消了智能传感板块毛利率下滑的影响。

四、利润表全面剖析

4.1 收入与成本

报告期内，公司营业总收入337,160,132.80元，营业总成本333,823,621.41元，营业利润11,090,846.49元，较上年同期的-8,650,923.44元大幅改善。营业成本220,957,292.75元，同比增长7.19%，低于收入增速8.27%，反映成本管控效果。

4.2 期间费用分析

报告期内，公司期间费用合计111,377,863.13元（销售费用+管理费用+研发费用+财务费用），占营业收入的33.06%。其中销售费用增幅仅1.42%，体现了良好的费用管控能力；管理费用增长7.00%，与收入增长8.27%基本匹配；研发费用同比减少7.25%，管理层解释为"主动收缩部分非战略方向的业务板块，同时对研发体系和配置进行适度调整与优化"，2025年研发人员数量由171人降至137人，降幅19.88%。

财务费用为-191.57万元（即净收益），较上年同期的-122.26万元进一步改善56.69%，主要系报告期汇兑损失较上年同期减少所致。利息费用仅16.32万元，利息收入100.19万元，反映公司无息负债结构良好，资金充裕。

4.3 投资收益与其他收益

报告期内，投资收益大幅改善，从上年同期的-165.99万元转正至849.10万元，增加了1,015.09万元，是净利润扭亏的关键因素之一。投资收益主要来自对联营企业和合营企业的投资收益849.10万元（上年同期为-165.99万元），反映联营企业盈利能力显著改善。

其他收益376.86万元（上年同期415.24万元），主要为政府补助。公允价值变动收益5.37万元（上年同期83.31万元），信用减值损失-456.37万元（上年同期-496.75万元），资产减值损失-14.11万元（上年同期40.65万元），资产处置收益14.58万元（上年同期-9.93万元）。

4.4 利润构成

报告期利润总额9,482,487.51元（上年同期-9,361,728.22元），所得税费用1,929,111.02元（上年同期622,322.37元，+209.99%，主要系利润总额增长导致应纳税所得额相应增加），净利润7,553,376.49元（上年同期-9,984,050.59元）。其中归属于母公司股东的净利润7,022,702.97元，少数股东损益530,673.52元（上年同期21,495.65元）。

五、资产负债结构分析

5.1 资产结构

截至2026年6月30日，公司总资产1,389,482,004.88元，较上年末增长1.81%。资产构成主要项目如下：

公司资产结构的核心特征包括：

货币资金充裕：期末货币资金3.90亿元，占总资产28.04%，较上年末4.34亿元有所减少（比重下降3.73个百分点），主要系经营活动现金净流出所致，但绝对金额仍处于健康水平。

存货大幅增长：存货期末余额2.60亿元，较上年末2.03亿元增长28.18%，占总资产比重从14.85%升至18.70%，提升3.85个百分点。存货增长可能反映公司在手订单增加、备货力度加大，但需关注存货周转效率。

商誉规模较大：商誉期末余额2.73亿元，基本与上年末持平，占总资产19.64%。商誉主要来自历史并购，需持续关注减值风险。

应收账款温和增长：应收账款1.43亿元，较上年末1.34亿元增长6.42%，与收入增长基本匹配，比重微升0.44个百分点，处于合理范围。

5.2 负债与权益结构

合同负债期末余额1.64亿元，较上年末1.34亿元增长22.33%，占总资产11.78%，比重提升1.97个百分点。合同负债的大幅增长通常预示着未来收入确认空间，是订单储备的积极信号。

公司负债率24.7%，无短期借款和长期借款，负债主要由应付账款、合同负债和应付职工薪酬构成，债务结构极为健康。所有者权益合计1,046,251,574.76元，其中归母权益1,040,826,636.30元，少数股东权益5,424,938.46元。

六、现金流量分析

6.1 三大现金流概况

6.2 经营活动现金流

经营活动现金流量净额为-3,500.08万元，较上年同期-2,981.73万元进一步扩大17.38%，是报告期的一个关注点。尽管公司实现了账面盈利，但经营活动现金流为负，表明利润的质量有待提升。经营性现金净流出可能由多方面因素导致：一是存货大幅增加2.80亿元（较上年末增加5,715.70万元），占用了营运资金；二是应收账款增长860.43万元；三是合同负债虽增长但现金收款可能存在时间差。

6.3 投资活动现金流

投资活动现金流量净额由上年同期的-266.76万元转正至22.04万元，同比改善108.26%，主要系报告期收到联营企业现金分红款较上年同期增加所致。这与利润表中投资收益849.10万元的改善相互印证。

6.4 筹资活动现金流

筹资活动现金流量净额-477.58万元，较上年同期-523.90万元改善8.84%，主要系支付租赁负债等减少。

七、研发投入与技术储备

7.1 研发投入概况

报告期内，公司研发投入3,310.30万元，同比减少7.25%。研发投入占营业收入的比例为9.82%，较上年同期11.46%下降1.64个百分点。研发费用下降与公司主动收缩非战略方向业务、优化研发体系和配置有关。2025年研发人员数量由171人降至137人，降幅19.88%。

尽管研发投入绝对金额有所下降，但公司明确表示"持续进行各项核心技术迭代与研发"，聚焦发展光谱核心部件及系统、精密光机、智能传感器等核心技术方向。

7.2 专利与技术成果

截至报告期末，公司共计取得发明专利授权102项、实用新型专利授权101项、国内外观专利授权26项及软件著作权146项。此外，公司参与制定并发布19项国家标准、8项团体标准及2项国际标准，取得国内注册商标32项。

报告期内新增发明专利授权2项、国内实用新型专利授权8项、国内外观专利授权1项、软件著作权2项。公司及全资子公司卓立汉光均入选专精特新"小巨人"企业名单。

自主研发生产的光谱核心部件、荧光光谱、拉曼光谱、高光谱、光电量检测系统、精密位移、光学平台、无线传感器网络等多项产品的技术性能指标均达到国内较高水平，部分关键核心指标如光谱分辨率、灵敏度和像散抑制能力等达到国际较高水平。

八、战略转型与运营亮点

8.1 战略基调切换

2025年年报的管理层将当年定调为"宏观环境不断变化、新技术新应用不断涌现"，在科学仪器国产替代加速背景下"逐渐加大了光电技术方面的研发投入、市场拓展和产业布局"，同时主动收缩部分非战略方向的业务板块。2026年中报则延续"持续聚焦光电技术和应用发展"主线，措辞从"收缩"转向"积极投入产品创新、市场拓展和品牌建设"，明确提出"产业生态布局初见成效"。

对比来看，战略重心经历了从"防御性收缩"到"聚焦性扩张"的切换。2025年以剥离非战略业务、控费减亏为主轴；2026年上半年则在完成业务聚焦后开始加大光电方向的投入并初步兑现经营成果。

8.2 市场拓展与品牌建设

报告期内，公司在市场拓展和品牌建设方面有多项实质性动作落地：

- 产品发布：举办2026年度"卓立造·中国芯"新品发布会，推出多款光电创新产品

- 行业展会：参加慕尼黑上海光博会等25场行业盛会，举办多场"御光同行"及高光谱地区研讨会

- 线上渠道：线上光电仪器优选平台卓立商城继续构建，形成"快速查找、精准匹配、品类齐全、物流极速"一站式电商平台

- 大客户策略：持续深化头部客户合作，以产品研讨会模式实现研发设计、质量管控、生产制造全链条协同

8.3 激励机制创新

报告期内，公司设立了员工跟投平台，旨在建立公司与核心员工利益共享、风险共担的长效机制，激发员工创新活力与创业积极性，进一步绑定关键人才与公司长期发展利益。同时，公司第四届董事会第十七次会议审议通过《关于制定〈子公司股权激励管理制度〉的议案》，拟健全子公司激励机制，促进母子公司协同发展。

8.4 产业投资布局

公司持续关注新兴技术与光电技术的融合发展机会，并积极寻求现有业务的补强型战略合作和生态布局，同时择机择优退出部分已投项目。2026年上半年报告期投资额200.00万元（上年同期为0）。

在子公司体系方面，公司拥有包括无锡必创、卓立汉光、双利合谱、先锋泰坦、卓立分析仪器、中镭迅光等在内的多家全资及控股子公司，形成了覆盖光谱仪器、精密光机、智能传感三大业务板块的完整产业链布局。

8.5 会计政策变更

公司依据财政部《企业会计准则解释第20号》，对金融资产合同现金流量特征评估、货币缺乏可兑换性时的会计处理及相关披露等会计政策进行变更。变更后会计政策能更客观公允反映财务状况与经营成果，不涉及追溯调整，不会对公司财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响。

九、行业对比与竞争格局

9.1 科学仪器行业整体景气

2026年上半年，在AI算力需求持续爆发、国产替代加速和科学仪器政策支持的背景下，科学仪器和光电行业整体呈现高景气态势。知识库数据显示，科创板605家公司合计实现营业收入3,525.77亿元，同比增长21.7%；归母净利润203.07亿元，同比大幅增长207%。多家科学仪器和光通信企业披露了亮眼的半年度业绩。

9.2 同业对比

与同行业公司相比，必创科技的收入增速8.27%相对温和，但考虑到公司此前连续两年亏损的背景，扭亏为盈本身已是一个重要的拐点信号。皖仪科技作为科学仪器同业，收入增速26.78%和净利润增速2,863.13%表现更为强劲，但两者在产品线和市场定位上存在差异。必创科技的优势在于光谱仪器和精密光机领域的深厚技术积累，以及较为齐全的产品矩阵。

9.3 行业驱动因素

报告期内，公司所处行业的主要驱动因素包括：

- 国产替代加速：面对核心零部件及高端设备的贸易壁垒，公司高度重视与优势行业的头部用户或高水平科研客户的技术或产品合作，把握国产替代和提升国产化率的机遇

- AI算力需求：人工智能持续发展带来数据中心建设加速，带动光通信及光电检测设备需求增长

- 科学仪器政策支持：国家对科学仪器国产化的政策支持持续加强

- 应用场景拓展：公司在智能制造、材料科学、生命科学、半导体、新能源、农林环保等领域持续推进国产替代产品和差异化布局

十、风险因素与应对措施

10.1 经营性现金流持续为负

报告期经营活动现金流量净额-3,500.08万元，连续两期为负且幅度扩大17.38%。虽然公司账面实现盈利，但经营性现金净流出表明盈利质量有待提升。需关注存货大幅增长（+28.18%）是否导致库存积压风险，以及应收账款回收情况。

10.2 研发投入下降

研发投入同比下降7.25%，研发人员数量在2025年降幅19.88%。虽然公司解释为主动优化研发体系，但持续的研发投入缩减可能影响中长期技术竞争力，尤其是在国产替代需要高强度研发投入的背景下。

10.3 商誉减值风险

商誉期末余额2.73亿元，占总资产19.64%，绝对规模较大。虽然报告期内未计提商誉减值，但如果相关子公司经营业绩不及预期，未来存在商誉减值风险。

10.4 智能传感板块持续承压

智能传感板块收入连续下滑，毛利率同比下降4.56个百分点，仍处于调整期。如果该板块持续低迷，可能影响公司整体盈利能力。

10.5 诉讼风险

报告期内，公司存在未达到重大披露标准的其他诉讼情况汇总，涉案金额1,766.69万元（其中1,713.79万元为原告），目前审理中。虽预计对公司不构成重大影响，但需持续跟踪诉讼进展。

10.6 宏观环境与汇率风险

公司在全球化布局中面临汇率波动风险，虽然报告期汇兑损失较上年同期减少对财务费用产生正面影响，但汇率双向波动的不确定性仍需关注。

十一、结论与展望

11.1 核心结论

必创科技2026年上半年的业绩表现标志着公司经历了2024-2025年连续两年亏损后，迎来了重要的盈利拐点。营业收入3.37亿元同比增长8.27%，归母净利润702.27万元实现扭亏为盈（+170.19%），基本每股收益0.03元，加权平均净资产收益率0.68%，各项核心指标全面改善。

从业务结构看，精密光机板块以60.08%的收入增速和39.10%的毛利率成为明确的增长引擎；光谱仪器作为基本盘虽增速放缓但毛利率持续提升，呈现"量稳利升"；智能传感仍处调整期。整体毛利率34.47%同比提升0.67个百分点，反映产品结构优化和成本管控效果。

从战略层面看，公司从"防御性收缩"切换至"聚焦性扩张"，产业生态布局初见成效，通过员工跟投平台、子公司股权激励等机制创新绑定核心人才，在国产替代和智能化产业趋势下具备较好的发展基础。

11.2 关注要点

展望未来，投资者需重点关注以下方面：

1. 盈利持续性：公司能否在下半年维持盈利态势，实现全年扭亏为盈

2. 精密光机增长动能：该板块60%的高增速能否持续，以及规模化后毛利率能否维持

3. 经营性现金流改善：当前经营现金流为负，需观察存货去化和应收账款回收进展

4. 研发投入恢复：研发投入下降是否影响中长期技术竞争力，关注后续是否恢复增长

5. 智能传感板块修复：该板块何时触底回升，以及毛利率能否企稳

6. 合同负债转化：合同负债增长22.33%能否在下半年转化为实际收入

11.3 总体评价

必创科技2026年上半年的业绩展现了公司从战略收缩到聚焦扩张的转型成效。扭亏为盈是一个积极信号，但702.27万元的归母净利润规模仍然较小，且经营性现金流为负，盈利质量有待提升。在科学仪器国产替代加速和AI算力需求持续增长的行业背景下，公司凭借深厚的技术储备、齐全的产品矩阵和持续的品牌建设，具备进一步改善经营业绩的基础。但同时也面临研发投入缩减、智能传感承压、商誉减值等风险，投资者需保持谨慎乐观。