据2026年半年度报告披露，常州聚和新材料股份有限公司2026年上半年实现营业收入106.02亿元，较上年同期增长64.75%，增长主要系白银均价大幅上涨推动。受银价大幅波动计提大额存货跌价准备、衍生品持仓浮动亏损及出口退税政策取消等因素综合影响，上半年归母净利润为-0.86亿元，同比下降147.88%，扣非归母净利润0.96亿元，同比下降38.37%。管理层表示，公司将依托光伏导电浆料领域的全球领先地位，加快半导体材料业务落地，推动少银/无银化技术迭代，对冲原材料价格波动风险，保障长期增长韧性。
经营韧性凸显，银价波动扰动短期业绩
财报数据显示，报告期内公司实现营业收入106.02亿元，同比增长64.75%；归母净利润为-0.86亿元，扣非归母净利润0.96亿元；基本每股收益-0.37元/股，扣非基本每股收益0.42元/股，加权平均净资产收益率-1.78%，扣非加权平均净资产收益率1.99%。上半年公司光伏导电浆料销量达636吨，稳居全球前列，核心业务市占率持续巩固，尽管受一次性因素影响短期利润承压，但主业基本盘保持稳健。
区域市场方面，公司未披露具体区域营收数据，依托全球化布局已成为具备全球影响力的光伏材料品牌，海外市场占有率处于行业领先水平，海外出货占比持续提升，盈利能力有望迎来结构性优化。
产品结构上，核心业务光伏导电浆料覆盖TOPCon正/背面主副栅成套银浆、HJT电池用主/细栅银浆、X-BC电池导电银浆、钙钛矿叠层超低温导电浆料等全技术路线产品，前瞻布局银镍浆、银包铜浆、纯铜浆等贱金属体系浆料及低固含导电浆料，同时横向拓展至通信器件、电子元器件浆料领域，半导体空白掩膜版业务已完成对韩国SKE相关资产的收购，成功切入半导体材料赛道。
多元化产品矩阵协同，技术与供应链双壁垒巩固优势
公司已形成“光伏导电浆料为核心，电子浆料+半导体材料协同发展”的多元化产品布局，依托在材料配方、工艺开发、量产验证等领域的深厚积累，打造覆盖多应用场景的先进材料解决方案体系，技术与供应链双壁垒持续加固，核心竞争力进一步凸显。
光伏导电浆料作为公司核心支柱产品，已实现对主流高效光伏电池技术路线的全覆盖，适配N型TOPCon、HJT、X-BC及钙钛矿叠层电池的多样化需求，持续推动行业降本增效。在配方优化方面，公司开发的LECO高性能银浆、抗UV衰减银浆技术、Poly-Finger技术等助力电池客户累计实现效率增益0.1-0.2%，可靠性表现优异；超窄线宽印刷技术、铜浆烧结技术突破推动单片银耗量显著下降，20%以下银含浆料已实现规模化量产，解决低银化与可靠性平衡难题；“P+poly接触浆料”采用轻掺杂玻璃体系，结合全开口钢板印刷技术，破解低银耗下的接触难题。在少银/无银化技术储备上，铜浆产品攻克空气氛围下300℃快速烧结的铜氧化抑制难题，实测效率与银浆对照组基本持平，优于铝浆对照组1%，可大幅降低电池金属化成本及碎片率，目前已实现小批量出货，后续将随行业降本诉求及终端接受度提升逐步放量。
非光伏电子浆料领域，子公司上海匠聚上半年实现营业收入1.3亿元，同比增长224%，突破高端电子浆料海外垄断，产品覆盖射频器件、片式元器件、PDLC电致变色玻璃、EC导电胶、LTCC低温共烧陶瓷等多品类、多场景，多款核心产品成功进入头部客户供应链。在汽车电子领域，相关浆料已通过车规级认证，满足新能源汽车高耐温、抗振动、长寿命的严苛需求，同步切入6G通信器件、基础电子元器件等核心赛道，深度参与国产替代进程，横向协同效应逐步释放。
半导体材料方面，公司收购的韩国Lumina Mask空白掩膜版业务覆盖14纳米至90纳米制程，产品已通过SK海力士、TMC、迪思微、中微掩模等国内外客户量产验证并实现销售，国内客户测试送样有序推进，上海本土化产能建设已启动，将成为公司第二增长曲线。
管理层表示，公司已完成上游银粉环节战略布局，旗下德力聚拥有国内光伏导电浆料企业中最大的银粉产能，核心原材料自主可控能力大幅提升，少银化/无银化趋势下同步孵化铜粉、银包铜粉等关键原材料供应商，构建自主可控的原材料供应体系，保障产品供应稳定性与成本优势。
短期承压不改长期向好，技术迭代支撑业绩弹性
报告期内公司综合毛利率为5.51%，受银价大幅波动、出口退税政策取消等一次性因素影响同比下滑1.43个百分点。后续随着白银价格回归合理区间，少银化/无银化产品放量降低原材料依赖，叠加高毛利率的半导体材料、高端电子浆料业务占比提升，公司盈利能力有望逐步修复，回归合理水平。
业绩展望方面，公司将持续巩固光伏导电浆料全球领先地位，加快铜浆等贱金属浆料产品量产推广，把握海外光伏供应链重构机遇提升海外出货占比；半导体材料板块加速空白掩膜版国内客户验证与产能落地，同步推进光刻胶等产品研发，多业务协同支撑长期规模增长，三到五年内经营规模与行业地位有望进一步提升。
管理层认为，光伏行业长期受益于全球能源转型与AI算力需求驱动下的电力需求增长，N型技术迭代为浆料企业带来结构性增长机遇，半导体材料国产替代空间广阔，公司作为先进材料平台型企业，将依托技术研发与客户资源优势，持续拓展产品矩阵，把握国产替代历史机遇，实现高质量可持续发展。
