【IPO价值观】核心技术专利布局持续性存疑，华光光电IPO能否顺利过关？

作者：王琪 2023-09-05

来源：爱集微 #IPO价值观# #华光光电# #上市#

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集微网消息，近期，上交所正式受理了山东华光光电子股份有限公司（简称：华光光电）科创板上市申请，公司主要从事半导体激光器外延片、芯片、器件和模组的研发、生产和销售。

据披露，华光光电于2019年11月26日与信达证券签署了IPO辅导协议，历经三年半的辅导期，于2023年6月29日向上交所递交科创板IPO申请，审核机构7月15日作出第一次问询，目前因为“其他事项”处于中止状态。

招股书显示，2020年、2021年和2022年，公司的研发投入金额分别为 3,199.15万元、3,893.25万元和4,461.64万元，近三年累计研发投入金额占近三年累计营收的比例为14.67%。但与半导体激光器行业国内已上市公司相比，公司的研发投入规模相对较低。未来三年，公司将在半导体激光器领域继续加大投入力度，提升公司的核心竞争能力。

不过，半导体企业的科技创新需要持续不断的研发投入，而营收的增长、产品应用的拓宽则需要以技术创新作为驱动力，市场竞争力的提升需要一直保持技术的先进性。

集微咨询基于Incopat数据库，对华光光电的专利进行检索，结合华光光电公布的招股说明书，发现华光光电在知识产权方面存在一些问题，或可能影响其上市进程。

核心技术专利布局持续性存疑

据招股书披露，华光光电的核心技术包括半导体激光器外延结构设计、半导体激光器外延材料生长、半导体激光器芯片设计与制备、和半导体激光器器件、模组设计与封装四大分支。相关核心技术的知识产权保护情况如下表：

核心技术专利布局情况表

来源：集微咨询（JW Insights），华光光电招股书

从上表统计得出，华光光电的核心技术专利共141件，其中低损耗非对称宽波导结构设计、腔面钝化和镀膜技术、高可靠性金锡封装技术、低应力高效热管理技术、亮度光纤耦合技术和叠阵模组一体化光学处理技术的对应专利均超过了10件，但部分技术的发明占比较低，专利稳定性不足。其他核心技术的专利都在10件以下，高密度多层金属结构相关技术仅布局了2件发明专利，部分核心技术（光波导滤波器技术、高功率波长锁定光纤耦合技术）的专利甚至还处在申请阶段暂未授权，可见公司对于核心技术的专利保护力度不足。

此外，公司所有的核心技术中，仅亮度光纤耦合技术和叠阵模组一体化光学处理技术的专利布局是截止到2022年的，这与公司的叠阵模组、光纤耦合模组相关产品2022年收入增速最高保持了一致，但其他核心技术的专利布局都在2020年之前，也就是近些年都未继续对这些核心技术进行专利布局。可见，公司对于核心技术的专利布局缺乏长远考虑，核心技术的持续性存疑，优势也很容易遭到削弱。

核心技术人员与核心技术专利发明人不一致

据招股书披露，截至报告期末，公司发明专利共148件，应用于主营业务半导体激光器外延片、芯片、器件和模组生产的发明专利合计126件。此外，根据前表中的统计结果，华光光电仅有91件发明专利应用于公司核心技术。然而，公司依靠核心技术形成的主要产品的销售收入占主营业务收入的比重超过97%，这意味着发明专利中有35件（近3成）才带来主营业务不到3%的收入，另外还有22件发明专利对公司主营业务完全没有贡献。可见，主营业务中的发明专利的专利价值或遭到很大质疑。

核心技术占营业收入比重

此外，华光光电核心技术人员与核心技术专利的发明人不一致。招股书第176-177页披露了公司的核心技术人员包括朱振、陈康、孙素娟、刘成成、任夫洋、秦华兵、姚爽和赵凯迪，同时还披露了每个核心技术人员申请的专利量，但并未透露核心技术人员的核定标准。

集微咨询对其核心技术专利的发明人排名情况进行了分析，发现核心技术人员申请的专利量与招股书中披露的不同，除孙素娟（高级工程师）与朱振（正高级工程师）排名第五和第八，徐现刚、苏建、李沛旭、汤庆敏等研发人员对公司的核心技术专利储备也有较大贡献，相应专利都超过了20件，但却并未被纳入公司的核心技术人员。而陈康、刘成成、任夫洋、秦华兵、姚爽等核心技术人员的专利均在5件以下，并且大部分是实用新型和外观设计专利。因此，审核机构很可能对核心技术人员的认定提出质疑。